Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words Cependant, le côté positif du marché immobilier morose est la vigueur des ventes de logements neufs. Les constructeurs proposent des réductions de taux aux acheteurs d’une première maison, ce qui correspond à leurs intérêts, a expliqué Duncan. Poursuivez votre lecture pour en savoir plus sur le point de vue de Duncan sur le marché immobilier, le rendement des prêts et les défis d’abordabilité auxquels sont confrontés les acheteurs de maison. Cette interview a été condensée et légèrement modifiée pour plus de clarté. Connie Kim: La Réserve fédérale a décidé de maintenir son taux directeur inchangé dans la fourchette cible de 5,25 % à 5,5 %. Alors que la majorité des responsables de la Fed s’attendent à une nouvelle hausse des taux avant la fin de 2023, comment pensez-vous que cette décision affectera le logement et vos prévisions économiques ? Doug Duncan : Nous prévoyons qu’ils n’apporteront pas d’autres changements tant qu’ils n’auront pas baissé les taux. Je pense que les forwards suggèrent qu’en novembre ou décembre, il y a une chance sur deux de réaliser une augmentation. Je dirais que les risques sont orientés de cette façon, mais nous ne l’avons pas dans notre modèle de prévision. La Fed ne baissera pas ses taux avant la fin du deuxième trimestre de l’année prochaine, et nous avons une légère récession qui commence au cours de ce trimestre. La raison pour laquelle les prévisions suggèrent une probabilité de 50/50 pour une nouvelle hausse est que la croissance a été plus forte que prévu. Nous pensons en fait que cela va ralentir ; Je pense que c’est un peu comme une dernière explosion d’activité. Nous Je ne sais pas quelle a été la croissance du troisième trimestre. Notre prévision, à un rythme annuel, est qu’il se situe au nord de 3 %. S’il y a un autre trimestre comme celui-là, et que les prix du pétrole ont grimpé jusqu’à 100 dollars, alors je pense que la Fed va encore augmenter d’un quart de point, surtout si vous ne constatez pas de changement substantiel dans l’emploi. Kim : Les spreads dans le secteur des prêts hypothécaires sont larges. Quelles en sont les raisons ? Duncan : Il y a plusieurs raisons à cela. Si ce flux commercial pendant une période donnée les aide à couvrir les coûts variables, alors il peut être efficace. D’une part, aucun investisseur en titres à revenu fixe ne pense que les titres adossés à des créances hypothécaires avec des taux hypothécaires de 7 % seront là lorsque la Fed aura terminé sa lutte contre l’inflation. Ils vont réduire les taux et cela va payer d’avance. Vous devez donc encourager les investisseurs ayant des spreads plus larges à accepter cela. Il arrive également que la Fed dilapide son portefeuille parce qu’elle n’en parle pas beaucoup. Mais quelqu’un doit remplacer la Fed, et la Fed n’est pas un acheteur économique. Autrement dit, ils n’achetaient pas pour des mesures risque-rendement ; ils achetaient pour affecter la structure des marchés. Ils sont donc des acheteurs de politiques. Ils éliminaient la volatilité du marché et abaissaient les taux au profit des consommateurs. Quand [the Fed] est remplacé, il s’agira probablement d’un investisseur privé qui aura des attentes en matière de rendement. Ils peuvent exiger des spreads plus larges que ceux de la Fed, car celle-ci n’est pas un acheteur économique. Kim : Une bonne nouvelle pour les prêteurs T2 c’est que leur volume de production a augmenté et que les coûts d’origination ont diminué. Êtes-vous optimiste quant à la poursuite de cette tendance ? Duncan : Si les taux restent au niveau de 7,25 %, la situation sera pire, pas meilleure. Du côté de la production, le secteur des prêts hypothécaires est en récession car les niveaux de ventes de logements existants sont revenus au niveau où ils se trouvaient à la fin de la grande crise financière, soit environ 4 millions d’unités. C’est très bas historiquement. Je ne vois pas comment cela pourrait descendre beaucoup plus bas. Même si nous sommes confrontés à une récession, nous ne pensons pas que le chiffre passera d’un cheveu en dessous de 4 millions. La raison pour laquelle certains titres semblent positifs sur le logement est que les prix de l’immobilier étaient censés baisser lorsque les taux augmentaient. Ils l’ont fait pendant un trimestre, alors que les ménages s’adaptaient en quelque sorte à