Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words
Plusieurs experts du marché ont abordé ces sujets lors de la Association des banquiers hypothécaires (MBA) Conférence et exposition sur les marchés secondaires et des capitaux 2023 à New York.
Du côté des acheteurs
Steven Abrahams, directeur général principal de Amherst Pierpont Securitiesun courtier détenu par Santandera déclaré qu’avant la crise financière mondiale, le marché était dominé par des portefeuilles d’investissement recherchant le risque et le rendement des actifs MBS.
Cependant, après la crise, la Fed est entrée sur le marché des MBS et de nouvelles réglementations ont encouragé les banques à détenir des actifs liquides de qualité, y compris des MBS.
« Ce que nous envisageons maintenant, c’est la phase initiale de sortie de ces deux investisseurs politiques et le retour du marché à des prix marginaux par des portefeuilles qui sont essentiellement dans le jeu pour gagner de l’argent », a expliqué Abrahams. « C’est la façon la plus simple de réfléchir à la raison pour laquelle les spreads se sont élargis comme ils l’ont fait. »
Byron Boston, PDG et co-directeur des investissements chez Dynex Capital, Inc., a déclaré que « les rendements à effet de levier sont très attractifs aujourd’hui » et qu’il existe une « énorme demande de revenus », ce qui maintiendra l’attrait des MBS pour les gestionnaires de fonds.
« Une hypothèque à taux fixe de 30 ans est une bête inhabituelle », a déclaré Boston. « Mais parce que notre gouvernement y est impliqué, nous tous, en tant que citoyens américains, avons le plaisir de l’avoir. »
Du côté des vendeurs
Comme l’abordabilité est toujours un problème, les montages vont diminuer et affecter l’offre de MBS, ont déclaré les panélistes. Le MBA estime que les volumes passeront du niveau de 4 billions de dollars en 2020 et 2021 à moins de 1,8 billion de dollars cette année.
Selon Jeana Curro, responsable de l’agence de recherche MBS chez Banque d’Amériqueles taux hypothécaires sont encore très élevés et les personnes qui ont connu des taux hypothécaires très bas pendant la pandémie « sont en quelque sorte coincées chez elles ».
« Nous prévoyons environ 268 milliards de dollars par an en [MBS] émission nette. L’année dernière, c’était environ 535 milliards de dollars », a déclaré Curro.
Les experts du marché secondaire n’ont constaté aucune perturbation causée par la vente de titres MBS autrefois détenus par des banques qui se sont effondrées.
Le Société fédérale d’assurance-dépôts (FDIC) a décidé début avril de vendre les 114 milliards de dollars de MBS qu’elle conservait après avoir pris le contrôle de banques régionales en faillite Banque Signature et Banque de la Silicon Valley (SVB). Roche noire Conseil en marchés financiers a dirigé le processus de vente.
Curro a déclaré que BlackRock a été intelligent dans son exécution d’une stratégie qui maintient la taille des offres à un niveau bas et cohérent tout en communiquant activement avec le marché.
« La plus grande perturbation dont vous voulez vous préoccuper, au-delà du marché hypothécaire, c’est que nous le faisons dans un système mondial qui comporte une énorme quantité de risques », a déclaré Boston. « Si vous avez un autre événement à risque qui se produit en plus de cela – alors que nous essayons de débarrasser le marché du problème bancaire – nous avons maintenant un problème plus important. »
Boston a ajouté: «Ce sont de très bons atouts. C’est juste une question de prix qui finira par arriver.
Concernant le portefeuille MBS de la Fed, Curro a déclaré : « Nous pensons que ce qui est le plus susceptible de se produire, et c’est le point de vue de l’économiste de la Bank of America, c’est que d’ici la fin du premier trimestre 2024, QT [quantitative tightening] va se terminer et à ce moment-là, ce qu’ils vont probablement faire, c’est prendre les remboursements hypothécaires et les réinvestir dans des bons du Trésor.