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© Reuter. Les membres du personnel de la Banque du Japon marchent entre les bâtiments du siège de la BOJ à Tokyo, Japon le 20 septembre 2023. REUTERS/Issei Kato/file photo
Par Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Certains décideurs de la Banque du Japon ont appelé le mois dernier à la nécessité de commencer à supprimer progressivement les mesures de relance massives et de jeter les bases d’une future sortie des taux d’intérêt ultra-bas, montre jeudi un résumé des opinions exprimées lors de leur réunion d’octobre.
Les discussions mettent en évidence la façon dont la BoJ cherche à sortir de son régime accommodant qui dure depuis une décennie, alors que les perspectives d’une inflation soutenue et d’une croissance des salaires s’accentuent.
Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré jeudi au Parlement que les entreprises étaient plus actives qu’auparavant dans l’augmentation des prix et des salaires, témoignant ainsi de sa conviction que le Japon progressait vers l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la banque centrale.
« Nous nous attendons à ce que l’inflation tendancielle s’approche progressivement de 2%. Mais nous aimerions attendre d’être plus convaincus que la réalisation durable de notre objectif de prix soit en vue », a déclaré Ueda.
« D’ici là, nous maintiendrons des taux d’intérêt négatifs et le cadre de contrôle de la courbe des rendements. »
Lors de la réunion des 30 et 31 octobre, la BoJ a maintenu inchangés ses objectifs de taux d’intérêt ultra-bas, mais a modifié le contrôle de la courbe des rendements (YCC) pour desserrer son emprise sur les taux d’intérêt à long terme.
Alors que les membres du conseil d’administration de la BoJ ont considéré cette décision comme visant en grande partie à atténuer les effets secondaires du YCC, l’un d’entre eux a déclaré qu’elle contribuerait également à « procéder en douceur à une normalisation » de la politique monétaire, selon le résumé.
Un autre avis montrait qu’un membre du conseil d’administration considérait que les chances d’atteindre durablement l’objectif de prix de la BoJ s’étaient encore renforcées depuis la précédente réunion de juillet.
« Il est donc nécessaire que la BoJ ajuste progressivement le degré d’assouplissement monétaire à partir de son niveau maximum », a déclaré le membre cité dans le résumé.
‘APPEL DE RÉVEIL’
Ces commentaires mettent en évidence une opinion croissante au sein de la banque centrale selon laquelle les conditions d’une suppression progressive des mesures de relance massives étaient en train d’être mises en place, ce qui s’est reflété en partie par une forte révision à la hausse des prévisions d’inflation du conseil d’administration formulées lors de la réunion d’octobre.
Certains membres ont souligné l’augmentation généralisée des prix des entreprises et l’augmentation constante des coûts des services, selon le résumé.
« Il semble que la réalisation de l’objectif de prix de la BoJ soit en vue », a déclaré un membre, ajoutant que la seconde moitié de l’exercice 2023 – qui s’étend d’octobre de cette année à mars de l’année prochaine – serait une « période importante » pour déterminer si l’objectif serait atteint.
Un autre avis estime que la BoJ doit préparer le terrain pour une future sortie en prenant des mesures pour améliorer la liquidité du marché obligataire et « proposer une communication qui prépare les marchés à un monde de taux d’intérêt positifs ».
Naomi Muguruma, économiste de marché senior chez Mitsubishi UFJ (NYSE 🙂 Morgan Stanley Securities et observateur chevronné de la BoJ, a déclaré que la banque centrale envoyait probablement un « signal d’alarme » aux marchés en leur annonçant que l’ère de taux extrêmement bas qui durait depuis des décennies allait arriver. a une fin.
Eiji Maeda, ancien cadre de la BoJ, a également déclaré à Reuters que la révision à la hausse « étonnamment importante » de ses prévisions de prix la semaine dernière signifiait que l’inflation était déjà sur la bonne voie pour atteindre durablement son objectif.
« Il y a une chance que la BoJ mette fin aux taux négatifs dès janvier de l’année prochaine, si elle juge que les pressions inflationnistes s’accentuent », a-t-il déclaré.
La BoJ reste une exception accommodante au milieu d’une vague mondiale de resserrement politique agressif de la part des banques centrales, estimant que la récente inflation poussée par les coûts doit être remplacée par une hausse des prix induite par la demande avant de pouvoir supprimer progressivement les mesures de relance.