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- La bataille de la Fed contre l’inflation pourrait avoir des conséquences économiques bien au-delà des frontières américaines, selon un nouveau rapport de la Banque mondiale.
- Le resserrement rapide de la politique monétaire aura un impact particulier sur les économies émergentes et en développement.
- Les marchés pensent qu’il est probable que la Fed suspende les hausses de taux d’intérêt lors de sa réunion politique la semaine prochaine.
Les tentatives de la Réserve fédérale pour étouffer l’inflation par la hausse des taux d’intérêt n’ont pas encore provoqué de récession aux États-Unis, mais un rapport de la Banque mondiale publié mardi montre que les actions de la banque centrale américaine pourraient avoir des conséquences économiques bien au-delà de ses frontières.
La Fed est susceptible de suspendre ses hausses de taux d’intérêt lors de sa réunion de la semaine prochaine, les contrats à terme sur les fonds fédéraux à partir de vendredi après-midi montrant une chance de 72% que les décideurs politiques restent stables.
La banque centrale a relevé les taux d’intérêt 10 fois en un peu plus d’un an, bien que l’inflation reste toujours au-dessus de l’objectif de 2 %. En mai, le Federal Open Market Committee de la Fed a augmenté son taux de référence de 0,25 point de pourcentage, poussant le taux des fonds fédéraux à une fourchette cible de 5 % à 5,25 %. Le dernier cycle marque le rythme de resserrement le plus rapide depuis le début des années 1980.
Selon la Banque mondiale dans son dernier rapport sur les perspectives économiques mondiales, le resserrement rapide de la politique monétaire aux États-Unis aura un impact particulier sur les marchés émergents et les économies en développement, ou EMDE, et pourrait entraîner des crises financières et des récessions dans le monde entier.
Un resserrement belliciste de la Fed peut avoir des répercussions sur les EMDE, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt intérieurs et une dépréciation de la monnaie exacerbant l’inflation. Cela pourrait rendre beaucoup plus difficile pour les entreprises et les gouvernements de ces pays d’emprunter de l’argent et d’accéder au capital.
Ces conclusions viennent au milieu des projections de la Banque mondiale selon lesquelles l’économie mondiale est dans un « état précaire » alors que la hausse des taux d’intérêt ralentit les dépenses de consommation et les investissements des entreprises. Cela suggère un système financier plus instable face à un ralentissement du taux de croissance mondiale estimé à 2,1 %, contre 3,1 % l’an dernier.
« La hausse des taux d’intérêt américains étant principalement due à l’inflation et aux chocs de réaction, les perspectives des EMDE sont inquiétantes », ont écrit les auteurs.
Les chocs de réaction, définis comme des changements de taux d’intérêt suite à l’évolution des perceptions du marché quant aux vues de la Fed sur la lutte contre l’inflation, pourraient avoir des effets particulièrement coûteux sur les EMDE. Les chocs de réaction et d’inflation peuvent faire baisser les cours des actions et déprécier les devises. La dépréciation de la monnaie pourrait entraîner une augmentation des coûts des denrées alimentaires et autres importations.
Les EMDE présentant des vulnérabilités financières et des déséquilibres macroéconomiques plus importants – tels que ceux dont les cotes de crédit et les déficits des comptes sont plus faibles – peuvent être particulièrement vulnérables aux conflits économiques et financiers causés par les hausses des taux d’intérêt aux États-Unis.
La politique de la Fed restera probablement stricte alors qu’elle tente de faire baisser l’inflation, et ce débordement pourrait se produire dans un contexte de niveaux d’endettement sans précédent dans de nombreux EMDE. Selon le rapport, près de 60 % des pays à faible revenu sont soit en situation de surendettement, soit à haut risque.
Outre les mesures prises par la Fed, les turbulences du système financier américain à la suite de plusieurs faillites bancaires ce printemps pourraient également menacer les EMDE. En raison des tensions bancaires aux États-Unis qui ont ralenti la trajectoire attendue des taux d’intérêt, les EMDE pourraient être confrontés à une réduction des exportations et à des marchés financiers perturbés dans un contexte de ralentissement des perspectives de croissance. Depuis fin 2021, de nombreux autres EMDE ont été confrontés à une perte d’accès au marché et à une plus grande probabilité de défaut.
Le rapport suggère que les banques centrales des pays avancés peuvent communiquer « leurs intentions aussi clairement que possible et calibrer leurs stratégies afin d’éviter des changements brusques dans les perspectives politiques ». En outre, les autorités monétaires de l’EDME pourraient devoir resserrer leurs propres politiques pour éviter une augmentation drastique de l’inflation ou une dépréciation de la monnaie, réduisant ainsi les vulnérabilités économiques fondamentales.
Les efforts politiques, indique le rapport, devraient se concentrer sur la garantie que les institutions financières internationales reçoivent un financement adéquat pour soutenir les EMDE en détresse. Cela implique des fonds propres bancaires plus adéquats, une meilleure gestion des devises et une liquidité plus forte, qui vont de pair avec une restructuration de la dette extérieure de certains EMDE.