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FRANCFORT – La Banque centrale européenne devrait lever le pied sur la pédale de resserrement des taux en optant pour une hausse des taux plus faible de 0,25% jeudi, tout en indiquant que d’autres taux sont encore à venir.
La décision de la BCE suivra dans la foulée celle de la Fed américaine, qui devrait également augmenter de 25 points de base plus tard dans la journée, mais le marché prédisant que le président Jerome Powell signalera une éventuelle pause dans le resserrement par la suite.
« Nous pensons que la BCE pourrait relever ses taux de 25 points de base et indiquer son intention d’augmenter encore », a déclaré Franck Dixmier, directeur des investissements obligataires d’Allianz Global Investors, faisant référence au résultat de la réunion de fixation des taux de la banque centrale. « Alors que la Réserve fédérale américaine est presque à la fin de son cycle de resserrement de la politique monétaire, la Banque centrale européenne est encore loin de tout pivot. »
Une hausse des taux jeudi marquerait la septième hausse consécutive pour la BCE, qui a déjà relevé le taux directeur de -0,5% à 3,0% depuis juillet dernier, le cycle de hausse le plus agressif depuis le lancement de la monnaie unique.
Cela a ajouté des coûts d’emprunt plus élevés à la douleur de la flambée des prix pour les ménages et les consommateurs, mais la BCE a souligné qu’un resserrement était nécessaire pour éviter une spirale des prix encore plus dommageable.
Les faucons politiques du Conseil des gouverneurs, dont Isabel Schnabel, ont souligné qu’une autre hausse de 0,50 point de pourcentage restait sur la table, en fonction des données entrantes. Mais l’impact de resserrement des précédentes hausses de taux sur les conditions de financement, encore intensifié par la récente série d’effondrements bancaires aux États-Unis et en Suisse, devrait faire pencher la balance en faveur d’une mesure plus modeste.
De nouvelles données au début de cette semaine ont montré que l’inflation globale avait légèrement augmenté à 7,0% en avril, contre 6,9% en mars, après cinq mois de baisse. Dans le même temps, cependant, l’inflation sous-jacente – qui filtre les composantes volatiles des prix des aliments et de l’énergie et est considérée comme un meilleur reflet de la tendance sous-jacente – s’est atténuée pour la première fois en 10 mois.
L’enquête de la BCE sur les prêts bancaires a également montré que les banques sont devenues beaucoup plus prudentes à l’égard des prêts, resserrant leurs critères d’octroi de crédit au rythme le plus rapide depuis la crise de la dette souveraine en euro il y a dix ans, suggérant que les hausses de taux précédentes commencent à se répercuter sur l’économie réelle, ralentir à la fois l’économie et la croissance des prix.
L’enquête sur les prêts bancaires et les données d’inflation d’avril « renforcent notre conviction que la BCE réduira le rythme du resserrement de la politique monétaire cette semaine, à une hausse de 25 points de base », a déclaré l’économiste de Pantheon Macroeconomics Claus Vistesen dans une note.
Alors que l’économiste Berenberg Holger Schmieding parie également sur une augmentation de 0,25 point de pourcentage jeudi, il voit 30% de chances que les faucons politiques imposent une autre hausse de 0,5 point de pourcentage, soulignant une multitude d’arguments puissants en faveur d’une action agressive: l’inflation actuelle est encore trois fois l’objectif, les accords salariaux continuent d’ajouter de la pression et une brève secousse bancaire en Europe s’est largement apaisée.
Quelle que soit l’ampleur de la hausse des taux de jeudi, la présidente Christine Lagarde hésitera sans aucun doute à signaler la fin du resserrement, soulignant l’engagement de la BCE à atteindre ses objectifs et soulignant que l’action future dépendra des données entrantes. Les marchés parient actuellement sur un taux de dépôt culminant à 3,75 %.