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Investing.com — FDe nouveaux segments du marché ont été aussi sujets aux transactions au cours des deux dernières années que le secteur des sciences de la vie.
Alimenté par une forte demande d’innovation, la nature cyclique des ruptures de brevets et d’importantes réserves de liquidités parmi les principaux acteurs, le secteur a toujours présenté des opportunités attrayantes pour les investisseurs capables d’identifier et de capitaliser sur les bonnes tendances.
Ce n’est pas un hasard si les activités de fusion dans le secteur du secteur de la santé sont restées résilientes tout au long de 2022 et 2023, lorsque les conditions financières serrées ont entraîné une baisse globale de 37 % et 25 % des volumes mondiaux de fusions et acquisitions, respectivement.
Aujourd’hui, alors que les négociations aux États-Unis et dans le monde connaissent un rebond substantiel et que la Fed se prépare à réduire ses taux, le secteur pourrait être au bord d’une « cascade de rachats », selon une source du secteur consultée par Investing.com.
« Au cours des deux dernières années, les valorisations des sociétés de biotechnologie ont baissé en raison de la hausse des taux. Cela s’est traduit par un meilleur prix pour les acquéreurs et moins d’options de financement pour les petites sociétés de biotechnologie », a déclaré en exclusivité à Investing.com Li Watsek, analyste en biotechnologie chez Cantor Fitzgerald.
Les commentaires de Li font suite au rapport biopharmaceutique le plus récent de Cantor Fitzgerald, dans lequel la société de recherche a déclaré qu’elle s’attend à une croissance significative des activités de fusion au sein de l’industrie cette année, soutenue par le secteur en plein essor de l’oncologie. «Nous sommes optimistes sur le [M&A] perspectives pour 2024, tirées par la puissance de feu importante de la biopharmaceutique en 2023 (la deuxième plus élevée en une décennie), une croissance sans précédent du marché mondial de l’oncologie (+142 milliards de dollars d’ici 2028E par rapport à 2022) et une offre abondante d’innovation en matière de biotechnologie », indique le rapport.
Consulté exclusivement par Investing.com, le géant pharmaceutique AstraZeneca (NASDAQ 🙂 a laissé entendre qu’il étudiait effectivement le marché à la recherche d’opportunités. « Nous scrutons toujours l’horizon à la recherche de nouvelles technologies qui complètent notre portefeuille, et nous effectuons des investissements stratégiques dans de nouvelles technologies et plates-formes qui, selon nous, ont le potentiel de transformer l’avenir de la médecine jusqu’à la fin de la décennie et au-delà. » a déclaré un porte-parole de l’entreprise.
Les consolidations de soins de santé sont en hausse – L’oncologie ouvre la voie
Les perspectives positives ont déjà donné lieu à plusieurs fusions cette année. Selon Needham Research, le secteur de la biotechnologie a connu un total de 13 transactions de fusions et acquisitions au premier trimestre, dont sept auprès de sociétés cotées en bourse et six transactions privées. Ces chiffres sont nettement supérieurs à la moyenne trimestrielle de 8,2 observée depuis 2018.
Parmi les plus importantes figure la récente acquisition par AstraZeneca de Fusion Pharmaceuticals (NASDAQ 🙂 pour 2,4 milliards de dollars, soit une prime de 97 % par rapport au cours de clôture de Fusion avant la transaction. « [The acquisition] « marque une étape majeure dans la réalisation de notre ambition de transformer le traitement du cancer et les résultats pour les patients en remplaçant les schémas thérapeutiques traditionnels comme la chimiothérapie et la radiothérapie par des traitements plus ciblés », a déclaré AstraZeneca à Investing.com.
Cela fait suite au rachat par Johnson & Johnson (NYSE 🙂 du développeur de médicaments anticancéreux Ambrx Biopharma pour 2 milliards de dollars en janvier et au rachat par Merck (NYSE 🙂 pour 680 millions de dollars de Harpoon Therapeutics (NASDAQ :), renforçant ainsi le pipeline de traitements contre le cancer du groupe.
La récente vague de fusions montre que les entreprises ciblent stratégiquement le marché de l’oncologie, qui devrait atteindre 323 milliards de dollars d’ici 2028, stimulé par une nouvelle génération de découverte et de développement de médicaments. « L’oncologie est le plus grand domaine thérapeutique d’AstraZeneca, représentant 40 % de notre chiffre d’affaires total en 2023, soit une augmentation de 21 % d’une année sur l’autre », a expliqué AZN.
