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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un cycliste passe devant le bâtiment de la Réserve fédérale à Washington, DC, États-Unis, le 22 août 2018. REUTERS/Chris Wattie/File Photo
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Par Howard Schneider et Michael S. Derby
WASHINGTON (Reuters) – La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d’intérêt inchangés mercredi, mais a renforcé sa politique monétaire agressive, dont ses responsables estiment de plus en plus qu’elle peut réussir à réduire l’inflation sans détruire l’économie ni entraîner d’importantes pertes d’emplois.
Le taux d’intérêt de référence au jour le jour de la Fed pourrait encore être relevé une fois de plus cette année pour atteindre une fourchette maximale de 5,50 % à 5,75 %, selon les projections trimestrielles mises à jour publiées par la banque centrale américaine, et les taux resteraient nettement plus serrés jusqu’en 2024 que prévu.
« Les gens détestent l’inflation. Ils la détestent », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse après la fin d’une réunion politique de deux jours au cours de laquelle les responsables de la banque centrale ont maintenu le taux d’intérêt de référence au jour le jour dans la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 %. ont esquissé une voie politique plus stricte pour aller de l’avant dans une lutte contre l’inflation qu’ils envisagent désormais de durer jusqu’en 2026.
Mais une économie « solide » avec une croissance de l’emploi toujours « forte », a déclaré Powell, permettra à la banque centrale de maintenir cette pression supplémentaire sur les conditions financières jusqu’en 2025, avec un coût bien moindre pour l’économie et le marché du travail que lors des précédentes batailles contre l’inflation aux États-Unis. .
En effet, la politique monétaire devrait rester légèrement restrictive jusqu’en 2026, tandis que l’économie continue de croître largement à son niveau tendanciel estimé à environ 1,8 %.
Même si l’inflation diminue pour le reste de 2023 et dans les années à venir, la Fed ne prévoit que de modestes réductions initiales de son taux directeur. Cela signifie que les réductions de taux d’un demi-point de pourcentage attendues en 2024 auraient pour effet net d’augmenter le taux « réel » ajusté à l’inflation.
En juin, les responsables de la Fed s’attendaient à réduire ses taux d’un point de pourcentage l’année prochaine.
Si Powell a déclaré que la Fed était « en mesure de procéder avec prudence » dans ses futures décisions politiques, il a également précisé que, dans une certaine mesure, le jury n’avait toujours pas compris la lutte de la banque centrale pour contenir la pire flambée d’inflation depuis 40 ans.
« Nous voulons vraiment voir des preuves convaincantes que nous avons atteint le niveau approprié » de taux d’intérêt pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% de la Fed, un jugement que ses décideurs n’ont pas encore porté, a déclaré Powell aux journalistes.
L’inflation, selon certaines mesures, reste plus du double du niveau souhaité par la Fed, même si Powell a déclaré que le rythme semblait être en baisse dans plusieurs secteurs clés de l’économie.
Les rendements obligataires ont bondi après la publication des dernières projections et déclarations politiques de la Fed, le bon du Trésor à 2 ans atteignant un plus haut d’environ 17 ans proche de 5,2 %. Les principaux indices boursiers américains ont chuté.
UNE PISTE PLUS LARGE ?
Même si le langage inflationniste de Powell est resté strict, le ton a changé pour s’adapter à ce qui semble être un sentiment croissant parmi les banquiers centraux américains que l’« atterrissage en douceur » tant convoité pourrait être en train de se produire.
Powell ne l’appellerait pas encore la « référence » de la Fed.
Mais la trajectoire s’est probablement « élargie… Je pense que c’est possible », a-t-il déclaré, un commentaire souligné par des projections montrant que les décideurs de la Fed, au niveau médian, voient l’inflation continuer de baisser même si le produit intérieur brut continue de croître et que le taux de chômage n’augmente jamais. au-dessus de 4,1 %, un résultat qui irait à l’encontre de l’histoire américaine et des prédictions de plusieurs économistes de premier plan.
Même le personnel de la Fed avait jusqu’à récemment prévu une récession cette année, résultat habituel des batailles réussies contre l’inflation qui chassent les dépenses et les investissements et font augmenter le chômage. La prévision médiane du PIB des décideurs politiques pour 2023 est désormais de 2,1 %, soit cinq fois plus qu’au début de l’année.
Avec une baisse du taux des fonds fédéraux à 5,1 % d’ici fin 2024 et à 3,9 % d’ici fin 2025, la principale mesure de l’inflation utilisée par la banque centrale devrait tomber à 3,3 % d’ici la fin de cette année, à 2,5 % l’année prochaine et à 2,2 % d’ici la fin de 2025. La Fed espère ramener l’inflation à son objectif de 2 % en 2026, soit plus tard que ce que certains responsables pensaient possible.
Avant la réunion de la Fed de cette semaine, les investisseurs tablaient sur des réductions significatives des taux l’année prochaine, une attente assombrie par les projections selon lesquelles 10 des 19 responsables estiment que le taux directeur restera supérieur à 5 % jusqu’à l’année prochaine.
Cela signifie que les entreprises et les ménages seront confrontés à des conditions de crédit encore plus strictes et à des coûts d’emprunt plus élevés que ceux qu’ils ont déjà absorbés au cours des deux années de lutte agressive de la Fed pour contenir l’inflation. La hausse des rendements des obligations d’État, par exemple, se répercutera sur la manière dont les banques fixent les taux d’intérêt sur les cartes de crédit, les prêts automobiles et les prêts hypothécaires immobiliers.
S’il s’agit d’un résultat belliciste, c’est parce que l’économie a surperformé, l’inflation ayant chuté jusqu’à présent sans grand coût pour l’emploi ou la production économique.
« Le message véhiculé par leur révision à la hausse de la croissance et leur révision à la baisse du taux de chômage en 2024 indique clairement que la Fed a revu à la hausse ses attentes en faveur d’un atterrissage en douceur, malgré des taux plus élevés pendant une période plus longue », a déclaré Olu Sonola, directeur général de la Fed. Économie régionale américaine chez Fitch Ratings.
La déclaration de la Fed a été approuvée à l’unanimité après une réunion qui a marqué les débuts de la nouvelle gouverneure de la Fed, Adriana Kugler, sur la scène politique de la banque centrale.