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© Reuters. Des gens passent devant le siège de la Banque centrale à Moscou, en Russie, le 29 avril 2016. REUTERS/Maxim Zmeyev/File photo
Par Elena Fabrichnaya, Alexander Marrow et Vladimir Soldatkin
MOSCOU (Reuters) – La banque centrale russe a relevé son taux directeur de 100 points de base plus que prévu, à 8,5% vendredi, augmentant le coût de l’emprunt alors que la faiblesse du rouble ajoutait à la pression inflationniste d’un marché du travail tendu et d’une forte demande des consommateurs.
C’était la première fois que la banque augmentait ses taux depuis plus d’un an, après avoir progressivement annulé une hausse d’urgence à 20 % effectuée en février de l’année dernière après que la Russie a envoyé ses forces armées en Ukraine, ce qui a incité l’Occident à imposer des sanctions à Moscou. Sa dernière baisse, à 7,5 %, remonte à septembre.
« Les risques pro-inflationnistes ont considérablement augmenté à moyen terme », a déclaré la banque dans un communiqué. « L’augmentation de la demande intérieure dépasse la capacité d’expansion de la production, notamment en raison de la disponibilité limitée des ressources en main-d’œuvre. »
Cela renforce les pressions inflationnistes persistantes, a-t-il déclaré, tandis que la dépréciation du rouble cette année « amplifie considérablement les risques pro-inflationnistes ».
La banque centrale a relevé ses prévisions d’inflation de fin d’année – désormais juste en dessous de 4% – à 5,0-6,5% contre 4,5-6,5%, et a déclaré qu’elle gardait ouverte la possibilité de nouvelles hausses lors de futures réunions.
DÉCISION SURPRISE
La décision a surpris les analystes interrogés par Reuters, qui avaient prévu une hausse de 50 points de base.
Cependant, certains analystes avaient révisé leurs prévisions ces derniers jours pour anticiper une hausse encore plus importante, les données d’inflation de cette semaine montrant un bond des anticipations inflationnistes des ménages pour juillet et une accélération des prix à la consommation hebdomadaires en Russie.
« La hausse des taux d’intérêt de 100 points de base beaucoup plus importante que prévu (…) souligne les inquiétudes des décideurs politiques concernant les risques d’inflation », a déclaré William Jackson, économiste en chef des marchés émergents chez Capital Economics.
« Et même si nous ne pensons pas que le resserrement monétaire se poursuivra de manière aussi agressive lors des prochaines réunions, nous nous attendons maintenant à au moins 100 points de base supplémentaires de hausses avant la fin de l’année. »
L’inflation annuelle était tombée en dessous de l’objectif de 4 % de la banque au cours des derniers mois, en raison de l’effet de base élevé de l’année dernière, lorsque l’inflation avait atteint son plus haut niveau depuis plus de 20 ans.
Il se situe désormais à 3,86%, a déclaré le ministère de l’Economie cette semaine, et augmente à nouveau.
« L’augmentation de la pression inflationniste est principalement induite par la demande », a déclaré la gouverneure Elvira Nabiullina, citant le marché intérieur du tourisme et la production automobile comme des secteurs où l’offre ne peut pas suivre la demande.
Cette demande a poussé les importations à la hausse, entraînant un affaiblissement du rouble à mesure que les exportations chutent, a déclaré Nabiullina.
L’économiste en chef d’Alfa Bank, Natalia Orlova, a déclaré que la hausse des taux ressemblait à une réaction à la situation sur le marché des devises, étant donné que les autres pressions inflationnistes mentionnées avaient été évidentes lors de la précédente réunion de la banque centrale le 9 juin.
Nabiullina a déclaré que l’affaiblissement du rouble avait été significatif, mais que la demande excédentaire, exacerbée par une main-d’œuvre insuffisante et des contraintes d’approvisionnement, était le facteur clé.
La pression sur le rouble s’est accrue depuis une mutinerie armée avortée du groupe de mercenaires Wagner fin juin. Les attaques contre les infrastructures russes, que Moscou a imputées à l’Ukraine, ont également freiné l’appétit pour le risque.
La gouverneure de la Banque centrale, Elvira Nabiullina, fera la lumière sur les prévisions et la politique de la banque lors d’une conférence de presse à 12h00 GMT.
La prochaine réunion de fixation des tarifs est prévue pour le 15 septembre.