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© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Un panneau de signalisation marque Wall Street à l’extérieur de la Bourse de New York (NYSE) à New York, où les marchés se sont agités après que la Russie continue d’attaquer l’Ukraine, à New York, États-Unis, le 24 février 2022. REUTERS / Caitlin Ochs / File Photo
Par David Randal
NEW YORK (Reuters) – Un rallye des actions américaines fait face à un point d’inflexion potentiel la semaine prochaine alors que la Réserve fédérale devrait livrer ce qui pourrait être la dernière hausse des taux de son cycle de resserrement de la politique monétaire le plus agressif depuis des décennies.
Au début de l’année, de nombreux investisseurs s’attendaient à ce que des taux d’intérêt plus élevés entraînent une récession qui nuirait davantage aux actions après la forte baisse de 2022. Au lieu de cela, l’économie américaine s’avère résiliente même si la Fed a fait des progrès dans sa lutte contre l’inflation – un « scénario Boucle d’or » idéal qui, selon beaucoup, soutiendra les actions. Le est en hausse de près de 19 % depuis le début de l’année et a clôturé jeudi à 4 534,87, soit environ 6 % seulement en dessous d’un sommet historique atteint en janvier 2022.
Alors que les investisseurs prévoient globalement que la banque centrale augmentera ses taux de 25 points de base lors de sa réunion du 26 juillet, beaucoup espèrent également des signes indiquant que les décideurs politiques sont plus confiants que l’inflation continuera de se calmer, éliminant ainsi la nécessité pour la Fed d’augmenter beaucoup plus les coûts d’emprunt et soutenant la thèse qui a contribué à soutenir les actions ces dernières semaines.
« Une grande partie du marché est toujours macroéconomique et l’inflation est toujours aux commandes. Ce que la Fed fera et dira la semaine prochaine sera crucial », a déclaré Cliff Corso, directeur des investissements chez Advisors Asset Management.
Les attentes d’un contexte macroéconomique favorable et la fin du resserrement de la Fed ont poussé certains analystes à revoir leur point de vue sur le niveau élevé des actions cette année.
Jonathan Golub du Credit Suisse a relevé mardi son objectif de fin d’année sur le S&P 500 à 4 700 contre 4 050, citant des perspectives économiques plus solides et des attentes de solides bénéfices dans les services de technologie et de communication.
Tom Lee de Fundstrat Global Advisors a relevé son objectif de fin d’année à 4 825 plus tôt ce mois-ci, tandis qu’Ed Yardeni de Yardeni Research voit le S&P 500 à 5 400 au cours des 18 prochains mois.
Pendant ce temps, une jauge suivie par la National Association of Active Investment Managers a montré que l’exposition des sélectionneurs de titres aux actions était à son plus haut niveau depuis novembre 2021, des mois avant que la Fed ne commence son cycle de hausse des taux.
« Les investisseurs baissiers ont dû capituler », a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab (NYSE :). « Nous assistons à un contexte fondamental d’inflation plus faible, de données économiques résilientes, d’une meilleure confiance des consommateurs et d’un dollar en baisse qui est une assez bonne recette pour des gains. »
Eric Freedman, directeur des investissements chez US Bank Wealth Management, a augmenté ses avoirs en actions ces derniers mois et est de plus en plus optimiste sur le secteur technologique en anticipant que les bénéfices des entreprises s’amélioreront alors que l’économie reste résiliente.
« Les consommateurs ont été aidés par un marché de l’emploi tendu et de solides gains salariaux réels, et en même temps, nous constatons de réels progrès sur le front de l’inflation », a-t-il déclaré.
Dans le même temps, les prévisions de récession – perçues comme presque inéluctables en début d’année – s’assouplissent.
Goldman Sachs (NYSE 🙂 a réduit lundi sa probabilité d’une récession américaine débutant dans les 12 prochains mois à 20 % par rapport à une prévision antérieure de 25 %, affirmant que la détente de l’inflation pourrait ouvrir la voie à la Fed pour baisser les taux sans précipiter un ralentissement. La banque a relevé le mois dernier son objectif S&P 500 de fin d’année à 4 500, contre 4 000.
Pourtant, de nombreux stratèges restent baissiers, se méfiant des manques à gagner pendant la saison des résultats en cours et des surprises dans la durabilité de l’inflation.
Sunitha Thomas, gestionnaire de portefeuille principal chez Fiducie du Nord (NASDAQ :), estime que l’inflation se révélera plus tenace que prévu et a réduit l’exposition aux actions ces derniers mois.
« Nous avons dit à nos clients que le marché a connu une très bonne course pour de très bonnes raisons, mais maintenant c’est le bon moment pour rééquilibrer », a-t-elle déclaré.
La hausse des valorisations a été une autre préoccupation, le S&P 500 se négociant désormais à 20,8 fois les bénéfices prévisionnels, contre environ 16 fois au début de l’année.
Cependant, Christopher Tsai, directeur des investissements chez Tsai Capital, n’a pas peur d’acheter sur un marché surévalué. Il a ajouté huit sociétés à son portefeuille cette année, dont le fournisseur d’indices MSCI Inc et une société de santé animale Zoétis Inc (NYSE :), qui, selon lui, ont été négligées dans l’avancée du marché.
« Il est difficile de trouver des noms massivement surévalués », a-t-il déclaré.