l’idée qu’ils allaient atteindre un nouveau niveau supérieur. Mais les prix augmentent à nouveau. Pour les propriétaires existants, c’est une bonne nouvelle car cela signifie une accumulation de capitaux propres. Mais si vous êtes un premier acheteur, ce n’est pas une bonne nouvelle car cela signifie qu’il est plus difficile d’y être admissible, surtout avec les taux d’intérêt où ils sont. La production est en récession. Le côté service de l’entreprise se porte très bien parce que ces prêts ne seront tout simplement pas remboursés par anticipation avant longtemps. Ainsi, la valorisation du service de ces prêts est forte, car les remboursements anticipés sont faibles. En ce sens, il s’agit d’un marché divisé. Nous prévoyons que les volumes de production resteront faibles jusqu’en 2024 et commenceront à augmenter peut-être vers la fin de 2024. Kim : Le côté positif du marché immobilier actuel est une légère hausse nouvelle construction ventes en raison du manque de stocks de maisons existantes. Il reste à voir dans quelle mesure les constructeurs proposeront des réductions de taux pour stimuler les ventes. Quelle est la probabilité que les constructeurs soutiennent des réductions de taux, surtout lorsque cela devient coûteux ? Duncan : La manière traditionnelle dont les constructeurs donnaient aux emprunteurs des choix en matière d’abordabilité était de leur offrir des comptoirs en granit. Ainsi, si le volume des ventes ralentit, ils ajouteront des comptoirs en granit, termineront le sous-sol ou termineront le garage. En procédant à des réductions de taux d’intérêt, ils se concentrent davantage sur le problème du premier acheteur. C’est parce que [the cosmetic] les attributs d’une maison sont davantage destinés aux acheteurs d’un niveau supérieur. Les constructeurs reconnaissent qu’ils doivent faire quelque chose pour rendre les logements abordables pour les premiers acheteurs. La part des ventes de logements neufs destinée aux premiers acheteurs est la plus élevée jamais vue. La part des ventes totales de logements neufs est également la plus élevée jamais atteinte. Il s’agit d’une structure très inhabituelle pour le marché. Les constructeurs savent que ces prêts sont susceptibles d’être refinancés, même s’ils rachètent deux points. Ils passent donc de 7,5% à 5,5%. Lorsque la Fed en aura fini avec la lutte contre l’inflation et si la croissance économique revient au niveau de 2 à 2,5 %, les taux hypothécaires atteindront probablement 4,5 à 6 % au cours du cycle. Ces prêts vont être refinancés et le consommateur sera en bonne forme, constituant des capitaux propres pour devenir un acheteur de niveau supérieur. Il y a donc un alignement des intérêts pour les constructeurs dans cette démarche. Kim : Le marché immobilier a été relativement actif au cours des saisons d’achat de maisons du printemps et de l’été, malgré des ventes historiques inférieures à celles des années précédentes. Pour l’avenir, envisagez-vous un autre quatrième trimestre difficile comme l’année dernière, lorsque les taux ont grimpé ? Quels sont les facteurs que Fannie Mae surveille ? Duncan : Si la croissance surprend à la hausse, cela amènera la Fed à augmenter les taux d’intérêt, ce qui poussera [mortgage] tarifs à nouveau. Ce serait le plus grand défi et ce serait simplement la saisonnalité ; les quatrième et premier trimestres sont les points bas de la saisonnalité. Kim : Les faillites et les licenciements se produisent encore. Où en sommes-nous dans la consolidation du secteur ? Duncan : Je regardais les données sur les faillites. Nous venons de retrouver le rythme des faillites que nous avons connu en 2019. C’est vrai [consumer] les faillites ont augmenté, mais à partir de niveaux extrêmement bas. En fait, je m’attends à ce que cela continue. Cela s’explique en partie par le fait que certaines entreprises (probablement des petites et moyennes entreprises) ont été maintenues en activité grâce à des taux d’intérêt très bas pendant très longtemps. Dans le domaine des prêts hypothécaires ? Certes, vous continuerez à voir des départs de l’entreprise. En règle générale, les sociétés de prêts hypothécaires ne sont pas publiques. Donc ça se passe tranquillement. Ce sont les gens…
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Customize this title in frenchL’économiste en chef de Fannie Mae parle des perspectives du marché immobilier
