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Faisant preuve d’une résilience surprenante face à la hausse des taux d’intérêt, l’économie américaine a progressé à un rythme annuel de 2 % de janvier à mars, les consommateurs dépensant au rythme le plus rapide en près de deux ans.
Le chiffre révisé de jeudi du département du Commerce a fortement amélioré son évaluation de la croissance du premier trimestre par rapport à son estimation précédente d’un taux annuel de 1,3 %.
Malgré la hausse, le troisième et dernier rapport du gouvernement sur la croissance économique de janvier à mars a encore marqué une décélération par rapport au taux annuel de 2,6 % d’octobre à décembre et à la croissance de 3,2 % de juillet à septembre. L’économie a été ralentie par la volonté agressive de la Réserve fédérale de maîtriser l’inflation grâce à une série de hausses des taux d’intérêt qui ont commencé au début de l’année dernière.
Pourtant, le rapport de jeudi sur le produit intérieur brut du pays – la production totale de biens et de services – a montré pourquoi l’économie a jusqu’à présent réussi à défier les attentes d’une récession à venir : les consommateurs continuent de dépenser malgré des coûts d’emprunt en constante augmentation. Leurs dépenses, qui alimentent environ 70% de l’économie, ont augmenté à un taux annuel de 4,2% au cours du trimestre janvier-mars, le plus élevé depuis avril-juin 2021.
Une poussée des exportations de pétrole et d’autres exportations a également contribué à la révision à la hausse de l’estimation de la croissance au premier trimestre. L’économie a réussi à se développer à un rythme décent même si une réduction des stocks des entreprises a réduit de 2,1 points de pourcentage le taux de croissance du trimestre.
La Fed a relevé son taux d’intérêt de référence 10 fois depuis mars 2022 dans son attaque contre l’inflation, qui a atteint un sommet de quatre décennies de 9,1 % l’année dernière, mais a depuis ralenti à 4 %. Les hausses de taux de la banque centrale ont entraîné une augmentation des coûts des prêts hypothécaires, des prêts automobiles, des cartes de crédit et des emprunts des entreprises et des prédictions généralisées selon lesquelles un ralentissement économique est inévitable.
Mais l’économie s’est avérée étonnamment durable. Les ventes au détail ont augmenté le mois dernier malgré la pression d’une inflation toujours élevée et de la hausse des coûts d’emprunt. Les rapports du gouvernement ont montré des gains récents dans les ventes de maisons neuves et les commandes de produits manufacturés durables. Et les employeurs ont ajouté une bonne moyenne de 314 000 emplois par mois jusqu’à présent cette année, avec un taux de chômage de 3,7 %, toujours proche d’un creux d’un demi-siècle.
Dans un autre signe de la durabilité continue du marché du travail, le département du Travail a signalé que le nombre d’Américains demandant des allocations de chômage a chuté la semaine dernière de 26 000 à 239 000.
Au cours du trimestre d’avril à juin 2023, l’économie ralentirait encore mais parviendrait toujours à maintenir sa croissance. Les économistes interrogés par la firme de données FactSet ont estimé que la croissance annuelle pour le trimestre s’élèvera à 1 %.
« Bien que l’économie ait dépassé les attentes, notre scénario de base est que les effets décalés et cumulatifs des mesures restrictives [interest rates] ralentira le rythme de l’activité à l’avenir », a déclaré Rubeela Farooqi, économiste en chef aux États-Unis chez High Frequency Economics, dans une note de recherche.