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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un trader travaille sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 14 juin 2022. REUTERS/Brendan McDermid/Photo d’archives
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Par Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Alors qu’une année solide pour les actions américaines touche à sa fin, les gestionnaires de fonds sont confrontés à un choix potentiellement lourd en 2024 : s’en tenir aux quelques grands noms de la croissance et de la technologie qui ont propulsé les indices boursiers à la hausse, ou tenter leur chance sur le marché boursier américain. reste du marché.
Actions des soi-disant Magnificent Seven – Apple (NASDAQ :), Microsoft (NASDAQ :), Alphabet (NASDAQ :), Amazon (NASDAQ :), Nvidia (NASDAQ :), Meta Platforms (NASDAQ 🙂 et Tesla (NASDAQ : ) – ont grimpé individuellement entre 50 % et 240 % environ en 2023, ce qui en fait l’un des paris les plus rémunérateurs du marché.
En raison de leur forte pondération dans le , les sept ont été responsables de près des deux tiers de la hausse de 24 % de l’indice de référence cette année, selon les données du début du mois.
Le gain du S&P 500 a été le plus important depuis 2021. Le , qui se concentre davantage sur la technologie, a bondi de 43,4 % cette année, sa plus forte hausse annuelle depuis 2020.
Il n’est pas surprenant que les gestionnaires de fonds de l’enquête la plus récente de BofA Global Research aient déclaré que la possession des sept actions était l’opération « la plus fréquentée » du marché.
Mais les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale réduirait ses taux d’intérêt l’année prochaine pendant que l’économie éviterait la récession ont réveillé d’autres segments du marché ces dernières semaines. Pendant ce temps, certains investisseurs affirment que les énormes rallyes des sept pays pourraient les avoir laissés surévalués ou vulnérables aux prises de bénéfices.
« Lorsque sept sociétés qui occupent une place importante dans l’indice montent toutes, c’est bon pour le marché », a déclaré Jonathan Cofsky, gestionnaire de portefeuille pour l’équipe mondiale de technologie et d’innovation chez Janus Henderson Investors. « Mais je pense qu’il y a probablement plus d’opportunités sur le reste du marché, en fonction des taux et de l’économie. »
Les données du groupe Apollo publiées plus tôt cette semaine ont montré que 72 % des actions du S&P 500 ont sous-performé l’indice cette année, un record.
Cependant, certains signes indiquent que la reprise s’élargit. L’indice équipondéré S&P 500 — un indicateur du titre moyen — a grimpé de 6,7% en décembre contre une hausse de 4,5% pour l’indice standard, après avoir été à la traîne pendant la majeure partie de l’année.
Pendant ce temps, les petites capitalisations, auparavant atones, ont grimpé de 12 % en décembre, soit leur plus gros gain mensuel en trois ans.
Avec l’augmentation de la pondération du Magnificent Seven dans le S&P 500, une mauvaise année pour le groupe pourrait entraîner des problèmes pour l’ensemble du marché si d’autres actions ne prennent pas le relais.
D’autres facteurs importants pour le marché l’année prochaine incluent la poursuite ou non du reflux de l’inflation, permettant à la Fed de réduire ses taux au rythme attendu par les marchés, ainsi que la résilience continue de l’économie américaine. La période précédant les élections présidentielles américaines de novembre pourrait également accroître la volatilité des marchés.
Bien entendu, d’autres segments du marché pourraient avoir du mal à reproduire les caractéristiques qui ont initialement attiré les investisseurs vers ces sept secteurs. Leur taille et leurs avantages concurrentiels en faisaient un refuge pour les investisseurs inquiets des retombées économiques du resserrement monétaire agressif entrepris par la Fed pour calmer la flambée de l’inflation.
L’enthousiasme suscité par le potentiel commercial de la technologie émergente de l’intelligence artificielle a également contribué à propulser certaines mégacapitalisations en 2023, notamment Nvidia et Microsoft, qui ont bondi de 239 % et 57 %, respectivement.
Un autre facteur est la rentabilité : les Magnificent Seven devraient afficher une hausse de leurs bénéfices globaux de 39,5 % en 2023, contre une baisse de 2,6 % pour le reste du S&P 500, selon les données du LSEG. La croissance de leurs bénéfices devrait à nouveau surperformer en 2024, quoique dans une moindre mesure.
Mais les actions des Magnificent Seven se négocient globalement à des valorisations plus élevées après leurs gains. Selon LSEG Datastream, ils se sont récemment négociés à un ratio cours/bénéfice à terme moyen de 33,6 fois, tandis que le S&P 500 était à 19,8 fois.
« Ils n’obtiendront pas le fruit facile d’une année faible comme… point de départ », a déclaré Matt Benkendorf, directeur des investissements de Vontobel Quality Growth Boutique.
Vontobel Quality Growth détient Microsoft, Amazon et Alphabet dans ses portefeuilles, mais pas les quatre autres sociétés pour lesquelles Benkendorf voit davantage de défis opérationnels.
Cofsky, quant à lui, a déclaré que ses fonds détiennent au moins une partie des Magnificent Seven, mais il envisage une rotation potentielle vers des actions technologiques de petite ou moyenne capitalisation en 2024 si les taux continuent de se modérer.
Brian Belski, stratège de BMO Marchés des capitaux, a recommandé aux investisseurs de détenir « un peu de tout » au cours de l’année à venir, compte tenu de son « attente d’une participation individuelle aux actions s’élargissant considérablement », après avoir été limitée par rapport à l’histoire en 2023.
D’autres pensent que les Magnificent Seven continueront d’attirer les investisseurs dans l’espoir d’une répétition de leur performance cette année.
La domination des Magnificent Seven dans les indices clés signifie qu’ils sont largement détenus par des fonds communs de placement et des ETF et qu’ils pourraient en bénéficier à mesure que l’argent sera investi dans les actions, a déclaré Francisco Bido, gestionnaire de portefeuille senior chez F/m Investments.
Il considère les sept titres comme des avoirs à long terme dans ses portefeuilles, à l’exception de Tesla.
« C’est un peu une boucle de rétroaction », a déclaré Bido. « Ils grandissent, les gens en veulent encore plus. »