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© Reuters
Par Yasin Ebrahim
Investing.com — Les décideurs de la Réserve fédérale étaient sur le point de suspendre les hausses de taux le mois dernier alors que la crise bancaire se déroulait, mais une inflation élevée et une forte croissance économique ont influencé leur décision de poursuivre le resserrement de la politique monétaire, a montré mercredi le procès-verbal de la réunion de mars de la Fed.
A l’issue de sa précédente réunion du 22 mars, le Federal Open Market Committee, ou FOMC, a relevé son taux de référence de 0,25% dans une fourchette de 4,75% à 5,00%.
Dans les jours qui ont précédé la réunion, de nombreux débats ont eu lieu sur le marché pour savoir si le FOMC ferait une pause pour évaluer les retombées de l’effondrement de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank, au moment même où des problèmes bancaires se préparaient à l’étranger avec le Credit Suisse, qui a finalement été vendu à UBS.
Le gouvernement américain et la Fed sont toutefois intervenus pour renforcer la confiance dans le système bancaire, atténuant les craintes de contagion.
L’apaisement des inquiétudes concernant la contagion dans le système bancaire et les signes de pression continue avant la réunion ont contribué à faire pencher la balance en faveur de nouvelles hausses, bien qu’il y ait eu de nombreuses délibérations parmi les membres sur l’opportunité de suspendre les hausses de taux.
« Plusieurs participants ont noté que, dans leurs délibérations politiques, ils se sont demandé s’il serait approprié de maintenir la fourchette cible à ce stade [March] réunion », selon le procès-verbal de la réunion de la Fed des 21 et 22 mars.
En l’absence de la crise bancaire qui s’est déroulée, cependant, un retour à une hausse des taux plus prononcée de 50 points de base était sur la table après que les données économiques aient indiqué une inflation élevée persistante et une forte croissance économique.
« Certains participants ont noté qu’étant donné la persistance d’une inflation élevée et la solidité des données économiques récentes, ils auraient considéré qu’une augmentation de 50 points de base de la fourchette cible aurait été appropriée lors de cette réunion en l’absence des développements récents dans le secteur bancaire, » le procès-verbal l’a montré.
La Fed a maintenu ses prévisions de taux de référence inchangées par rapport à décembre, prévoyant un taux terminal, ou taux maximal, de 5,1 % en 2023, suggérant au moins une hausse supplémentaire pour amener la politique monétaire en territoire restrictif.
Environ 60% des traders s’attendent à ce que la Fed relève ses taux lors de sa réunion du 3 mai, selon Investing.com, avec des baisses également attendues avant la fin de l’année.
Lors de sa conférence de presse de mars, le président de la Fed, Jerome Powell, a repoussé un pivot, affirmant que les baisses de taux n’étaient pas les « attentes de base » des membres de la Fed. Mais le chef de la Fed a également déclaré qu’un nouveau resserrement des conditions de prêt pourrait remplacer les hausses de taux, suscitant un débat à Wall Street sur la question de savoir si la fonction de réaction de la Fed serait détournée par les flux et reflux des conditions de prêt.
L’évolution du secteur bancaire, selon le procès-verbal, joue un rôle dans la réflexion de la Fed sur la politique monétaire et a influencé « de nombreux participants […] à abaisser leurs évaluations de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux qui serait suffisamment restrictive. »
Les perspectives économiques de la Fed, quant à elles, ont également été assombries par les effets potentiels des récents développements du secteur bancaire, car « la projection du personnel au moment de la réunion de mars incluait une légère récession commençant plus tard cette année », selon le procès-verbal.
Des données récentes ont toutefois montré que le resserrement des conditions de prêt a été moins sévère que beaucoup ne le craignaient.
« Dans l’ensemble, les données sur les entrées de fonds du marché monétaire, les prêts de la Fed et les bilans bancaires montrent des signes timides de stabilisation par rapport à il y a quelques semaines, mais ne donnent certainement pas encore le » tout clair « », a déclaré Goldman Sachs dans une note récente. .