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- Le River Canyon Total Return Bond Fund a dépassé 99 % des fonds de crédit similaires pendant cinq ans.
- Il détient une note de cinq étoiles de Morningstar et a remporté des prix à long terme de Refinitiv Lipper.
- Le gestionnaire Sam Reid a décrit ses investissements et ce qu’il aime avant une éventuelle récession.
Lorsque Sam Reid dit que son River Canyon Total Return Bond Fund « n’a pas de concurrence », cela ressemble à une vantardise.
Mais ce qu’il dit en réalité, c’est qu’il est capable d’investir dans une gamme d’actifs beaucoup plus large que les gestionnaires d’autres fonds de crédit.
« Nous avons une énorme classe d’actifs que nous pouvons examiner, ou un énorme ensemble d’opportunités que nous pouvons examiner », a déclaré Reid à Insider dans une récente interview. Il a ajouté que son fonds « se situe entre le monde des fonds spéculatifs et le monde des fonds communs de placement vanille ».
Même si Reid ne se vante pas, il aurait certainement de bonnes raisons de le faire. Morningstar affirme que le fonds fait partie des meilleurs 1% des fonds obligataires multisectoriels au cours des cinq dernières années, et Refinitiv Lipper l’a nommé le meilleur de la catégorie des fonds de revenu multisectoriels pour sa performance sur cinq ans pour les périodes se terminant en 2021 et 2022.
River Canyon indique que le fonds a rapporté 4,97% aux investisseurs par an depuis sa création fin 2014, tandis que son indice de référence, le Bloomberg US Aggregate Bond Index, a rapporté 1,56% par an. Et cette année, le fonds est en hausse de 4,12 %, alors que son indice de référence est en baisse de 9,02 %.
River Canyon fait partie de Canyon Partners, une société d’investissement dans le crédit fondée par Mitchel Julis et Joshua Friedman, qui avaient tous deux travaillé avec Michael Milken. Canyon dit qu’il gère plus de 24 milliards de dollars d’actifs aujourd’hui, et Reid décrit River Canyon comme l’unité axée sur les titres à revenu fixe de meilleure qualité et les stratégies plus liquides.
Reid, qui gère le Total Return Fund depuis mars 2022, affirme que Canyon emploie de nombreux analystes expérimentés qui se spécialisent dans des secteurs individuels, et pas seulement dans de larges pans d’actifs. En raison de son vaste mandat et de ces ressources, il est en mesure d’investir dans de nombreuses sources de titres à revenu fixe inhabituelles que d’autres fonds n’envisageraient pas.
« Vous avez vraiment accès à des ressources de calibre fonds spéculatifs dans une structure de fonds communs de placement », a-t-il déclaré. Il a ajouté qu’il détenait parfois des titres adossés à des actifs tels que les frais de franchise, le financement du débiteur exploitant et le financement des litiges – et que chacun de ceux-ci avait une très faible corrélation avec le reste du marché du crédit.
Reid a également déclaré qu’il s’efforçait de réduire la durée de ses portefeuilles avant une récession. Il est à l’aise de détenir plus de liquidités que d’habitude car les rendements en espèces sont élevés aujourd’hui, et il veut pouvoir profiter des ventes massives d’actifs attrayants.
« L’année dernière, c’était vraiment une histoire de durée et de taux d’intérêt. Nous avons vu l’écriture sur le mur un peu plus tôt que la plupart », a-t-il déclaré, expliquant que cela réduisait le risque que les entreprises de son portefeuille aient à refinancer leurs dettes à un rythme pénible. taux élevés. « Cette année, nous sommes super défensifs. Nous pensons qu’il y a une récession à venir au cours de la seconde moitié de cette année. »
Cela signifie que si les taux d’intérêt baissent, son portefeuille est conçu pour résister bien mieux que l’indice de référence Barclays.
Reid a déclaré à Insider qu’il aime les entreprises de soins de santé telles que les hôpitaux en ce moment, car elles bénéficient d’un nombre croissant de procédures médicales combinées à une baisse des coûts de main-d’œuvre.
« Ce que vous allez voir, c’est un chiffre d’affaires stable qui augmente et diminue les coûts des intrants, de sorte que leurs marges augmenteront », a-t-il déclaré. Il est également positif sur les investissements liés à la consommation comme les hypothèques.
« Au nord de 50% du fonds investit dans des crédits structurés qui ont diverses expositions au consommateur », a-t-il déclaré. « Nous pensons que le consommateur a assez bien résisté à la tempête jusqu’à présent et il existe de nombreuses autres dispositions qui les aideront. »
Puisque Reid s’attend à une récession, il investit dans l’espoir que les prix des maisons connaîtront une légère baisse – et non un effondrement – en 2024. Il détient également des titres adossés à des actifs comme des prêts à la consommation, des prêts sur cartes de crédit et des prêts automobiles.
Il détient également des titres adossés à des hypothèques commerciales, tous dans des immeubles d’appartements multifamiliaux, dans de nombreux cas avec des hypothèques garanties par le gouvernement américain, comme les hypothèques Ginni Mae et Freddie K.
« Nous pensons que le multifamilial est un bon endroit où vivre », a-t-il déclaré. « Les défauts cumulés dans cet espace ont été très faibles au cours de la dernière décennie. »