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Les analystes et les dirigeants du secteur des prêts hypothécaires résidentiels continuent de voir des défis à venir. Pour commencer, la crise bancaire continue de se dérouler, affectant l’espace des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), réduisant les offres de prêts jumbo et exerçant une pression sur les sociétés immobilières commerciales.
Même si l’impasse sur la limite de la dette américaine est résolue, les États-Unis peuvent faire face à une dégradation de leur dette à long terme, ce qui aurait des conséquences importantes sur l’économie globale. De plus, le secteur hypothécaire a toujours un problème de surcapacité, ce qui signifie que davantage de réductions sont nécessaires pour les initiateurs en difficulté.
Les dirigeants ont discuté de ces sujets et d’autres lundi lors de la Association des banquiers hypothécaires (MBA) Conférence et exposition sur les marchés secondaires et des capitaux 2023 à New York.
La crise bancaire est-elle terminée ?
Bose George, directeur général de Keefe, Bruyette & Woodsa déclaré que la crise bancaire aura toujours des impacts significatifs sur le secteur hypothécaire.
Dans l’espace des agences MBS, où les banques détiennent environ 30 % de part de marché, les spreads se sont « encore élargis » et continueront « structurellement » à l’avenir.
« Il semble que les banques seront moins actives dans l’espace », a déclaré George.
Les banques réduiront également leur appétit pour les prêts jumbo. Ils offrent généralement des prêts jumbo à des taux inférieurs pour attirer les emprunteurs vers d’autres produits. Mais maintenant, les dépôts sont plus rares, a déclaré George.
Et qu’est-ce que cela signifie pour le reste du marché ? « Le moins que cela signifie, ce sont des taux plus élevés. »
George a également déclaré que la crise bancaire avait un impact sur l’immobilier commercial, un marché déjà sous pression en raison des tendances du travail hybride et du travail à domicile.
« Maintenant, avec ce qui se passe avec les banques, certainement, il y aura moins de capitaux dans l’espace. Cela exacerbe probablement le ralentissement de l’immobilier commercial.
Dans l’ensemble, l’analyste a déclaré qu’il supposait que le rôle des banques sur le marché hypothécaire diminuerait, ce qui semble « inévitable ». À leur tour, les non-banques joueront un rôle croissant. Au cours des prochaines années, George voit également un besoin important de capitaux, notamment par le biais de capitaux propres.
Quels sont les impacts de l’impasse du plafond de la dette ?
Isaac Boltansky, directeur de la recherche sur les politiques à BTIGs’est dit « préoccupé, dès ce lundi matin, où nous en sommes » sur les discussions sur le plafond de la dette.
Selon Boltansky, il y a un « chemin étroit » jusqu’à la date d’échéance du 1er juin. C’est la date à laquelle Département américain du Trésor communiqué qu’il ne sera potentiellement plus en mesure de satisfaire à ses obligations si le Congrès n’a pas agi pour relever ou suspendre le plafond de la dette.
Pendant ce temps, l’impasse sur la limite de la dette entre les États contrôlés par les républicains Chambre des députés et du président Joe Biden maison Blanche continue de créer des incertitudes sur le marché.
Selon Boltansky, il est judicieux de se souvenir de ce qui s’est passé en 2011, lorsque S&P a abaissé la note de crédit à long terme des États-Unis en raison d’une trajectoire « fiscale non viable » et d’un « système politique brisé ».
«Nous avons toujours les deux. Et puis, en plus, qu’est-ce qui est différent de 2011 ? Que notre dette totale est passée de 14 000 milliards de dollars à 30 000 milliards de dollars », a déclaré Boltansky.
L’exécutif a mentionné que tout accord politique sur la limite de la dette ne résout pas le problème. « Nous commençons avec les véritables moteurs de la dette à long terme qui ne sont même pas discutés. »
Une récession est-elle en route ?
Mike Fratantoni, économiste en chef et vice-président senior de la recherche et de la technologie industrielle au MBA, a déclaré que « les conditions financières se resserrent », renforçant les prévisions d’une récession aux États-Unis cette année.
« Lorsque nous nous sommes rencontrés en octobre pour notre convention annuelle à Nashville, nous avions en quelque sorte prévu qu’en 2023, les États-Unis allaient être en récession », a déclaré Frantatoni. « Compte tenu de ce que nous venons de vivre, nous nous en tenons à cette prévision. »
Cependant, selon Fratantioni, la récession sera probablement « un peu plus tardive » et « plus profonde », car le resserrement du crédit pourrait mettre davantage de pression sur l’économie américaine.
Selon Fratantoni, l’inflation est encore le double de Réserve fédérale’s (Fed) cible autour de 4,5%, et le marché de l’emploi est toujours solide. Il est difficile « d’essayer de faire passer un message cohérent de la part des responsables de la Fed », mais ils « ne seront pas pressés de baisser les taux maintenant ».
Au milieu de l’impasse du plafond de la dette, le scénario de base du MBA n’inclut pas le défaut du gouvernement américain sur sa dette. Cependant, le « plus grand risque est le déclassement ».
Fratantoni a déclaré que les taux hypothécaires avaient culminé au troisième trimestre de l’année dernière et qu’ils étaient actuellement volatils. Refis « a quitté le centre du tableau », et les achats accusent un retard de 30 à 35 % par rapport à ce que nous étions en termes d’unités en 2022.
« Compte tenu de la baisse du volume, en particulier de la baisse du nombre d’unités, nous avons pensé que nous devions retirer environ 30 % de la capacité de l’industrie. Nous sommes même en quelque sorte 19% à 20% en baisse jusqu’à présent. Pourtant, un environnement très difficile », a déclaré Frantantoni. « La bonne nouvelle continue d’être que les gens paient leur hypothèque. »