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La mesure dite de base – que les économistes considèrent comme le meilleur indicateur de l’inflation sous-jacente – a avancé de 4,8% par rapport à juin dernier, le plus bas depuis fin 2021 mais toujours bien au-dessus de l’objectif de la Fed.
Il s’agit de la plus faible augmentation sur 12 mois depuis l’année se terminant en mars 2021 et du 12e mois consécutif de baisse de l’inflation.
Les indices qui ont augmenté en juin comprennent le logement, l’assurance automobile, les vêtements, les loisirs et les soins personnels. Les indices des tarifs aériens, des communications, des voitures et camions d’occasion ainsi que de l’ameublement et de l’exploitation du ménage figurent parmi ceux qui ont diminué en juin.
Le logement, qui est la catégorie la plus importante, a également affiché une augmentation importante, augmentant de 7,8 % d’une année sur l’autre (contre 8,0 % en mai) et représentant plus de 70 % de l’augmentation totale de l’indice de tous les articles moins les aliments et l’énergie qui était en hausse de 0,2 % en juin.
Mais le chiffre de l’inflation du logement est très imparfait. La mesure de l’IPC du BLS est en retard sur les loyers demandés parce que l’IPC mesure le loyer en place et parce que la plupart des locataires ne voient un changement qu’une fois par an, l’indice est considérablement en retard par rapport aux loyers demandés sur les nouveaux baux. Le pic d’inflation des loyers a eu lieu entre mai 2022 et février 2023, mais a diminué au cours des mois suivants et devrait continuer à le faire.
Un indice suivant le loyer des résidences principales a ralenti à une variation de 0,46% en juin, la plus faible augmentation depuis mars 2022.
« Malgré le rapport positif sur l’inflation, la Fed reprendra probablement ses hausses de taux lorsqu’elle se réunira plus tard ce mois-ci, restant déterminée à augmenter les taux d’intérêt jusqu’à ce que l’objectif magique d’inflation de 2% soit atteint », a déclaré Lisa Sturtevant, économiste en chef chez MLS lumineux.
Le problème est que les coûts du logement, qui représentent une part importante de l’inflation, ne diminuent pas de manière significative dans l’IPC. En juin, l’indice du logement a représenté 70 % de la hausse de l’IPC. Les loyers ont augmenté de 8,3 % en juin, tandis que les charges du propriétaire ont augmenté de 7,8 %.
Malheureusement, la Fed ne dispose pas des bons outils pour lutter contre les coûts élevés du logement aux États-Unis, a noté Sturtevant. Au départ, les taux plus élevés ont refroidi la demande de logements. Mais parce que les taux avaient été poussés si bas par la Fed pendant la pandémie, puis augmentés si rapidement, les augmentations de taux de la Réserve fédérale ont non seulement réduit la demande de logements – comme prévu – mais aussi sévèrement limité l’offre en enfermant les propriétaires dans des maisons qu’ils auraient autrement inscrites pour vente.
« Le logement ne devrait pas être traité comme les autres biens et services du panier de l’IPC. Une maison n’est pas une douzaine d’œufs ou une télévision à écran plat ou un voyage à la plage. Pousser les taux plus haut sans stratégie d’augmentation de l’offre sur le marché ne fera pas baisser les coûts du logement – jusqu’à ce que la Fed aille trop loin en envoyant l’économie dans une récession et en décimant la demande par des pertes d’emplois et de revenus », a déclaré Sturtevant dans un communiqué.
Dans l’intervalle, avec des stocks oscillant autour de niveaux record et des taux hypothécaires au nord de 7%, une génération d’Américains est forcée de rester sur la touche, exclue de la capacité de créer de la richesse grâce à l’accession à la propriété.
Néanmoins, il y a des signes que l’industrie du logement tourne un coin. « Une inflation faible signifie des taux hypothécaires bas. Par conséquent, la décélération des prix à la consommation pourrait augmenter régulièrement les ventes de maisons et augmenter la production domestique dans quelques mois », a déclaré Lawrence Yun, économiste en chef pour le Association nationale des agents immobiliers. « De plus, avec autant d’appartements vides en construction, les loyers pourraient plafonner à cette époque l’année prochaine. »
Yun, qui a critiqué la série de hausses de taux de la Réserve fédérale, a déclaré que les responsables de la politique monétaire « ont mal évalué la vigueur initiale de l’inflation, qui est devenue incontrôlable. Maintenant, il pourrait mal juger sur le front économique. Il a déclaré que l’organisme se concentrait trop sur des indicateurs retardés tels que les emplois plutôt que sur des indicateurs précoces tels que l’inflation future et l’activité de location commerciale.
« Ils devraient regarder vers l’avenir et cesser d’augmenter les taux d’intérêt », a-t-il déclaré.