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Tous les regards seront tournés vers les chiffres du chômage aux États-Unis publiés vendredi pour voir combien d’emplois ont été créés en mars et si le taux de chômage continue de rester dans sa fourchette historiquement basse ou s’il est temps de tirer la sonnette d’alarme.
La croissance de l’emploi aux États-Unis s’est poursuivie à un rythme soutenu au cours des mois qui ont suivi les premiers jours de la pandémie de COVID-19, lorsque les entreprises se sont arrêtées soudainement.
« Au lendemain de la pandémie, alors que les choses commençaient à reprendre, il y avait une réelle difficulté à trouver des gens pour travailler et les entreprises ont dû augmenter le montant que vous payiez pour recruter des gens », a déclaré Matt Colyar, économiste chez Moody’s Analytics.
Cela s’explique par un certain nombre de facteurs, notamment les restrictions imposées au nombre d’étrangers entrant dans le pays pendant la pandémie de COVID-19 et le fait que les baby-boomers ont quitté le marché du travail par peur de la pandémie, créant ainsi une pénurie de près de deux millions de travailleurs âgés de 55 ans. et plus vieux.
Alors que l’activité économique s’est arrêtée à cause de la pandémie, près de 22 millions d’emplois ont été perdus. Depuis lors, une grande partie des recrutements ont consisté à pourvoir ces postes, a déclaré Dan North, économiste principal chez Allianz Trade, ajoutant : « Ce n’est pas comme si ces emplois avaient disparu. »
Depuis le début de la pandémie, l’économie américaine a perdu 21 888 000 emplois et en a créé 27 387 000, selon les données du gouvernement. « On pourrait affirmer que l’économie n’a créé que 5 499 000 nouveaux emplois », a déclaré North.
Mais des emplois sont néanmoins créés. Alors que l’emploi a chuté de 243 000 en décembre 2020, après sept mois consécutifs de hausse, le marché du travail a constamment créé des emplois chaque mois depuis lors, emmenant l’économie américaine sur une séquence de 38 mois de gains mensuels d’emplois.
Si le rapport mensuel sur l’emploi de vendredi, publié à 8h30 locales (12h30 GMT), indique que l’emploi salarié a augmenté en mars, cela durera 39 mois consécutifs.
Les secteurs de la santé et de l’État génèrent des emplois
Alors que les emplois dans les secteurs des loisirs et de l’hôtellerie sont encore en train de rattraper leur niveau d’avant la pandémie, deux secteurs qui stimulent la croissance de l’emploi sont la santé et les administrations nationales et locales, selon les experts.
« Les soins de santé aux États-Unis ont toujours été sous-approvisionnés en termes de main-d’œuvre, donc une forte croissance dans ce secteur est une bonne chose », a déclaré Bernard Yaros, économiste américain en chef chez Oxford Economics. « Nos hôpitaux et cliniques de santé devraient être dotés d’un personnel complet, surtout compte tenu du vieillissement de la population. »
Le recrutement pour les emplois gouvernementaux vise toujours à pourvoir les emplois perdus pendant la pandémie, a déclaré Yaros. Ce secteur a démarré tardivement en raison de l’incapacité du gouvernement à égaler les salaires du secteur privé afin d’attirer les talents, a-t-il expliqué. Mais maintenant que les embauches ralentissent dans le secteur privé, les emplois dans le secteur public ont connu une solide croissance, a-t-il ajouté.
Une grande partie des embauches est également due à un rebond de l’immigration depuis 2023 – tant légale que clandestine – qui a permis à l’économie de continuer à créer plus de 200 000 emplois par mois, a déclaré Yaros.
« Lorsqu’il y a une augmentation de l’offre de main-d’œuvre grâce à l’immigration, cela permet une forte croissance. Mais cela ne conduit pas à l’inflation, car il y a plus de personnes à la recherche d’un emploi et les employeurs n’ont donc pas besoin d’augmenter les salaires. [as much] pour attirer les travailleurs », a déclaré Yaros.
Toutefois, les embauches dans la plupart des autres secteurs restent volatiles et mitigées, a-t-il ajouté.
« Commence à voir des perturbations »
« Derrière les gros titres brillants, nous commençons à voir des perturbations », a déclaré North.
Mardi, l’enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre, ou rapport JOLTS, du ministère américain du Travail a montré qu’il y avait 1,36 postes vacants pour chaque chômeur en février, contre 1,43 en janvier. Cette baisse indique une augmentation du chômage.
Selon les données, les licenciements ont atteint 1,7 million en février, contre 1,6 million en janvier. Les offres d’emploi sont en baisse de 11 % sur un an et les démissions – le nombre de travailleurs qui démissionnent de leur emploi, probablement pour de meilleures opportunités, a déclaré North – sont revenus aux niveaux d’avant la COVID-19, ce qui indique que les augmentations de salaires ne seront pas aussi rapides. rythmés ou élevés comme ils l’ont été.
Les chiffres du chômage, bien qu’ils soient toujours à des plus bas historiques, commencent lentement à augmenter, atteignant 3,9 pour cent le mois dernier, contre 3,7 pour cent pour chacun des trois mois précédents.
Alors que le taux de chômage est inférieur à 4 % depuis un peu plus de deux années consécutives – la plus longue période depuis la fin des années 1960 – l’ambiance commence à changer. Dans une enquête de confiance des consommateurs réalisée en mars par le Conference Board, les consommateurs ont déclaré qu’il était plus difficile de trouver un emploi et qu’ils s’attendaient à une diminution de leurs revenus au cours des six prochains mois.
La question est maintenant de savoir si, ou quand, le taux de chômage dépassera les 4 pour cent.
« S’il monte à 4,1 pour cent le mois prochain, tout le monde commencera à parler de la règle Sahm », a déclaré North, faisant référence à l’ancienne économiste de la Réserve fédérale Claudia Sahm, qui a inventé une mesure qui examine la vitesse à laquelle le taux de chômage augmente pour déterminer si elle augmente. est le signe d’une récession.
Même si la plupart des économistes s’accordent sur le fait que les risques de voir l’économie américaine sombrer dans une récession ont diminué, une hausse du taux de chômage ralentira la croissance économique.
Tout cela alimente les décisions que la Fed devra prendre quant à l’opportunité de réduire les taux d’intérêt et à quel rythme. Le taux d’intérêt de référence au jour le jour se situe entre 5,25 et 5,5 pour cent, là où il se situe depuis juillet pour freiner une hausse d’inflation élevée depuis 40 ans. Même si l’inflation a diminué depuis et oscillait autour de 3,2 % fin février, selon les dernières données disponibles, ce chiffre reste supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed.
Dans un tel scénario, un marché du travail robuste – et une capacité de dépenses saine en parallèle – amèneront la Fed à rechercher des signes d’une hausse de l’inflation, retardant ainsi les baisses d’intérêts.
Mais un ralentissement des embauches – et à terme une hausse du chômage – pourrait entraîner la perspective de baisses des taux d’intérêt. Les données de vendredi offriront quelques indices.