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- Les actions suivent le même chemin qu’avant le krach boursier de 1987, a déclaré Société Générale.
- Les investisseurs sont optimistes face à la hausse des rendements obligataires, en « écho » de la liquidation de la fin des années 80.
- Tout signe de récession pourrait entraîner de lourdes pertes pour les investisseurs, estime Albert Edwards, de la banque.
Le marché boursier envoie des signaux inquiétants, et tout signe de récession pourrait déclencher de fortes ventes, estime Albert Edwards, stratège de la Société Générale.
Edwards a souligné la solidité des actions américaines malgré la hausse des rendements obligataires, qui ont bondi alors que les investisseurs envisagent une politique de taux d’intérêt plus longue de la part de la Réserve fédérale. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a récemment dépassé son plus haut niveau depuis 16 ans, grimpant mardi à environ 4,768 %.
Et pourtant, les actions américaines ont fait preuve d’une relative résilience tout au long de l’année. Malgré de lourdes pertes en août et septembre, le S&P 500 est toujours en hausse de 10 % par rapport aux niveaux de janvier.
Mais la surperformance face à la flambée des rendements obligataires pourrait être un avertissement de douleurs à venir – si l’histoire peut servir de guide. Le paysage actuel n’est pas sans rappeler la période qui a précédé le lundi noir, dit Edwards, lorsque les actions ont résisté à la hausse des rendements obligataires avant que le Dow Jones ne plonge de 22 % en une seule séance de bourse, sa plus forte baisse sur une journée dans l’histoire.
« La résilience actuelle du marché actions face à la hausse des rendements obligataires me rappelle beaucoup les événements de 1987, lorsque l’optimisme des investisseurs en actions a finalement été écrasé », a déclaré Edwards dans une note mardi. « Tout comme en 1987, tout soupçon de récession porterait sûrement un coup dévastateur aux actions. »
L’incertitude grandit quant à l’évolution de l’économie et les prévisions ont vacillé tout au long de l’année. Alors que les économistes s’étaient préparés à l’idée d’un atterrissage en douceur de l’économie au milieu de 2023, la dernière flambée des rendements obligataires a assombri les perspectives.
« Jamais dans ma carrière je n’ai été témoin d’une telle incertitude quant à la situation dans laquelle nous nous trouvons dans le cycle économique. La récession promise depuis longtemps se profile-t-elle toujours au coin de la rue ou sommes-nous au début d’un nouveau cycle économique », a écrit Edwards.
Des signes de problèmes se sont fait jour. Un marché du travail plus faible, associé à un consommateur américain qui a épuisé son épargne excédentaire à cause de la pandémie, pourrait signifier que l’économie entrera dans un point d’inflexion dès ce trimestre, a déclaré Raymond James dans une note récente.
La Fed de New York a intégré une probabilité de 61 % que les États-Unis entrent en récession d’ici août 2024. Pendant ce temps, l’indice de confiance en cas de crash américain de Yale indique que seulement 32 % des investisseurs individuels pensent à la probabilité d’un krach boursier de type 1987 au cours de la période. les six prochains mois est inférieur à 10 %.
École de gestion de Yale