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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Le bâtiment de la Réserve fédérale à Washington, États-Unis, le 26 janvier 2022. REUTERS/Joshua Roberts/File Photo
Par Karin Strohecker et Sumanta Sen
LONDRES (Reuters) – Un changement tant attendu de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine est intervenu en décembre, les principales banques centrales des pays développés n’ayant annoncé qu’une seule augmentation et le nombre de réductions s’accélérant encore sur les marchés émergents.
En décembre, huit des banques centrales supervisant les 10 devises les plus échangées ont tenu des réunions de fixation des taux, seule la Norvège augmentant ses taux de 25 points de base.
En décembre, la BCE ainsi que les décideurs politiques britanniques, japonais, australiens, canadiens et suisses ont choisi de maintenir les indices de référence inchangés lors de leurs réunions – tout comme la Réserve fédérale américaine. Mais le tournant accommodant de la première banque centrale du monde a pris les marchés par surprise et a accru les paris sur une baisse des taux d’intérêt plus rapide et plus rapide que prévu. Les décideurs politiques en Europe et ailleurs n’ont pas fait écho à ces attentes, et les marchés semblent en désaccord avec les décideurs politiques sur le calendrier.
« Un ralentissement de l’économie mondiale, une atténuation des pressions inflationnistes et un refroidissement des marchés du travail ouvriraient la porte à des réductions de taux de la part des principales banques centrales l’année prochaine », a déclaré Dean Turner, chef de la zone euro et économiste britannique chez USB Global Wealth Management, ajoutant que le maintien des taux aux niveaux actuels ces niveaux resserreraient les conditions en termes réels.
« Peu de banquiers centraux, voire aucun, pensent que cela sera probablement nécessaire, il est donc plus que probable que les taux soient abaissés en 2024. »
Le total annuel des banques centrales du G10 s’élève à +1 200 points de base sur 38 hausses de taux, soit moins de la moitié des 2 700 points de base de resserrement observés en 2022, lorsque 54 mesures ont été enregistrées, selon les calculs de Reuters.
Pendant ce temps, dans les économies émergentes – qui ont été à l’avant-garde du cycle de resserrement et d’assouplissement – les baisses de taux se sont accélérées.
Cinq des 18 banques centrales des économies en développement de l’échantillon Reuters ont réduit leurs taux d’intérêt – le nombre le plus élevé depuis au moins trois ans. Les décideurs politiques de la République tchèque ont lancé leur cycle d’assouplissement, tandis que le Brésil, la Hongrie, la Colombie et le Chili ont redoublé leurs efforts d’assouplissement. Dans l’échantillon de marchés de Reuters, 13 banques centrales ont tenu des réunions de fixation des taux en décembre.
Les dernières mesures portent le total annuel des baisses de taux à 945 points de base sur 18 mouvements, à comparer aux 1 765 points de base de baisses de taux en 2022 sur 11 mouvements. Et il y a encore plus à venir, estiment les analystes.
« Le virage accommodant de la Fed a renforcé le sentiment de risque dans les pays émergents et offre aux banques centrales des pays émergents plus de marge de manœuvre pour assouplir leurs taux », a déclaré Christian Keller, responsable de la recherche économique chez Barclays.
Toutefois, la Russie et la Turquie, confrontées à des pressions constantes sur leur monnaie et à une inflation obstinément élevée, étaient toujours en mode hausse, resserrant leur politique monétaire de 350 points de base à elles deux.
Au total, depuis le début de l’année, les banques centrales des marchés émergents ont resserré leurs taux de 5 075 points de base, à comparer aux hausses de taux de 7 425 points de base pour l’ensemble de l’année 2022.