« Les produits radiopharmaceutiques ont le potentiel de gagner du terrain suite à la récente fusion et acquisition d’AstraZeneca d’un montant de 2 milliards de dollars pour Fusion Pharmaceuticals. Compte tenu de ses ventes en oncologie de 17,15 milliards de dollars en 2023, cette décision s’aligne sur la stratégie d’AZN visant à innover au-delà des thérapies traditionnelles », explique Aaron Rafferty, co-fondateur et PDG du centre d’incubation technologique Standard.
Un autre facteur clé de l’augmentation de l’activité est le nombre imminent de ruptures de brevets au sein de l’industrie. Selon Cantor Fitzgerald, les grandes entreprises pharmaceutiques ont actuellement un chiffre d’affaires d’environ 182 milliards de dollars menacé d’ici 2028 en raison de l’expiration potentielle de licences, dont 42 % proviennent du secteur de l’oncologie. Il s’agit notamment de médicaments très rentables tels que Yervoy (3 milliards de dollars), Cabometyx (1 milliard de dollars), Pomalyst (2,5 milliards de dollars), Perjeta (5,5 milliards de dollars), Imbruvica (12 milliards de dollars), Ibrance (9 milliards de dollars), Keytruda (30 milliards de dollars) et Opdivo (13 milliards de dollars).
« À l’approche de l’expiration des brevets, les fusions et acquisitions deviennent un outil essentiel pour les sociétés pharmaceutiques qui cherchent à augmenter leurs revenus à court terme et à renforcer leurs pipelines de médicaments », explique Bryan Luchs, associé chez White & Case.
Le succès des médicaments contre l’obésité, un autre vent favorable
Le récent boom des médicaments contre l’obésité, tels que Zepbound d’Eli Lilly (NYSE 🙂 et Ozempic de Novo Nordisk (NYSE :), est un autre vent favorable aux acquisitions au sein du secteur, alors que les entreprises accumulent davantage de liquidités dans leurs bilans déjà lourds.
En fait, selon Cantor Fitzerald, les grandes sociétés pharmaceutiques disposaient de près de 1,37 billion de dollars en liquidités en 2023, le deuxième plus élevé en une décennie après le boom induit par les vaccins Covid en 2021. Cependant, on estime désormais que les liquidités de ces entreprises ont encore augmenté, renforçant ainsi la puissance de feu de l’industrie.
« L’argent qu’Eli Lilly accumule grâce à des médicaments à succès comme Zepbound pourrait lui permettre d’avoir plus de puissance de feu pour acquérir des actifs en oncologie, entre autres domaines thérapeutiques. Un exemple récent est l’acquisition de Point, une société radiopharmaceutique », explique Watsek de Fitzgerald.
Un autre facteur important est que deux acteurs majeurs qui ont remporté des succès significatifs cette année, à savoir Novo Nordisk (NYSE 🙂 et Biogen (NASDAQ :), n’ont pas encore d’empreinte en oncologie.
« Novo Nordisk et Biogen y trouveraient un vent favorable dans l’espace. Leur quête de diversification pourrait déclencher une cascade de fusions et acquisitions axées sur l’oncologie », déclare Aaron Rafferty, co-fondateur et PDG de Standard.
La concurrence croissante pour l’innovation au sein du secteur peut également conduire au paiement de primes élevées pour les petites sociétés cibles, ce qui pourrait générer des gains importants pour les investisseurs positionnés sur ces actions.
« Historiquement, nous savons que les grandes sociétés pharmaceutiques peuvent être assez insensibles aux prix lorsqu’il s’agit d’actifs qu’elles souhaitent. Nous pourrions envisager autant, voire plus, de transactions, mais peut-être avec une prime ou une valorisation plus élevée que celle des deux dernières années », explique Watsek de Fitzgerald.
Cadre de fusions et acquisitions : qui est prêt pour le prochain rachat ?
Malgré l’accent mis sur les transactions liées à l’oncologie depuis le début de l’année, d’autres domaines du secteur des sciences de la vie semblent également sujets à une augmentation des activités de fusion.
Consulté par Investing.com, AstraZeneca a cité les autres domaines clés sur lesquels elle compte concentrer ses plans d’expansion. « AstraZeneca se concentre sur cinq domaines de maladies principaux : l’oncologie, les vaccins et les thérapies immunitaires, les maladies respiratoires et immunologiques, les maladies cardiovasculaires, rénales et métaboliques, ainsi que les maladies rares », a indiqué la société. « Nous voulons être leader dans chacun des domaines pathologiques dans lesquels nous opérons et nous réalisons des investissements stratégiques dans un certain nombre de domaines qui, selon nous, façonneront l’avenir à long terme de la médecine », ajoute le communiqué.
