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- Il y a un signal inquiétant sur le marché obligataire qui suggère qu’une récession pourrait bientôt arriver.
- L’écart entre les bons du Trésor à deux et dix ans a commencé à se réduire.
- Lorsque la courbe des rendements s’inverse, c’est historiquement le signe d’une récession imminente.
Le ralentissement économique tant attendu pourrait enfin se produire, préviennent les experts, comme en témoigne un changement dans l’indicateur de récession notoire du marché obligataire.
Les investisseurs ont généralement souligné l’écart entre les rendements des bons du Trésor à deux ans et à dix ans comme un indicateur d’une récession à venir. Le rendement des obligations à deux ans, supérieur à celui des obligations à dix ans, est un signal qui a précédé chaque récession économique depuis 1955.
Mais si l’inversion entre les bons du Trésor à court et à long terme est le signe d’une récession quelque part à l’horizon, la désinversion signifie généralement qu’un ralentissement est imminent – et c’est ce qui se produit actuellement.
La courbe des rendements à 2-10 ans commence à s’inverser alors que les bons du Trésor à 10 ans dépassent leur plus haut niveau depuis 16 ans pour se rapprocher des obligations à deux ans, une décision qui incite les commentateurs et les principaux investisseurs à tirer la sonnette d’alarme.
« Cette évolution très récente des bons du Trésor a été un peu plus dangereuse », a déclaré mercredi à CNBC Priya Misra, gestionnaire de portefeuille obligataire de JPMorgan Asset Management. « Je pense que l’évolution du marché des bons du Trésor, la désinversion de la courbe, je pense que cela rend en fait beaucoup plus probable un atterrissage brutal », a-t-elle prévenu.
Le rendement du bon du Trésor à 10 ans était d’environ 4,743 % mercredi, tandis que le rendement du bon du Trésor à 2 ans s’échangeait autour de 5,054 %. Cela a ramené l’écart entre 2 et 10 ans à seulement 34 points de base, contre une différence de 108 points de base en juillet.
Pendant ce temps, les rendements des titres du Trésor protégés contre l’inflation à 10 ans, qui sont ajustés en fonction de l’inflation, oscillent actuellement autour de 2,5 %, a déclaré Misra. Il s’agit des taux réels les plus élevés depuis 2009, signe que l’économie va forcément souffrir encore plus du coût plus élevé des emprunts.
« Cela va nuire aux entreprises. Cela va nuire aux consommateurs. Cela va simplement prendre du temps », a prévenu Misra.
Le « roi des obligations » Jeff Gundlach, qui a prédit à plusieurs reprises une récession pour l’économie américaine au cours de l’année écoulée, a également tiré la sonnette d’alarme sur les récents mouvements du marché des bons du Trésor américain.
« La courbe des rendements du Trésor américain s’inverse très rapidement », a déclaré mardi Gundlach dans un message sur X, anciennement connu sous le nom de Twitter. « Il faudrait mettre chaque alerte à la récession, pas seulement une surveillance de la récession. Si le taux de chômage n’augmente que de quelques dixièmes, ce sera une alerte à la récession. Attachez votre ceinture. »
D’autres signes de faiblesse commencent également à apparaître. Le marché du travail a commencé à vaciller, les offres d’emploi ayant chuté de 27 % par rapport à leur sommet de mars 2022.
Les consommateurs devraient également réduire leurs dépenses en réduisant leurs prêts étudiants et en épuisant les économies excédentaires qu’ils ont accumulées pendant la pandémie, facteurs qui pourraient accélérer l’apparition d’une récession, préviennent les commentateurs.