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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un drapeau américain est visible à la Bourse de New York dans le quartier de Manhattan à New York, à la suite de l’élection présidentielle américaine de 2020, New York, États-Unis, le 6 novembre 2020. REUTERS/Carlo Allegri/File Photo
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Par David Randall
NEW YORK (Reuters) – Les investisseurs obsédés par les bénéfices et la politique monétaire commencent à prendre en compte une autre variable qui pourrait influencer les marchés cette année : l’élection présidentielle américaine de 2024.
Dans son discours sur l’état de l’Union jeudi, le président américain Joe Biden a proposé d’augmenter l’impôt sur les sociétés, tandis que son adversaire, le candidat républicain Donald Trump, a signé en 2017 une loi réduisant les impôts des entreprises et des riches. Biden s’est également vanté des progrès économiques américains au cours de son mandat.
Il est difficile d’évaluer dans quelle mesure les prix des actifs pourraient être influencés par ces propositions et par tout ce que les candidats à la présidentielle pourraient proposer dans les mois à venir. Le vainqueur se retrouvera probablement face à un Congrès étroitement divisé, ce qui rendra difficile l’adoption de changements législatifs.
Cela n’a pas empêché certains stratèges d’évaluer comment les perspectives politiques pourraient se combiner avec d’autres facteurs qui ont influencé les marchés. Il s’agit notamment de l’enthousiasme suscité par le potentiel commercial de l’intelligence artificielle et de l’évolution des attentes quant à la rapidité avec laquelle la Réserve fédérale pourrait assouplir sa politique monétaire. Il est en hausse d’environ 7,4 % depuis le début de l’année et se situe près d’un niveau record.
« On a le sentiment que (les investisseurs)… ont beaucoup à faire en ce moment, et la politique commence à entrer en jeu », a déclaré Paul Christopher, responsable de la stratégie de marché mondiale au Wells Fargo Investment Institute. « Même si tout le monde connaît les candidats, la course va être assez serrée donc il est très difficile de prédire l’issue. »
Les sondages d’opinion montrent que Biden, 81 ans, et Trump, 77 ans, sont étroitement liés. Même si l’économie américaine se porte mieux que la plupart des pays à revenu élevé, les Américains donnent globalement de meilleures notes à Trump dans les sondages sur les questions économiques.
Biden a proposé jeudi d’augmenter à 21 % l’impôt minimum sur les sociétés de 15 % pour les entreprises déclarant plus d’un milliard de dollars de bénéfices qu’il a gagnés dans le cadre de la législation sur les énergies propres de 2022.
Il a également promis de renouveler sa proposition d’« impôt des milliardaires », qui imposerait un impôt minimum de 25 % sur le revenu des Américains disposant d’actifs de plus de 100 millions de dollars.
Cependant, « il sera difficile pour toute proposition de politique fiscale d’être adoptée par l’un ou l’autre camp, car elle dépendra des lignes de parti », a déclaré Larry Tentarelli, stratège technique en chef du Blue Chip Daily Trend Report.
Quel que soit le résultat des élections, la politique budgétaire sera probablement l’un des premiers sujets abordés par la prochaine administration, écrivent les analystes de Wells Fargo.
Une victoire républicaine signifierait probablement que les réductions d’impôts de 2017 seraient prolongées au prix d’une inflation plus élevée, tandis qu’une victoire démocrate entraînerait une hausse des impôts sur les ménages et les entreprises à revenus plus élevés, a noté le cabinet.
TENDANCES DES ANNÉES ÉLECTORALES
Le S&P 500 a enregistré un gain moyen de 15,5 % au cours des années au cours desquelles un président a cherché à être réélu, selon les données du CFRA remontant à la fin de la Seconde Guerre mondiale. Cela se compare à un rendement annuel moyen global de 12,8 % au cours de cette période.
Dans le même temps, les années électorales comportent leur part de volatilité. Les analystes de BofA Global Research ont noté plus tôt ce mois-ci que, au cours des années électorales précédentes, l’indice de volatilité Cboe avait augmenté en moyenne de 25 % entre le deuxième trimestre et novembre.
La volatilité a tendance à diminuer après le jour du scrutin, une fois l’incertitude supprimée, a indiqué la société. La banque a récemment augmenté son objectif sur le S&P 500 de 5 000 à 5 400.
Les contrats à terme d’octobre sur l’indice de volatilité Cboe – qui englobent les contrats d’options qui s’étendent jusqu’au milieu du mois suivant – se négociaient récemment à environ 2,6 points de plus que les contrats à terme de septembre, suggérant la méfiance des investisseurs face aux fluctuations du marché liées aux élections.
Les tendances historiques pourraient également favoriser Biden. Depuis l’émergence du Super Tuesday en 1976, les gains du S&P 500 sur l’année avant les primaires ont coïncidé avec la victoire du parti politique du président dans 80 % des cas, selon les données de LPL Financial (NASDAQ :).
La société a toutefois noté que l’indice S&P 500 avait récemment augmenté parallèlement à la position de Trump dans les sondages nationaux.
« Cette économie se porte bien – et nous verrons si Biden en sera crédité », a déclaré Jeff Buchbinder, stratège en chef des actions chez LPL Financial.
LES YEUX SUR L’IPC
Le marché a également dû digérer de nombreuses données économiques à court terme pour évaluer la trajectoire de politique monétaire de la Fed.
La croissance de l’emploi aux États-Unis s’est accélérée en février, ont montré vendredi les données du ministère du Travail, mais la hausse du taux de chômage et la modération des gains salariaux ont maintenu sur la table une baisse des taux attendue en juin.
Les investisseurs attendent également les données sur les prix à la consommation aux États-Unis le 12 mars pour savoir si l’inflation s’est suffisamment atténuée pour que les décideurs politiques réduisent les coûts d’emprunt dans les mois à venir.
« La poursuite de la normalisation des salaires, couplée à un faible chiffre de l’IPC la semaine prochaine, pourrait renforcer la confiance du FOMC dans le fait que l’inflation est en passe de revenir à son objectif, ce qui pourrait potentiellement faire avancer les perspectives de réductions de taux », a écrit Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge. Investissements.