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© Reuter. Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 1er février 2024. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo
Par David Randall
NEW YORK (Reuters) – Alors que l’indice boursier a atteint de nouveaux sommets, moins d’actions ont participé à la reprise, ce qui fait craindre que les récents gains pourraient s’inverser si les leaders du marché trébuchaient.
La forte ampleur du marché, ou le nombre d’actions participant à la hausse d’un indice plus large, est souvent considérée comme un signe de bonne santé par les investisseurs, car elle montre que les gains dépendent moins d’un petit groupe de noms.
L’étendue du marché a été étroite pendant la majeure partie de 2023, la hausse de 24 % du S&P 500 étant principalement due à ce que l’on appelle les Magnificent Seven, un groupe de poids lourds qui comprend Meta Platforms (NASDAQ :), Apple Inc (NASDAQ :). et Amazon (NASDAQ :).
L’ampleur s’est améliorée vers la fin de l’année, mais certaines mesures montrent qu’elle se rétrécira à nouveau en 2024. Par exemple, alors que le S&P 500 est en hausse de 5,4 % et a clôturé vendredi à un niveau record, la moyenne sur 10 jours des actions de la Bourse de New York et le Nasdaq, atteignant de nouveaux sommets, est tombé à son plus bas niveau depuis juillet, selon les données de Hi Mount Research.
Dans le même temps, seulement 62 % des actions à grande capitalisation se situaient au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours à la clôture de jeudi, contre 87 % en décembre, selon les données de Thrasher Analytics. Pendant ce temps, les Magnificent Seven ont représenté près de 60 % des gains du S&P 500 cette année, selon les indices Dow Jones.
« Nous sommes à un extrême historique en termes de montant d’argent dans ce très petit nombre d’actions », a déclaré Michael Smith, gestionnaire de portefeuille senior chez AllSpring Global Investments.
Le groupe restreint d’actions qui alimentent le marché pourrait le rendre plus vulnérable à des baisses rapides si une déception des bénéfices ou un autre problème affectait ses principales actions, a déclaré Smith, qui détient des actions de Microsoft (NASDAQ :), d’Amazon et de la société mère de Google, Alphabet (NASDAQ : ).
Alors que la plupart des mégacapitalisations ont progressé cette année, les actions de Tesla (NASDAQ 🙂 ont chuté de 22 %, ce qui en fait la troisième pire performance du S&P 500, démontrant à quelle vitesse les superstars du marché peuvent tomber en disgrâce.
Certains investisseurs pensent que l’ampleur s’est rétrécie en partie parce que les marchés anticipent désormais que la Réserve fédérale réduira ses taux plus tard dans l’année que beaucoup à Wall Street ne l’avaient prévu, ce qui obligera à dénouer les paris sur les secteurs sensibles aux taux qui pourraient bénéficier de coûts d’emprunt inférieurs.
Le secteur immobilier du S&P 500, par exemple, est en baisse de 4,4 % depuis le début de l’année en raison des inquiétudes concernant l’immobilier commercial. L’indice des sociétés à petite capitalisation est en baisse de 0,8%.
« Il y a eu une forte reprise dans certains secteurs du marché qui avaient été vraiment survendus, en prévision d’une action rapide de la Fed en 2024 pour réduire les taux », a déclaré Ed Clissold, stratège en chef pour les États-Unis chez Ned Davis Research. « Maintenant que le marché a changé de position, les gens repensent à quel point ces zones défavorisées devraient se redresser. »
Le président de la Fed, Jerome Powell, a rejeté le mois dernier les espoirs de baisse des taux dès la réunion de mars, affirmant que la banque centrale avait besoin de plus de confiance et que l’inflation revenait vers son objectif de 2 %.
Dans l’ensemble, les marchés tablaient vendredi soir sur des baisses cumulées des taux d’intérêt d’environ 110 points de base d’ici la réunion de décembre de la Fed, contre plus de 160 points de base de baisse anticipée fin 2023.
Les investisseurs attendent les données américaines sur les prix à la consommation de la semaine prochaine pour voir si la récente vigueur de l’économie américaine déclenche un rebond inflationniste qui obligerait probablement à freiner davantage les paris sur une baisse des taux.
Il y a de bonnes raisons de s’en tenir aux plus grandes entreprises du marché, qui affichent souvent une croissance supérieure à la moyenne et des bilans solides. Depuis 1999, les 10 premières sociétés en termes de poids du S&P 500 ont rapporté en moyenne 12,3 points de pourcentage de plus que l’indice plus large, selon les données des indices Dow Jones.
Dans le même temps, certains stratèges estiment qu’une analyse à plus long terme montre que davantage d’actions ont effectivement participé au rallye. Plus de la moitié des plus de 100 sous-secteurs du S&P 500 ont augmenté de 20 % ou plus depuis le début du marché haussier actuel en octobre 2022, ont écrit les analystes de Yardeni Research. Les services de technologie et de communication sont cependant les seuls à avoir surperformé l’indice plus large.
« Quelques titres ont largement surperformé les retardataires, mais beaucoup de ces derniers ont également très bien performé, mais pas aussi bien », a écrit la société.