Watsek de Cantor Fitzgerald ajoute également d’autres domaines cibles que les investisseurs devraient surveiller : « L’obésité ou NASH/MASH a suscité beaucoup d’intérêt. Les I&I (inflammation et immunologie), notamment les CAR-T pour les maladies auto-immunes ou certaines maladies rares, peuvent également être intéressantes. Neuro a fait son retour sur le thème des M&A l’année dernière avec quelques acquisitions très médiatisées (Karuna, Cerevel), et cette tendance pourrait se poursuivre.
« Les grandes sociétés pharmaceutiques recherchent des actifs transformateurs : des traitements avancés à l’efficacité prouvée, comme l’Ompenaclid d’Inspirna, ou des modalités innovantes telles que les candidats CAR-T in situ d’Umoja », ajoute Aaron Rafferty.
La combinaison actuelle de facteurs a incité Cantor Fitzgerald à augmenter son scénario de base à dix fusions et acquisitions en oncologie cette année, dont trois ont déjà été réalisées.
Sur quelles entreprises de biotechnologie parier
Dans ce contexte très positif, les investisseurs avisés pourraient envisager de garder un œil sur les petits acteurs qui pourraient s’adapter au cadre actuel des fusions et acquisitions.
Cela inclurait les entreprises avec de faibles valorisations, des niveaux d’endettement accrus en raison de taux plus élevés et des développements positifs récents dans le domaine de l’innovation.
En termes d’offres, Cantor Fitzgerald va plus loin : « Nous nous attendons à ce que les ADC, les produits radiopharmaceutiques et les activateurs de lymphocytes T continuent de recevoir une attention particulière en termes de transactions. La létalité synthétique et les thérapies TCR sont des domaines émergents en oncologie qui pourraient bénéficier d’une certaine impulsion stratégique », indique le dernier rapport de la société.
Compte tenu du potentiel historique des transactions à haut risque et des bilans à effet de levier du secteur, les investisseurs positionnés dans les bonnes entreprises pourraient envisager des gains à trois, voire à quatre chiffres en cas de rachat.
Pour vous aider à repérer les bonnes opportunités, Investing.com a consulté des spécialistes sur les noms qui correspondraient au cadre nécessaire.
Cantor Fitzgerald a nommé ses 24 principales cibles pour le moment. La liste suit :
- Alx Oncologie Holdings (NASDAQ 🙂
- Arvinas Inc (NASDAQ 🙂
- Vélo Therapeutics Ltd (NASDAQ 🙂
- Immunocore Holdings Ltd (NASDAQ 🙂
- Immatics SA (NASDAQ 🙂
- Oric Pharma Inc. (NASDAQ 🙂
- Jour un biopharmaceutique Inc (NASDAQ 🙂
- Décrypter les produits pharmaceutiques SARL (NASDAQ 🙂
- Erasca Inc (NASDAQ 🙂
- Exelixis Inc (NASDAQ 🙂
- Géron Corporation (NASDAQ 🙂
- Ideaya Biosciences Inc. (NASDAQ 🙂
- Karyopharm Therapeutics Inc (NASDAQ 🙂
- Janux Thérapeutique Inc (NASDAQ 🙂
- Merus SA (NASDAQ 🙂
- Nuvalent Inc (NASDAQ 🙂
- Olema Pharma Inc. (NASDAQ 🙂
- Pmv Pharma Inc. (NASDAQ 🙂
- Relais Thérapeutique Inc (NASDAQ 🙂
- Révolution Médicaments Inc. (NASDAQ 🙂
- Syndax Pharmaceutique Inc (NASDAQ 🙂
- SpringWorks Therapeutics Inc. (NASDAQ 🙂
- UroGen Pharma Ltd (NASDAQ 🙂
- Zentalis Pharmaceuticals Llc (NASDAQ 🙂
Aaron Rafferty présente de solides arguments en faveur d’Allorion. « Les entreprises comme Allorion, qui disposent de sociétés de rupture en phase de démarrage, sont des cibles privilégiées », dit-il. « Le bloqueur CDK2 d’Allorion a été acquis par Avenzo pour un paiement initial de 40 millions de dollars et un potentiel de plus d’un milliard de dollars en étapes », ajoute-t-il.
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