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© Reuters. FILE PHOTO: Le logo de la Banque centrale européenne (BCE) est photographié devant son siège à Francfort, en Allemagne, le 26 avril 2018. REUTERS / Kai Pfaffenbach / File Photo
FRANCFORT (Reuters) – La Banque centrale européenne devrait pécher par excès de nouvelles hausses des taux d’intérêt car l’inflation pourrait être encore plus élevée que prévu, ont déclaré lundi deux responsables politiques de la BCE, alors même que l’économiste en chef de la banque ouvrait la porte à une pause.
La BCE a relevé ses taux de quatre points de pourcentage combinés au cours de l’année écoulée pour endiguer une poussée historique de l’inflation et a déclaré qu’elle les augmenterait probablement à nouveau en juillet après que ses nouvelles prévisions placent la croissance des prix au-dessus de son objectif de 2% jusqu’en 2025.
« Nous devons rester très dépendants des données et pécher par excès d’en faire trop plutôt que trop peu », a déclaré Isabel Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, une conservatrice au franc-parler, ou « faucon », dans un discours.
Sa crainte, partagée par le gouverneur de la banque centrale slovaque Peter Kazimir, est que si la BCE ne parvient pas à éradiquer l’inflation maintenant, elle pourrait s’enraciner dans l’économie, obligeant la politique à rester restrictive encore plus longtemps, causant des difficultés aux consommateurs de la zone euro au-delà de ce qui être nécessaire.
« Une poursuite du resserrement de la politique monétaire est la seule voie raisonnable », a déclaré Kazimir, qui se range souvent du côté de Schnabel, dans un article de blog.
Mais l’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, avait une opinion légèrement différente, affirmant qu’être dépendant des données pouvait également signifier ne pas augmenter les taux pour une ou plusieurs réunions et reprendre au mérite.
« La dépendance aux données pourrait être que vous décidiez aujourd’hui de ne pas augmenter les tarifs, mais une réunion plus tard, deux réunions plus tard, trois réunions plus tard, les données diront, eh bien en fait, vous devriez recommencer à faire de la randonnée », a-t-il déclaré lors d’un événement à Madrid.
Il a ajouté que la BCE augmenterait probablement à nouveau les taux d’intérêt le mois prochain, mais qu’il était trop tôt pour prédire la décision de la réunion de septembre, qui sera façonnée par les données entrantes.
Les commentaires ont lancé le débat sur la politique à un moment où l’inflation chute rapidement mais où la croissance rapide des salaires nominaux et la demande robuste de services risquent de ralentir ou même d’inverser la désinflation.
Les « colombes » politiques affirment que les hausses rapides des taux n’ont pas encore fait leur chemin dans l’économie et que les coûts de financement plus élevés, combinés à une croissance anémique, freineront naturellement la croissance des prix.
Mais Schnabel a déclaré que des hausses de taux excessives peuvent être inversées rapidement, de sorte que le risque était « relativement faible » car une inflation enracinée signifierait des difficultés économiques prolongées.
« Il est très coûteux de réagir uniquement après la matérialisation des risques à la hausse sur l’inflation, car cela pourrait déstabiliser les anticipations d’inflation et nécessiter ainsi une contraction plus forte de la production pour rétablir la stabilité des prix », a-t-elle déclaré.