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© Reuters. Les gens font leurs courses dans un supermarché car l’inflation a affecté les prix à la consommation à Manhattan, New York, États-Unis, le 10 juin 2022. REUTERS/Andrew Kelly
Par Richa Naidu et Jessica DiNapoli
LONDRES / NEW YORK (Reuters) – Les principaux investisseurs américains et européens font part de leurs inquiétudes concernant les prix élevés aux entreprises de biens de consommation, Janus Henderson allant jusqu’à réduire certaines de ses participations et à court-circuiter les fabricants de produits alimentaires qui, selon lui, risquent de perdre des clients .
L’industrie, qui doit publier ses résultats du deuxième trimestre dans les semaines à venir, a fortement augmenté les prix pendant plus de deux ans pour compenser la flambée de l’inflation des coûts qui a commencé avec la pandémie de COVID et s’est aggravée en raison des pénuries déclenchées par l’invasion russe de l’Ukraine et l’extrême temps.
Aux États-Unis, les prix à la consommation ont augmenté de 4 % au cours des 12 mois se terminant en mai, tandis que l’inflation des aliments dans la zone euro s’élevait à 12,5 % en mai.
Les fabricants de biens de consommation affirment que les hausses de prix sont nécessaires et qu’ils ont affecté leurs marges au cours des deux dernières années. Certaines entreprises telles que Clorox (NYSE 🙂 ont même commencé à atténuer les hausses pour protéger les volumes de ventes à mesure que les coûts des intrants baissent. Janus Henderson, l’un des principaux investisseurs mondiaux avec plus de 250 milliards de livres (322,45 milliards de dollars) d’actifs sous gestion, a déclaré qu’il avait déjà réduit ses participations dans certaines entreprises alimentaires, car des prix élevés continus pourraient entraîner une forte baisse des volumes qu’ils vendent. « Aux États-Unis en particulier, ces pressions sont plus aiguës qu’en Europe », a déclaré à Reuters le gestionnaire de portefeuille de Janus Henderson, Luke Newman. « Il existe un risque très réel de baisse des volumes, qui pourrait être très dramatique en termes de revenus pour ces entreprises. » En particulier, le gestionnaire d’actifs examine les fabricants de produits alimentaires, y compris les fabricants de céréales, a déclaré Newman.
« Nous avons réduit nos avoirs à ces catégories et avons également initié des positions courtes », a-t-il déclaré.
D’autres investisseurs, dont Richard Marwood, gestionnaire de fonds senior chez Royal London Asset Management, ont également déclaré qu’ils discutaient avec des entreprises de biens de consommation de l’impact des prix élevés sur les volumes.
Parnassus Investments, basé à San Francisco, a discuté de la réduction de ses participations dans des entreprises fabriquant des produits de base pour les ménages, car la société de gestion d’actifs s’attend à une « décélération » des revenus, a déclaré Robert Klaber, un gestionnaire de portefeuille.
Parnassus détient des parts de P&G et du fabricant de Triscuit Mondelez (NASDAQ :), parmi d’autres fabricants et détaillants de produits de consommation.
Aux États-Unis, certains investisseurs craignent que les coupes dans le programme de coupons alimentaires pour les personnes à faible revenu et l’annulation du plan d’annulation des prêts étudiants de l’administration Biden ne mordent le pouvoir d’achat des consommateurs.
La force des consommateurs américains a commencé à s’affaiblir, « et c’est une mauvaise nouvelle pour les entreprises de consommation », Barclays (LON 🙂 a déclaré l’analyste Iain Simpson.
ÉCONOMISER
Avec la flambée des coûts des matières premières et de l’énergie au cours des deux dernières années, les entreprises ont minimisé les dommages aux bénéfices et aux marges en les répercutant largement sur les détaillants et les acheteurs.
Pourtant, l’inflation des coûts a érodé les marges, qui ont globalement chuté de 2 à 4 points de pourcentage au cours des deux dernières années pour l’industrie des biens de consommation. Mais, pour certains, ils restent à un taux sain de 16 à 18 %. Cependant, les augmentations de prix se sont souvent faites au détriment des volumes de ventes, car les acheteurs « reculent » vers des alternatives de marque maison moins chères et des emballages plus petits.
En moyenne, les prix médians déclarés dans les 30 plus grandes entreprises mondiales de biens de consommation ont augmenté de 11,2 % au quatrième trimestre 2022, selon le cabinet de conseil en restructuration Alvarez & Marsal, tandis que les volumes de ventes médians ont baissé d’environ 2 %.
Les volumes de ventes ont chuté de près de 5 % dans le secteur des soins ménagers et personnels – où Procter & Gamble (NYSE 🙂 est n°1 – tandis que les aliments, les boissons et l’alcool ont enregistré des baisses moins spectaculaires.
ACCUSATIONS DE « GREEDFLATION »
Certains législateurs et régulateurs aux États-Unis et en Europe ont accusé les fabricants et les détaillants de biens de consommation de gonfler les prix et de « cupidité », ou d’augmenter leurs revenus en facturant plus que nécessaire pour récupérer les coûts élevés des intrants.
En réponse, David Chavern, PDG de la Consumer Brands Association, un groupe commercial qui compte P&G et Clorox parmi ses membres, a déclaré que l’industrie avait « fait face à un flux de pressions inflationnistes sans précédent » depuis la pandémie.
« L’effet domino qui en résulte a stimulé des vagues d’impacts sur les coûts à la consommation qui ont été mal interprétés par certains », a-t-il déclaré. « La réalité est que notre économie est toujours dans une période de stabilisation, et non de déflation, que l’industrie navigue prudemment alors qu’elle continue de travailler sans relâche pour répondre à la demande des consommateurs. »
La question est importante, et les investisseurs doivent en parler aux entreprises, car la « cupflation » donne la priorité au profit à court terme par rapport à la fidélité et aux ventes à long terme des consommateurs, a déclaré Stephanie Niven, gestionnaire de portefeuille du Ninety One Global Sustainable Equity Fund.
« Les relations avec les consommateurs font l’objet d’un examen minutieux, peut-être en danger et l’avantage concurrentiel à long terme de cette entreprise, en particulier s’il repose sur la fidélité des consommateurs à la marque, peut être très problématique », a déclaré Niven.
Irene Jensen, gestionnaire de portefeuille du fonds souverain norvégien Norges Bank Investment Management, a déclaré qu’elle pensait « qu’il y a des entreprises qui ont probablement été un peu opportunistes » et que la perception d’une hausse des prix est « potentiellement nuisible ».
« Le risque est maintenant que le consommateur passe à la marque de distributeur, teste ces produits et découvre ensuite qu’ils sont aussi bons que les marques ou assez bons pour elles », a déclaré Jensen, ajoutant que son équipe avait soulevé des inquiétudes. avec les entreprises.
D’autres gestionnaires d’actifs soutiennent que les accusations de hausses de prix opportunistes ne sont pas fondées.
« Nous devrons attendre quelques mois ou trimestres jusqu’à ce que nous sachions qui a raison », a déclaré Thomas Joekel, gestionnaire de portefeuille chez Unilever (NYSE 🙂 et Union Investment, actionnaire du top 20 de Reckitt, affirmant que la baisse des marges des entreprises était la preuve qu’elles n’abusaient pas des consommateurs.
(1 $ = 0,7753 livre)