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Alors que le S&P 500 a clôturé vendredi à un nouveau sommet pour la première fois en deux ans, l’indice Russell 2000, qui suit le cours des actions de 1 966 sociétés à faible capitalisation boursière, se négocie toujours 22 % en dessous de son sommet de novembre 2021, selon les données. de Refinitiv.
Cela signifie que l’indicateur largement suivi est techniquement toujours dans un marché baissier, avec des taux d’intérêt élevés martelant les actions à faible capitalisation boursière alors même que l’IA propulse les « Sept Magnifiques » titans de la grande technologie vers des gains massifs.
Les difficultés des petites capitalisations
Entre mars 2022 et juillet 2023, la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt de près de zéro à environ 5,5 % dans le but de freiner l’inflation, qui a depuis commencé à se calmer vers l’objectif de 2 % de la banque centrale.
À la suite de cette campagne de resserrement, les entreprises empruntent moins – parce qu’il leur est plus difficile de rembourser des prêts à des taux d’intérêt plus élevés. Cela rend plus difficile pour eux de poursuivre leurs projets de dépenses et pourrait réduire leurs flux de trésorerie futurs.
En savoir plus: Le crédit bancaire diminue pour la première fois depuis la Grande Récession – et c’est un signal d’alarme pour l’économie.
Les sociétés de l’indice Russell 2000 ont tendance à être particulièrement dépendantes de la dette. Il n’est donc pas surprenant qu’elles aient ressenti le plus de souffrance en raison de la guerre menée par la Fed contre la flambée des prix.
« La partie du marché des petites capitalisations est celle où les entreprises sont les plus exposées à la hausse des taux car elles ont tendance à détenir beaucoup de dettes », a déclaré Ronald Temple, CIO de la société de gestion d’actifs Lazard, à Business Insider dans une récente interview. « 40 % des entreprises du Russell 2000 perdent de l’argent, ce sont donc des entreprises qui comptent sur le crédit pour rester à flot. »
Il n’est pas surprenant que les hausses de taux de la Fed « aient eu un impact important », a-t-il ajouté.
Envolée du S&P 500
Les actions de premier ordre ont également souffert de la hausse des taux en 2022, le S&P 500 ayant enregistré sa pire année depuis la crise financière de 2008 et de grands noms comme Tesla et la société mère de Facebook, Meta Platforms, perdant des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.
Mais l’année dernière, l’indice de référence a rebondi, alimenté par l’engouement pour l’investissement dans l’intelligence artificielle, qui a poussé les investisseurs à se précipiter sur les actions dites des Sept Magnificents. Vendredi, la jauge a clôturé à un record d’un peu moins de 4.840 points.
Les sociétés cotées à Russell 2000 ont tendance à être très loin de ces géants de la Big Tech – et il est difficile de les imaginer augmenter leurs dépenses en capital pour bénéficier de l’essor de l’IA, de la même manière que des actions comme Microsoft et Nvidia l’ont fait. Cela a creusé l’écart entre les deux indices à un niveau jamais vu auparavant.
Il s’agit de « l’histoire de deux marchés », a déclaré dimanche Charles-Henry Monchau, CIO de la banque privée suisse Syz Group, dans un article sur LinkedIn.
« Le S&P 500 a clôturé à un niveau record. Mais le Russell 2000 est toujours dans un marché baissier », a-t-il ajouté. « Cela n’est jamais arrivé auparavant. »
Indicateur économique
L’indice Russell 2000 n’est pas seulement un indicateur du cours des actions à petite capitalisation, c’est aussi un indicateur économique. Son effondrement pourrait être le signe que la croissance est sur le point de ralentir, après que les États-Unis ont défié les sombres prévisions des prévisionnistes pour éviter une récession longtemps annoncée l’année dernière.
Certains gourous de Wall Street pensent que la Fed parviendra à organiser ce qu’on appelle un « atterrissage en douceur », qui fait référence au scénario onirique où elle ramènerait l’inflation à 2 % sans déclencher une hausse du chômage ou une grave récession.
Mais d’autres estiment que l’économie n’a pas encore ressenti de plein fouet la hausse des coûts d’emprunt.
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a déclaré plus tôt ce mois-ci qu’il était toujours « un peu sceptique quant au scénario Boucle d’or » – faisant référence à une économie où les niveaux de croissance, d’inflation et de chômage semblent « parfaits ».
Des économistes de renom comme Steve Hanke et David Rosenberg ont également évoqué la possibilité que les États-Unis souffrent d’un grave ralentissement de la croissance. Hanke a déclaré la semaine dernière qu’il pensait qu’une récession « commencerait bientôt à se faire sentir », tandis que Rosenberg a averti en août qu’il faudrait un « miracle » pour éviter un ralentissement.