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© Reuter. Les actions seront les otages des bénéfices en 2024 plutôt que des rendements – JPMorgan
Les stratèges de JPMorgan ont une fois de plus averti que la croissance des bénéfices des entreprises pourrait finir par stagner plutôt qu’augmenter, contrairement aux attentes du consensus pour l’année prochaine.
L’équipe de stratèges note des risques à la baisse pour les bénéfices, soulignant des indices de prix à la production (IPP) négatifs et la possibilité d’une nouvelle révision des révisions du BPA.
« Les actions ne semblent pas chères en Europe, les États-Unis sont plus tendus, mais les valorisations seront otages de la livraison des bénéfices, et non de l’évolution des rendements », ont déclaré les analystes dans une note client.
JPMorgan souligne le risque d’une hausse des coûts des marchandises vendues, d’augmentations de salaires décalées, de coûts de financement plus élevés et d’une détérioration potentielle du mix et des volumes des ventes.
JPMorgan suggère que l’environnement pour les actifs risqués devrait être difficile au premier semestre 2024, avec des périodes de faiblesse notable. Il existe cependant une possibilité d’amélioration dans la dernière partie de l’année.
« Au premier semestre de l’année prochaine, les actions devront probablement négocier un ajustement des bénéfices, à mesure que l’activité ralentit. Nous pensons que le rapport risque-récompense des actions commencera à s’améliorer fondamentalement une fois que la Fed aura avancé ses baisses de taux d’intérêt.
Les stratèges anticipent des risques de baisse des bénéfices pour des secteurs tels que les banques, l’automobile, la consommation discrétionnaire et l’industrie, tandis que les services publics et l’énergie/l’exploitation minière pourraient faire preuve d’une plus grande résilience.
« Sur le plan thématique, nous évitons les actions avec des marges élevées par rapport à celles d’avant COVID, en particulier en raison de prix gonflés. L’augmentation des dépenses de défense reste un thème majeur pour 2024 et au-delà, ainsi que pour l’aérospatiale », ont conclu les analystes.