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- La plus grande victime des hausses de taux de la Fed est le gouvernement américain, selon l’investisseur Barry Sternlicht.
- Des taux d’intérêt plus élevés signifient que les États-Unis doivent payer plus d’argent en frais d’intérêts pour assurer le service de la dette fédérale.
- Les taux doivent baisser parce que c’est tout simplement trop inabordable pour être maintenu, a déclaré Sternlicht.
Les hausses de taux de la Réserve fédérale ont fait grimper les rendements obligataires, ont frappé le marché immobilier et ébranlé le secteur de l’immobilier commercial.
Mais la plus grande victime pourrait être le gouvernement américain.
C’est ce qu’affirme l’investisseur milliardaire Barry Sternlicht, PDG de Starwood Capital Group.
« Aujourd’hui, la plus grande victime de la hausse des taux de la Fed est en fait le gouvernement fédéral qui doit désormais payer 5% sur 33 000 milliards de dollars de dette », a déclaré Sternlicht mercredi lors de la Future Investment Initiative d’Arabie Saoudite.
Le taux des fonds fédéraux a été relevé à 5,33 %, contre 0,08 %, depuis mars 2022. Il s’agit du rythme de hausse des taux le plus rapide depuis 40 ans et, selon lui, les taux doivent baisser à partir de là.
« La Fed va devoir céder, à mon avis, parce qu’elle n’a pas le choix », a-t-il déclaré. « Aucune des démocraties occidentales ne peut maintenir des taux d’intérêt aussi élevés. Elles ne peuvent pas se le permettre. Vous finissez par imprimer de l’argent sans fin pour payer les intérêts sur vos déficits. »
En fait, certains experts craignent que les hausses de taux soient si fortes que les États-Unis pourraient voir les adjudications du Trésor échouer parce que personne ne voudra assumer la dette du gouvernement américain. La notation de crédit des États-Unis a déjà été dégradée cette année par Fitch Ratings, renforçant les inquiétudes selon lesquelles les bons du Trésor ne sont pas la valeur refuge qu’ils ont longtemps été perçus comme étant.
Sternlicht a également noté que l’accumulation de la dette américaine constitue l’une des principales différences dans l’environnement budgétaire actuel par rapport à la dernière fois où la Fed a augmenté ses taux de manière aussi agressive dans les années 1980.
« Les gens qui parlent de Paul Volcker et disent que [Jerome Powell] est le disciple de Volcker, que des taux d’intérêt de 22 % ont ralenti l’inflation – Volcker n’avait pas de déficit de 33 000 milliards de dollars. Il avait un déficit de 200 milliards de dollars. Peu importe les tarifs. »
Les vastes plans de relance budgétaire adoptés par le gouvernement ces dernières années ont ajouté au poids de la dette américaine. Une partie de la politique économique du président Biden a consisté à injecter d’énormes sommes d’argent dans certains segments de l’économie. Les programmes de dépenses tels que la loi CHIPS visant à stimuler la production nationale de semi-conducteurs, ainsi que la loi sur la réduction de l’inflation et le projet de loi sur les infrastructures, impliquent d’énormes volumes de dépenses publiques.
Selon Sternlicht, ces programmes de dépenses ont freiné l’économie américaine, tandis que dans le même temps, les hausses de taux ont obligé les entreprises privées à se retrouver confrontées à des coûts d’emprunt plus élevés.
« Il y a une lutte acharnée entre les dépenses du gouvernement fédéral et le secteur privé qui disent : ‘aïe, ces taux d’intérêt font mal' », a-t-il déclaré. « Cela créera une inflation future. Par exemple, nous ne construisons pas assez de logements. Personne ne construira suffisamment de logements avec des taux d’intérêt aussi élevés. »