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Alors que la BCE évoque d’éventuelles réductions des taux d’intérêt, contrastant avec les attentes d’un assouplissement tardif de la Fed américaine en raison d’une inflation élevée, l’euro fait face à des pressions à la baisse, atteignant un plus bas de six mois en dessous de 1,07 par rapport au dollar.
Le chemin de l’euro vers la parité dépend désormais des actions de la Banque centrale européenne (BCE) et des signaux de la Réserve fédérale américaine, qui promettent un été volatil.
Alors que la Banque centrale européenne (BCE) signale d’éventuelles réductions des taux d’intérêt dès le mois de juin, contrairement au retard attendu dans l’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale américaine en raison de la persistance d’une inflation élevée, des questions importantes se posent concernant la trajectoire de l’euro par rapport au dollar.
L’euro a fait face à d’importantes pressions à la baisse cette semaine, tombant en dessous de 1,07 par rapport au dollar, atteignant son plus bas niveau depuis six mois. Sa performance hebdomadaire, en baisse de 1,7%, marque la pire depuis septembre 2022, dans un contexte de remaniement des attentes des investisseurs en matière de taux d’intérêt.
Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion politique de la BCE en avril, la présidente Christine Lagarde a été confrontée à des questions directes. « Craignez-vous que l’euro puisse revenir à la parité avec le dollar ? Craignez-vous que les récentes hausses de l’inflation américaine puissent entraver les plans d’assouplissement de la BCE ? »
Ses réponses, « Nous ne ciblons pas les taux de change » et « Nous ne sommes pas dépendants de la Fed », indiquent que Francfort ne surveille pas actuellement les niveaux de l’euro et reconnaît les dynamiques différentes entre les économies des États-Unis et de la zone euro, avec la volonté de minimiser l’importance des taux de change. récentes données d’inflation brûlantes de l’autre côté de l’Atlantique.
Vendredi, le gouverneur de la Banque de Grèce, Yannis Stournaras, a déclaré à Bloomberg que la BCE était prête à « s’écarter de la Fed », suggérant jusqu’à quatre baisses de taux d’ici la fin de l’année.
Les ours de l’euro sortent de leur hibernation
Les remarques de la BCE de cette semaine risquent d’ouvrir la voie aux spéculateurs qui pourraient commencer à parier sur de nouvelles baisses de l’euro.
« Les investisseurs ont pris conscience de la divergence des données entre les États-Unis et la zone euro » et s’attendent à une baisse des rendements du Bund par rapport aux rendements du Trésor, selon l’enquête d’avril sur le climat des changes et des taux d’intérêt de la Bank of America.
L’enquête révèle que 63 % des personnes interrogées s’attendent à ce que l’inflation dans la zone euro se stabilise entre 2 et 3 % d’ici la fin de l’année, et 30 % des personnes interrogées s’attendent à ce qu’elle tombe en dessous de 2 %. Pour 2025, près de 50 % des personnes interrogées s’attendent à ce que l’inflation dans la zone euro soit inférieure à 2 %.
Les perspectives monétaires des gestionnaires du fonds placent l’euro au deuxième rang des pays les plus baissiers, seul le yen japonais se classant plus bas.
Paul Ciana, stratège technique chez Bank of America, note que l’euro s’échange dans une fourchette de plus en plus étroite, incapable de franchir la ligne de résistance établie depuis son sommet en 2021.
S’il y avait une clôture hebdomadaire en dessous de 1,0725 (ce qui semble de plus en plus le cas), cela confirmerait le potentiel de baisse, conduisant potentiellement à un nouveau test des plus bas observés au second semestre 2023 à 1,0450 et peut-être même au niveau de retracement de 61,8 % à 1,0201.
La saisonnalité n’offre pas beaucoup de soulagement
Si l’on considère les 20 dernières années, l’euro est sur le point d’entrer dans son mois de mai le plus faible, avec une baisse moyenne de 1 % par rapport au dollar et la fréquence de gains la plus faible (seulement 35 % du temps).
Juin et juillet ont apporté un léger soulagement, avec une hausse de l’euro de 0,2 % et 0,3 %, respectivement, avec une fréquence de gain de 55 % dans les deux cas. Cependant, les pressions baissières sur la monnaie unique ont généralement repris en août, septembre et octobre.
En résumé, la possibilité d’un retour à la parité n’est peut-être pas farfelue si la BCE réduit ses taux plus que le marché ne le prévoit actuellement (trois fois en 2024) et si la Fed signale un report des baisses de taux jusqu’au dernier trimestre de l’année. .
Ce scénario ouvre la voie à un été volatil pour l’euro alors que les analystes de marché et les investisseurs scrutent l’orientation politique de la BCE et ses implications sur le taux de change euro-dollar.