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- Le marché immobilier américain est sur le point de toucher le fond, ce qui devrait permettre un atterrissage en douceur de l’économie, selon Morgan Stanley.
- L’activité immobilière a considérablement ralenti tandis que les prix des maisons ont légèrement baissé dans un contexte de taux hypothécaires de 6 %.
- « Dans l’ensemble, le cycle immobilier est au plus bas, mais nous ne nous attendons pas à un grand rebond », a déclaré Morgan Stanley.
Le marché immobilier américain est sur le point de toucher le fond, ce qui devrait ouvrir la voie à l’économie pour un atterrissage en douceur, selon une note de vendredi de Morgan Stanley.
La banque d’investissement a souligné qu’une année de taux hypothécaires élevés a mis à mal le marché du logement, avec une baisse record de l’activité et des transactions de vente, combinée à une légère correction des prix des logements. Les permis de construire et les mises en chantier ne sont que quelques indicateurs qui ont montré une faiblesse au milieu de taux hypothécaires de plus de 6 %.
Mais les stratèges du logement de Morgan Stanley ont noté que l’activité ne décline plus et que cela signifie que la composante du PIB liée à l’investissement résidentiel pourrait enfin devenir neutre au troisième trimestre de cette année.
« Lorsqu’on nous demande si le cycle du logement a touché le fond, notre réponse courte est oui… L’abordabilité reste un défi, mais elle ne s’aggrave plus et la marge s’est améliorée au cours des trois derniers mois. L’offre reste proche des creux de plusieurs décennies , mais cela ne se resserre plus », a écrit Ellen Zenter, économiste en chef de Morgan Stanley.
La banque d’investissement a prévu une baisse des prix des maisons de 4 % cette année, et jusqu’à présent, les données entrantes ont été conformes à cette estimation. Mais un manque d’offre de maisons à vendre a limité l’ampleur de la baisse des prix des maisons, ce qui, combiné à des bilans de consommation sains, a donné confiance à Morgan Stanley dans son appel que le marché du logement est sur le point de toucher le fond.
Et tandis que le resserrement des normes de prêt en raison de l’effondrement de quelques banques régionales le mois dernier est susceptible d’empêcher un rebond significatif de l’activité immobilière, il n’y a pas non plus de catalyseur convaincant pour une autre jambe plus basse sur le marché du logement, selon la note.
« Dans l’ensemble, le cycle immobilier est au plus bas, mais nous ne nous attendons pas à un grand rebond. Dans nos prévisions de PIB, la contribution directe à la croissance de l’investissement résidentiel s’améliore de -0,5 point de pourcentage en 2022 (le plus grand frein depuis 2009) à -0,1 point de pourcentage cette année avant de passer à 0,1 point de pourcentage en 2024 », a déclaré Zenter.
Et comme va le logement, le cycle économique va de même, a déclaré Morgan Stanley, faisant allusion à l’idée que si le marché du logement est en train de toucher le fond, cela devrait aider l’économie dans son ensemble à éviter un scénario d’atterrissage brutal qui inclurait une récession douloureuse.
« Alors que d’autres parties de l’économie ralentissent, un creux de cycle dans le logement fournit un coussin important à notre thèse d’atterrissage en douceur », a conclu Zenter.