Customize this title in frenchLa nouvelle ère de la SEC pour les SPAC : resserrer les règles face aux réalités du marché

Quiver Quantitative – Dans le cadre d’un changement important, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis met en œuvre de nouvelles règles pour resserrer les rênes des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC), une décision destinée à remettre en question l’optimisme jusqu’alors débridé entourant ces entités. Au plus fort du boom des SPAC, les startups bénéficiaient de la liberté de promouvoir des objectifs futurs ambitieux avec des répercussions juridiques minimes. Cependant, la réalité après la fusion a souvent été très différente, comme le montrent les cas de Hyzon Motors (HYZN) et de MSP Recovery (MSPR), dont les performances réelles ont été nettement inférieures à leurs projections initiales.

Ce durcissement de la réglementation intervient alors que de nombreuses entreprises qui ont fusionné avec des SPAC pendant la période pandémique sont confrontées aux conséquences de leurs prévisions trop zélées. Les nouvelles règles de la SEC, qui devraient entrer en vigueur plus tard cette année, supprimeront les protections juridiques précédemment accordées aux SPAC, les obligeant à des normes de divulgation plus strictes. Ce changement marque le début d’une nouvelle ère pour les SPAC, avec une responsabilité accrue et un environnement réglementaire plus strict. Comme le note Shivani Poddar, associé en litige chez Herrick, Feinstein LLP, ces règles représentent la première étape de la répression de la SEC contre les SPAC, modifiant le paysage de la responsabilité de toutes les parties impliquées.

Aperçu du marché : -Les prévisions trop optimistes qui ont alimenté le boom des SPAC sont soumises à l’examen minutieux de la SEC, révélant des déficits de performance et suscitant la colère des investisseurs. -De nouvelles règles renforcent les exigences de divulgation, augmentant les risques juridiques pour les émetteurs potentiels et ouvrant la voie à une ère plus stricte pour les sociétés de chèques en blanc. -Des sociétés comme Hyzon Motors et MSP Recovery soulignent les dangers des attentes exagérées, avec des résultats bien en deçà des promesses pré-SPAC.

Points clés : -SEC vise à protéger les investisseurs contre les prévisions trompeuses en supprimant les boucliers juridiques pour les SPAC dans le cadre du nouveau cadre réglementaire. -Près de la moitié des anciennes SAVS languissent en dessous de 2 dollars par action, aux prises avec des finances fragiles et face à d’éventuelles crises de trésorerie. -Les problèmes de production de Nikola et les projections d’Ebitda sur 25 ans de TMC illustrent l’audace et les pièges potentiels de certaines prévisions SPAC. -Alors que DraftKings (NASDAQ 🙂 et MoonLake Immunotherapeutics proposent des exemples de réussite, la majorité est aux prises avec la réalité, érodant la confiance des investisseurs.

Regard vers l’avenir : -Des exigences de divulgation plus strictes et une responsabilité juridique accrue dressent un paysage difficile pour les futures activités de la SPAC. -La pression sur les performances s’intensifie pour les dé-SPAC qui font face à des vents économiques contraires et à la méfiance des investisseurs à l’égard des entreprises spéculatives. -La décision de la SEC marque un tournant potentiel, poussant les SPAC vers une plus grande responsabilité et une concentration sur des perspectives de croissance réalistes.

Cette décision vise à étendre la protection des investisseurs à des méthodes alternatives de cotation publique. L’initiative de la SEC est particulièrement importante pour les investisseurs moins avertis, comme ceux qui ont alimenté l’engouement pour les actions mèmes, qui ne comprennent peut-être pas pleinement les incertitudes inhérentes aux prévisions des entreprises faites avant une fusion SPAC. Les nouvelles règles signifient que les entreprises impliquées dans des transactions pourraient être confrontées à des menaces juridiques accrues, ce qui pourrait potentiellement aggraver un marché déjà en ralentissement. L’impact est déjà visible dans la forte baisse des introductions en bourse de SPAC depuis 2021 et dans les difficultés de nombreuses entreprises qui ont utilisé les fusions de SPAC pour entrer par la porte dérobée sur les principales bourses américaines.

Malgré les performances lamentables de nombreuses anciennes SAVS, dont près de 200 se négocient en dessous de 2 dollars par action, le marché a connu quelques réussites. Par exemple, DraftKings (DKNG), devenue publique en 2020, a vu ses actions presque quadrupler. Cet ensemble de résultats mitigés met en évidence la complexité des transactions SPAC et souligne la nécessité d’une approche équilibrée qui reconnaît à la fois les avantages et les risques potentiels de cette voie alternative d’introduction en bourse.

Cet article a été initialement publié sur Quiver Quantitative