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© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Le logo Bunge Ltd est affiché sur cette illustration prise le 10 avril 2023. REUTERS / Dado Ruvic / Illustration
Par Karl Plume
(Reuters) – Une fusion de marchands de grains américains Bunge (NYSE:) Ltd avec son rival Viterra développerait les activités de l’entité combinée aux États-Unis, au Brésil et en Australie et pourrait soulever des problèmes de concurrence dans certaines parties du Canada et de l’Argentine, où les principaux actifs de transformation des oléagineux se chevauchent, ont déclaré les analystes.
La semaine dernière, des sources ont déclaré que Bunge et Glencore (OTC 🙂 Viterra, propriété de Viterra, étaient en pourparlers pour un méga-accord potentiel qui consoliderait davantage le commerce mondial de l’agriculture et rapprocherait Bunge à l’échelle mondiale de ses principaux rivaux Archer-Daniels-Midland Co et Cargill Inc.
« La combinaison de Bunge et de Viterra dans des régions comme l’Amérique du Nord et l’Europe renforcerait certainement la présence de l’entreprise combinée là-bas et les mettrait davantage sur un pied d’égalité avec ADM », a déclaré Seth Goldstein, analyste actions chez Morningstar.
« Bunge est déjà le leader en Amérique du Sud. Cela pourrait être une région où des cessions pourraient être nécessaires si un accord devait être conclu là-bas pour s’assurer qu’il y a toujours de la concurrence », a-t-il ajouté.
La recherche sur les actions de JP Morgan a estimé que la capitalisation boursière de la société combinée serait d’environ 25 milliards de dollars, contre 38,9 milliards de dollars pour ADM.
Aux États-Unis, les activités d’achat et de vente de céréales de Viterra se sont développées grâce à son achat de Gavilon l’an dernier. Une fusion renforcerait les activités d’exportation de céréales et de transformation des oléagineux de Bunge dans un endroit où sa présence est moindre qu’ADM et Cargill, a déclaré un analyste.
Bunge avait vendu 35 de ses silos à grains américains à Zen-Noh Grain Corp en 2020 alors qu’il cherchait à réduire les actifs sous-performants. L’apport du réseau d’approvisionnement en céréales de Gavilon aiderait à alimenter les neuf usines américaines de transformation d’oléagineux de Bunge et ses deux terminaux d’exportation sur la côte du Golfe et le nord-ouest du Pacifique.
Mais au Canada, les entreprises ont un certain chevauchement dans leurs activités de broyage, qui achètent du canola aux agriculteurs et le transforment en huile végétale et en aliments pour le bétail.
Bunge est le plus grand transformateur d’oléagineux au monde.
Bunge et Viterra écrasent chacune du canola dans les Prairies canadiennes – y compris des usines à proximité dans le sud du Manitoba – ainsi que dans l’est du Canada. Les autorités antitrust pourraient exiger que certains de ces actifs soient déchargés avant d’approuver la fusion, ont déclaré certains analystes.
Le Bureau de la concurrence du Canada a refusé de commenter.
Les deux sociétés réunies créeraient également un exportateur dominant au Brésil et un broyeur de soja leader sur le marché en Argentine, ont déclaré des analystes.
L’année dernière, Bunge était le plus grand exportateur de maïs et de soja du Brésil, la première source mondiale de cultures de base pour la fabrication d’aliments pour animaux et de biocarburants, selon les données de l’agent maritime Cargonave. Viterra était le troisième exportateur de maïs en importance et le septième expéditeur de soja.
Ensemble, les entreprises représentaient environ 23,7 % des exportations de maïs du Brésil en 2022 et 20,9 % des exportations de soja du Brésil, selon les données de Cargonave.
Cependant, une analyse de l’agence antitrust brésilienne CADE se concentrerait sur les effets potentiels d’une fusion sur le marché intérieur, a déclaré l’avocat antitrust basé à Sao Paulo, Vicente Bagnoli, qui n’est pas impliqué dans l’accord.
« Je pense que CADE ne bloquerait pas cet accord car il y a d’autres concurrents sur le marché », a-t-il déclaré.
Les autorités réglementaires peuvent se concentrer sur la part dominante d’une société fusionnée dans la transformation du soja en Argentine, le plus grand exportateur mondial de farine de soja et d’huile de soja, bien que les recherches de Goldman Sachs (NYSE 🙂 aient noté que la capacité resterait inférieure à 25 % du marché.
La Commission nationale argentine de défense de la concurrence s’est refusée à tout commentaire.
Une fusion augmenterait la capacité physique de stockage et de manutention des céréales de Bunge dans le principal exportateur de blé australien, où la société n’exploite actuellement que deux silos à céréales et un terminal portuaire dans l’ouest du pays. Viterra possède 55 sites de stockage en Australie-Méridionale et dans l’ouest de Victoria et six terminaux d’exportation de céréales en vrac.
Le mariage réunirait également Bunge, le plus grand producteur de tourteaux oléagineux au monde, avec le plus grand importateur australien de tourteaux protéinés, Viterra.
En Ukraine, premier producteur mondial de tournesol et plus grand fournisseur d’huile de tournesol, une combinaison Bunge-Viterra aurait trois usines de transformation d’oléagineux dans le sud et l’est du pays, à Kharkiv, Dnipro et Mykolaïv.