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La BCE a maintenu ses taux d’intérêt de référence inchangés en mars, constatant une nouvelle baisse de l’inflation. Les pressions sur les prix devraient désormais atteindre l’objectif de 2 % d’ici 2025.
La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux d’intérêt de référence lors de sa réunion de mars, comme l’avaient largement prédit les observateurs du marché. La BCE a souligné que l’inflation avait encore diminué, tout en réitérant son engagement à rétablir les pressions sur les prix vers l’objectif à moyen terme de 2 %.
Dans sa dernière décision, la BCE a maintenu le taux principal de refinancement à 4,5 %, soit son plus haut niveau depuis 22 ans. Le taux du prêt marginal est également resté stable à 4,75 %, marquant son plus haut niveau en 24 ans, tandis que le taux de la facilité de dépôt est resté à un niveau record de 4 %.
Les dernières perspectives de la BCE montrent une baisse de l’inflation et de la croissance
Les dernières projections des services du FMI indiquent que l’inflation devrait s’établir en moyenne à 2,3 % en 2024, puis à 2,0 % en 2025 et à 1,9 % en 2026. En outre, les projections d’inflation, hors énergie et alimentation, ont été ajustées à la baisse, pour atteindre une moyenne de 2,6 % pour 2024. 2,1% pour 2025 et 2,0% pour 2026.
Les services du FMI ont révisé à la baisse leur projection de croissance pour 2024, à 0,6 %, anticipant une activité économique toujours atone dans un avenir proche. Ils s’attendent toutefois à un rebond de l’économie par la suite, avec des taux de croissance projetés de 1,5 % en 2025 et de 1,6 % en 2026.
La BCE a déclaré que malgré l’assouplissement de la plupart des mesures de l’inflation sous-jacente, des pressions persistantes sur les prix intérieurs persistent, en partie à cause de la forte croissance des salaires.
Francfort réitère son approche dépendante des données
Les orientations prospectives de la BCE soulignent son intention d’évaluer les données économiques pour déterminer le niveau et la durée appropriés de ses politiques à l’avenir.
La déclaration met l’accent sur l’approche dépendante des données du Conseil des gouverneurs dans l’évaluation de la dynamique de l’inflation et des conditions économiques afin de déterminer la ligne de politique monétaire appropriée.
Les dernières données préliminaires d’Eurostat indiquent que le taux d’inflation dans la zone euro est tombé à 2,6 % sur un an en février 2024, soit moins que les 2,8 % du mois précédent, mais toujours légèrement supérieur aux attentes du marché de 2,5 %.
Aucun changement n’a été annoncé concernant le programme d’achat d’actifs (APP) ou le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP). Le portefeuille APP est réduit de manière méthodique et prévisible, à mesure que l’Eurosystème cesse de réinvestir les titres arrivant à échéance.
Concernant le PEPP, la BCE réduira le portefeuille PEPP de 7,5 milliards d’euros en moyenne par mois à partir du second semestre 2024 et cessera les réinvestissements dans le cadre du PEPP d’ici la fin 2024.
Réactions du marché
Les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme suggèrent que le marché anticipe des réductions de taux d’un point de pourcentage par la BCE, la première devant être mise en œuvre d’ici juin.
Suite à la publication des dernières projections de la BCE, les premières réactions du marché ont été marquées par un affaiblissement de l’euro par rapport au dollar, la paire EUR/USD s’affaiblissant à 1,0880.
Les rendements des obligations souveraines dans la zone euro ont connu une baisse générale. Les rendements du Bund allemand, en particulier, ont chuté de 6 points de base à 2,28%, marquant leur plus bas niveau depuis un mois. Parallèlement, le rendement du BTP italien à 10 ans a également diminué de 7 points de base à 3,58%, atteignant son plus bas niveau depuis fin décembre 2023.
Les indices boursiers européens se sont fortement redressés, alimentés par les attentes accrues de baisses de taux suite aux nouvelles projections des services de la BCE.
L’Euro Stoxx 50 s’est envolé à 4 950 points, atteignant son plus haut niveau depuis novembre 2000. Les actions espagnoles se sont notamment bien comportées, l’indice IBEX 35 progressant de 1,1% sur la journée.
De même, l’indice français CAC 40 a enregistré un modeste gain de 0,5% à 14h25 CET, se rapprochant de nouveaux plus hauts historiques à près de 8 000 points.
Les investisseurs attendent désormais avec impatience les remarques de la présidente de la BCE, Lagarde, qui devraient débuter à 14h45 CET.