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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Le drapeau national japonais est hissé au sommet du siège de la Banque du Japon à Tokyo, au Japon, le 20 septembre 2023. REUTERS/Issei Kato/File Photo
Un regard sur la journée à venir sur les marchés européens et mondiaux par Wayne Cole.
Le début de semaine a été timide en Asie, avec des pertes importantes et des marchés prudents au cas où la Banque du Japon (BOJ) créerait une surprise lors de sa réunion politique de lundi et mardi.
L’ambiance n’a pas été apaisée par l’annonce selon laquelle la Corée du Nord a tiré lundi ce qui semble être un missile balistique à longue portée, même si les actions sud-coréennes étaient à peine inférieures.
Les analystes interrogés par Reuters doutent que la BoJ décide de mettre fin à sa politique ultra-accommodante cette semaine, mais un cinquième d’entre eux pensent que janvier est probable, tandis que la majorité prévoit que les taux négatifs se termineront en avril.
Il y a eu des rapports contradictoires sur le sérieux avec lequel la banque envisage un changement, et il est possible que les décideurs politiques discutent du moment et des circonstances dans lesquels ils resserreront leur politique. La BoJ a déjà choqué les marchés avec des mesures politiques soudaines, et le risque s’est reflété dans une hausse de la volatilité implicite du dollar/yen.
Les marchés supposent que ce n’est qu’une question de temps avant que les taux négatifs ne soient abandonnés, ce qui ferait de la BoJ l’une des très rares grandes banques centrales au monde à resserrer sa politique l’année prochaine. Alors que certains responsables de la Réserve fédérale ont tenté de modérer leurs attentes en matière d’assouplissement, les contrats à terme impliquent une probabilité de 74 % d’un premier assouplissement dès mars, et le mois de mai prévoit près de deux réductions.
Au total, un assouplissement d’environ 140 points de base est implicite pour 2024, en partie sur l’hypothèse que la Fed devra assouplir sa politique simplement pour empêcher les taux réels d’augmenter à mesure que l’inflation se calme.
Ces perspectives soulignent les enjeux de la mesure d’inflation privilégiée par la Fed, qui doit être publiée vendredi, où les analystes considèrent que la balance des risques penche vers un chiffre faible. Une hausse de seulement 0,1 % du PCE de base verrait le rythme annualisé de l’inflation sur six mois ralentir à seulement 2,1 % et presque à l’objectif de 2 % de la Fed.
Des chiffres des prix à la consommation du Japon, du Canada et du Royaume-Uni seront également publiés cette semaine, qui donneront un aperçu de l’impulsion inflationniste à l’échelle mondiale.
Les investisseurs parient clairement que la BCE agira également pour compenser la hausse des taux réels et prévoient des réductions de près de 34 points de base pour avril, ainsi que 147 pour l’ensemble de l’année.
Des prix aussi agressifs pourraient être testés plus tard lundi, lorsque Isabel Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, habituellement belliciste, s’exprimera, étant donné que c’est sa conversion soudaine à une attitude accommodante qui a fait plonger les rendements obligataires au début du mois.
Principaux développements qui pourraient influencer les marchés lundi :
– Comparution des membres de la BCE Lane et Schnabel, du vice-gouverneur de la Banque d’Angleterre Broadbent et du gouverneur de la Banque centrale de Norvège Bache
– Enquête Ifo allemande pour décembre
– Goolsbee de la Fed apparaît sur CNBC
(Par Wayne Cole ; édité par Edmund Klamann)