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MUMBAI : achat étranger de titres indiens éligibles à l’indice et à haut rendement obligations d’État franchi 2 milliards de dollars cette année, coïncidant avec une enquête qui a montré que davantage d’investisseurs mondiaux favorisant la dette de la nation sud-asiatique s’ajoutent à JPMorgan Chase L’indice de référence des marchés émergents de & Co.
Les investisseurs étrangers ont acheté pour 172,5 milliards de roupies (2,1 milliards de dollars) d’obligations dites entièrement accessibles (FAR), qui sont des acheteurs nets chaque mois jusqu’à présent cette année. Les achats ont éclipsé les achats sur l’ensemble de 2022 qui s’élevaient à 159 milliards de roupies.
L’exposition accrue des étrangers survient alors que la banque centrale indienne a interrompu de manière inattendue son cycle de resserrement ce mois-ci, les investisseurs obligataires pariant que les taux d’intérêt de la troisième plus grande économie d’Asie ont probablement atteint un sommet.
Ce sentiment positif devrait être renforcé par l’enquête de JP Morgan. Le soutien à l’ajout d’obligations d’État indiennes désignées sous FAR dans l’indicateur le plus suivi de JPMorgan pour la dette publique des marchés émergents est passé à 60 % dans l’enquête réalisée en mars. C’était en hausse par rapport à 50% l’année précédente, ont écrit des analystes, dont Gloria Kim, directrice générale et responsable mondiale de la recherche sur les indices de la société, dans une note la semaine dernière.
« Les répondants à l’enquête ont exprimé une préférence pour le premier semestre 2024 au plus tôt pour l’inclusion dans l’indice avec une période de transition de dix mois », ont écrit les analystes. L’enquête n’apporte aucun changement immédiat au statut de l’Inde et le pays reste à l’affût de l’inclusion dans l’indice. Le résultat des consultations pour une éventuelle inclusion est attendu au troisième trimestre 2023, a-t-il précisé.
L’enquête de JPMorgan fait suite à la décision de FTSE Russell en mars de surveiller l’Inde pour son indice des obligations d’État des marchés émergents.
Le marché obligataire indien est l’un des plus importants du monde émergent qui n’est pas encore inclus dans les indices mondiaux et New Delhi s’est montré réticent à apporter des modifications fiscales qui aideraient les titres à s’installer sur des plateformes mondiales comme Euroclear. Les autorités locales se méfient des flux de capitaux spéculatifs vers les titres publics, d’autant plus que la dette publique est élevée et que la monnaie n’est que partiellement convertible.
« Le processus d’inclusion est en cours mais prendra plus de temps que cette année », a déclaré Rajeev De Mello, gestionnaire de portefeuille global macro chez GAMA Asset Management SA, qui détient la dette locale indienne. « Beaucoup de gros investisseurs ont l’infrastructure nécessaire (comptes etc.) mais les autres auront besoin de temps pour passer par les différentes étapes administratives. »
Obstacles
L’enquête a montré que les investisseurs qui s’opposaient à l’inclusion de l’Inde citent des obstacles tels que les exigences de marge pour les transactions, les obstacles au transfert libre d’argent hors du pays à partir des ventes d’obligations et le long temps nécessaire pour s’inscrire à un compte onshore. Les impôts ont également été cités comme un obstacle majeur par 42 % des investisseurs, moins que pour les autres obstacles.
« La réponse des investisseurs est certainement positive car l’Inde est l’une des économies à haut rendement avec une monnaie stable », a déclaré Naveen Singh, responsable des opérations chez ICICI Securities Primary Dealership Ltd. à Mumbai. « Bien que des inefficacités procédurales les tiennent à distance, ces problèmes structurels ne seront pas résolus de si tôt. La facilité de négocier dans d’autres zones géographiques privera donc les marchés de tout avantage à court terme.
L’enquête a montré que 25 % des personnes interrogées soutiendraient l’inclusion de l’Inde à partir de janvier 2024, tandis que 20 % étaient favorables à partir de juin 2024. Seuls 15 % ont déclaré avoir besoin d’un délai d’exécution minimal. Les investisseurs ont également déclaré qu’un rééquilibrage progressif aidera à surmonter les obstacles à l’investissement restants.
