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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un homme mendie de l’argent tandis qu’une femme vend des plantes à côté des fenêtres de locaux commerciaux mis en location dans le centre de Saint-Pétersbourg, en Russie, le 27 mai 2022. REUTERS/Anton Vaganov/File Photo
Par Daria Korsunskaya et Alexander Marrow
(Reuters) – Les taux d’intérêt à deux chiffres et la possibilité de nouvelles hausses à l’avenir arrivent à un mauvais moment pour l’économie russe, alors que l’impact de la hausse de la production industrielle et de la hausse des dépenses de défense s’estompe, estiment des économistes russes.
La Banque de Russie a relevé ses taux à 13 % vendredi et a renouvelé ses orientations bellicistes, mettant en garde contre des taux élevés « pendant une assez longue période », alors que les autorités sont aux prises avec un rouble faible et une accélération persistante de l’inflation.
Les conséquences de l’invasion de l’Ukraine par Moscou en février 2022 ont entraîné un déclin de 2,1 % de l’économie russe l’année dernière et, même si elle s’est redressée jusqu’à présent cette année, les économistes s’attendent à ce que la prospérité économique en souffre à long terme.
« Les données à haute fréquence sur la dynamique économique montrent que l’activité économique a commencé à stagner ces derniers mois, avec une tendance à un léger déclin », ont écrit les économistes du Centre russe d’analyse macroéconomique et de prévisions à court terme dans une revue de septembre. « Une stagnation ou un déclin a été observé tant au niveau de la consommation des ménages que de l’investissement. »
Le président Vladimir Poutine a déclaré lundi que la phase de reprise de l’économie était désormais terminée, avec une demande croissante des consommateurs et une progression constante de l’industrie.
Mais selon la banque centrale, l’augmentation de la demande des consommateurs et des prêts a alimenté l’affaiblissement du rouble et provoqué des hausses de taux, et doit finalement être assouplie.
« Le moment choisi pour les mesures de « refroidissement » des autorités monétaires (augmentation des taux directeurs, probable séquestration des dépenses budgétaires et éventuellement nouvelles hausses des taux) a été extrêmement mal choisi », écrivent les économistes.
« Cette impulsion de freinage survient malheureusement au moment précis où les anciens stimulants de la croissance s’épuisent (construction soutenue par l’État, ordres de défense de l’État) et au moment possible où de nouveaux se forment, y compris ceux déterminés par l’investissement privé, qui est déstimulée par la hausse des taux, ce qui pourrait conduire à une stagnation prolongée à long terme. »
La hausse des dépenses de guerre a soutenu la modeste reprise économique de la Russie cette année grâce à une production industrielle plus élevée, mais, parallèlement à la baisse des recettes d’exportation, elle a poussé les finances budgétaires à un déficit d’environ 24 milliards de dollars jusqu’à présent cette année.
En éliminant les facteurs saisonniers, la croissance de la production industrielle a commencé à décliner d’une année sur l’autre en juillet, ont indiqué les économistes.
Les analystes de la banque nationale de développement russe VEB ont déclaré que plusieurs indicateurs de croissance qui étaient robustes l’année dernière et au premier semestre 2023 semblaient désormais proches de l’épuisement.
« La construction, qui a été un moteur important de la croissance de la reprise, affiche déjà des volumes en baisse pour le deuxième mois consécutif », ont-ils écrit, ajoutant que les services, dont la demande était stable pendant la période de crise, étaient également en baisse.