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Le Agence fédérale de financement du logement (FHFA) a publié mardi une règle finale qui modifie plusieurs dispositions du cadre de capital réglementaire des entreprises (ERCF) pour les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE). Fannie Maé et Freddie Mac.
La règle finale concerne principalement les garanties sur les titres mélangés, les expositions hypothécaires multifamiliales garanties par des propriétés bénéficiant de subventions gouvernementales et de produits dérivés et les transactions compensées.
La règle finale entre en vigueur le 1er avril 2024, mais certaines dispositions sur les contrats dérivés et les transactions compensées et garanties entrent en vigueur le 1er janvier 2026.
« Le cadre de capital réglementaire d’entreprise est un outil essentiel pour garantir que les entreprises gèrent leurs risques de manière responsable », a déclaré Sandra Thompson, directrice de la FHFA. « La finalisation des changements proposés contribue à garantir que le cadre continuera à renforcer la capacité des entreprises à fournir des liquidités tout au long du cycle économique. »
Après une période de commentaires des parties prenantes, la nouvelle règle vise à « améliorer l’ERCF, contribuer à la sécurité et à la solidité des entreprises et mieux permettre [them] pour remplir leur mission statutaire tout au long du cycle économique », précise la règle.
La nouvelle ligne directrice comprend une réduction de la pondération du risque et du facteur de conversion du crédit pour les garanties sur titres mélangés à 5 % et 50 %, respectivement.
Il introduit également un multiplicateur de risque de 0,6 pour les expositions hypothécaires multifamiliales garanties par des propriétés bénéficiant de certaines subventions gouvernementales. Elle remplace la méthodologie d’exposition actuelle par l’approche standard pour le risque de crédit de contrepartie.
L’hypothèse de cote de crédit pour les expositions hypothécaires unifamiliales émises sans cote de crédit représentative a été mise à jour à 680. Le moment de la première application de l’ajustement contracyclique pour les unifamiliales a été aligné sur le premier ajustement de la valeur de la propriété.
La FHFA a également « identifié plusieurs aspects de l’ERCF pour lesquels des modifications clarifieront et amélioreront l’utilité du cadre », et a apporté des changements en réponse.
Il s’agit notamment d’élargir la définition des MSA pour inclure les droits de gestion des prêts hypothécaires détenus par un GSE concerné et l’autorisation des options d’achat éligibles à durée déterminée dans les critères opérationnels du CRT, bien que ce changement soit « soumis à certaines restrictions ».
En mai, le Association des banquiers hypothécaires (MBA) a soumis des commentaires à la FHFA en réponse à la proposition de réglementation qui modifierait certaines parties de l’ERCF, y compris de nombreuses dispositions de la règle finale.
Le MBA est « globalement favorable » à la plupart des amendements de la proposition, a-t-il déclaré, mais a fait part de ses inquiétudes concernant les « modifications apportées aux calculs de cote de crédit représentatifs » de la proposition. Il a exhorté la FHFA à envisager de « réduire la surtaxe de risque sur les prêts émis par des tiers et d’inclure un ajustement anticyclique multifamilial ».