Bloomberg LP est la société mère de Bloomberg Index Services Ltd, qui administre des indices en concurrence avec ceux d’autres fournisseurs de services.
Les investisseurs étrangers ont acheté pour 172,5 milliards de roupies (2,1 milliards de dollars) d’obligations dites entièrement accessibles (FAR), qui sont des acheteurs nets chaque mois jusqu’à présent cette année. Les achats ont éclipsé les achats sur l’ensemble de 2022 qui s’élevaient à 159 milliards de roupies.
L’exposition accrue des étrangers survient alors que la banque centrale indienne a interrompu de manière inattendue son cycle de resserrement ce mois-ci, les investisseurs obligataires pariant que les taux d’intérêt de la troisième plus grande économie d’Asie ont probablement atteint un sommet.
Ce sentiment positif devrait être renforcé par l’enquête de JP Morgan. Le soutien à l’ajout d’obligations d’État indiennes désignées sous FAR dans l’indicateur le plus suivi de JPMorgan pour la dette publique des marchés émergents est passé à 60 % dans l’enquête réalisée en mars. C’était en hausse par rapport à 50% l’année précédente, ont écrit des analystes, dont Gloria Kim, directrice générale et responsable mondiale de la recherche sur les indices de la société, dans une note la semaine dernière.
« Les répondants à l’enquête ont exprimé une préférence pour le premier semestre 2024 au plus tôt pour l’inclusion dans l’indice avec une période de transition de dix mois », ont écrit les analystes. L’enquête n’apporte aucun changement immédiat au statut de l’Inde et le pays reste à l’affût de l’inclusion dans l’indice. Le résultat des consultations pour une éventuelle inclusion est attendu au troisième trimestre 2023, a-t-il précisé.
L’enquête de JPMorgan fait suite à la décision de FTSE Russell en mars de surveiller l’Inde pour son indice des obligations d’État des marchés émergents.
Le marché obligataire indien est l’un des plus importants du monde émergent qui n’est pas encore inclus dans les indices mondiaux et New Delhi s’est montré réticent à apporter des modifications fiscales qui aideraient les titres à s’installer sur des plateformes mondiales comme Euroclear. Les autorités locales se méfient des flux de capitaux spéculatifs vers les titres publics, d’autant plus que la dette publique est élevée et que la monnaie n’est que partiellement convertible.
« Le processus d’inclusion est en cours mais prendra plus de temps que cette année », a déclaré Rajeev De Mello, gestionnaire de portefeuille global macro chez GAMA Asset Management SA, qui détient la dette locale indienne. « Beaucoup de gros investisseurs ont l’infrastructure nécessaire (comptes etc.) mais les autres auront besoin de temps pour passer par les différentes étapes administratives. »
Obstacles
L’enquête a montré que les investisseurs qui s’opposaient à l’inclusion de l’Inde citent des obstacles tels que les exigences de marge pour les transactions, les obstacles au transfert libre d’argent hors du pays à partir des ventes d’obligations et le long temps nécessaire pour s’inscrire à un compte onshore. Les impôts ont également été cités comme un obstacle majeur par 42 % des investisseurs, moins que pour les autres obstacles.
« La réponse des investisseurs est certainement positive car l’Inde est l’une des économies à haut rendement avec une monnaie stable », a déclaré Naveen Singh, responsable des opérations chez ICICI Securities Primary Dealership Ltd. à Mumbai. « Bien que des inefficacités procédurales les tiennent à distance, ces problèmes structurels ne seront pas résolus de si tôt. La facilité de négocier dans d’autres zones géographiques privera donc les marchés de tout avantage à court terme.
L’enquête a montré que 25 % des personnes interrogées soutiendraient l’inclusion de l’Inde à partir de janvier 2024, tandis que 20 % étaient favorables à partir de juin 2024. Seuls 15 % ont déclaré avoir besoin d’un délai d’exécution minimal. Les investisseurs ont également déclaré qu’un rééquilibrage progressif aidera à surmonter les obstacles à l’investissement restants.
Bloomberg LP est la société mère de Bloomberg Index Services Ltd, qui administre des indices en concurrence avec ceux d’autres fournisseurs de services.