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- La Fed laissera la volatilité du marché obligataire « se manifester », a déclaré son président Jerome Powell.
- La hausse des rendements a contribué à restreindre les conditions financières, a-t-il déclaré à l’Economic Club of New York.
- Bien que la hausse des rendements puisse avoir de nombreuses explications, les prévisions de politique monétaire ne sont pas le principal moteur.
Plusieurs facteurs pourraient faire monter les rendements du Trésor, et la Réserve fédérale laissera le marché obligataire suivre son cours, a déclaré jeudi son président Jerome Powell.
Ces commentaires interviennent alors que l’effondrement des bons du Trésor depuis 2020 figure désormais parmi les pires krachs boursiers de l’histoire, le rendement à 10 ans approchant les 5 % pour la première fois depuis 2007.
« Les marchés ont été volatils. Vous avez vu les taux monter et descendre beaucoup. Je pense que nous devons laisser cela se dérouler et surveiller cela », a déclaré Powell au Economic Club de New York. « Pour l’instant, il s’agit clairement d’un resserrement des conditions financières, nous allons donc le surveiller de près. »
Il a également noté que même si les données économiques futures pourraient encore justifier un resserrement de la politique monétaire, la hausse des rendements obligataires a été un moteur important des récentes restrictions financières.
Lorsqu’on lui a demandé ce qui explique cette hausse, il a répondu que ce qui n’était probablement pas un facteur, ce sont les attentes d’une inflation plus élevée ni les changements du taux des fonds fédéraux au cours des deux prochaines années.
Au lieu de cela, l’augmentation des rendements pourrait être liée à l’augmentation de la prime de terme ou au montant que les investisseurs souhaitent être rémunérés pour la détention de l’actif, ainsi qu’à une résilience économique accrue, à des déficits budgétaires croissants, à un resserrement quantitatif et à d’éventuelles corrélations changeantes entre les actions et les obligations.
En fin de compte, les prix des obligations sont déterminés par l’offre et la demande de bons du Trésor, a ajouté Powell. L’offre est connue alors que le gouvernement américain émet davantage de dette, mais la demande pourrait dépendre de l’un des facteurs affectant les rendements aujourd’hui, en plus du sentiment, a-t-il déclaré.
S’il est clair que la hausse des rendements restreint les conditions financières, la Fed surveillera la persistance de cet effet, a déclaré Powell.
Plus tôt ce mois-ci, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a tenté de calmer le marché obligataire, affirmant qu’il n’y avait aucune « preuve de dysfonctionnement du marché ».
« Lorsque les taux sont plus volatils, on constate parfois un certain impact sur le fonctionnement du marché, mais c’est assez courant », a-t-elle déclaré au Financial Times.