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En 2023, nous avons vu les banques centrales mondiales lutter contre l’inflation. Suite aux hausses de taux d’intérêt décidées par les banques centrales du monde entier, l’inflation mondiale est passée d’environ 10 % à l’été 2022 à son niveau actuel de moins de 5 %. En raison de la hausse des taux d’intérêt, des exigences plus élevées en matière de rendement des actifs sont également devenues un frein à l’économie mondiale.
En 2024, nous nous dirigeons vers une année électorale marquée par des tensions géopolitiques accrues aux États-Unis et dans le monde. En outre, la probabilité que la Fed guide l’économie américaine vers un atterrissage en toute sécurité grâce aux taux d’intérêt reste à déterminer. Par ailleurs, une récession mondiale n’est toujours pas exclue.
Nous avons donc examiné deux scénarios possibles de comportement du marché. Le scénario de référence marquerait une reprise de la croissance mondiale, nous le considérons donc comme positif. Le scénario non fondamental implique la réalisation de la plupart des risques économiques et géopolitiques – on peut donc le qualifier de négatif.
Scénario de référence : atterrissage en douceur
Le scénario positif suppose une amélioration continue des indicateurs macroéconomiques : l’inflation diminuera tellement que les banques centrales commenceront à réduire les taux. Dans ce cas, la Réserve fédérale américaine maintient le taux directeur en pause jusqu’à la réunion de juin puis procède à sa réduction systématique. Ainsi, au premier semestre 2024, les actions à revenu fixe (obligations d’État et autres) et les actions seront moins demandées dans un contexte d’incertitude, donnant la priorité aux actifs défensifs comme l’or et le bitcoin.
Les cycles économiques dépassent les cycles économiques, de sorte que le rééquilibrage des actifs mondiaux commencera au début du mois de mars. Le déclencheur le plus probable pour les investisseurs sera la réunion de la Fed des 19 et 20 mars avec une synthèse des projections économiques et des informations des entreprises pendant la saison des résultats.
Bien que l’économie américaine soit le principal moteur des marchés financiers mondiaux, il convient également de tenir compte des événements survenus dans le reste du monde. À mesure que les indicateurs macroéconomiques s’améliorent, nous assisterons probablement à une reprise modérée de l’activité manufacturière en Europe et à une amélioration du marché du travail au Royaume-Uni. La Banque centrale japonaise pourrait annoncer son intention de relever son taux directeur au second semestre 2024. Tout cela s’accompagnera d’une diminution des tensions géopolitiques dans les zones de conflits militaires.
« Les tactiques d’action des traders impliquent de travailler sur la tendance haussière de l’or et du bitcoin du début de l’année jusqu’à la mi-mars, soit la période précédant la réunion de deux jours de la Réserve fédérale américaine », a déclaré Kar Yong Ang, responsable du marché financier d’Octa. analyste. « De fin mars à début avril 2024, les traders devraient vendre le dollar américain dans toutes les principales paires de devises », a ajouté Kar Yong Ang.
Scénario non fondamental : une récession n’est pas exclue
Le marché du travail joue un rôle crucial pour déterminer si les conditions économiques passent d’un atterrissage en douceur à un atterrissage brutal. Dans ce cas, même avec une stabilisation de l’inflation, nous verrons comment l’économie n’a pas réussi à supporter des hausses excessives des taux d’intérêt. Cela continue d’avoir un impact négatif sur les rendements de toutes les émissions obligataires, avec des répercussions sur tous les segments du marché financier. Les entreprises auront tendance à réduire leurs coûts de main d’œuvre, ce qui entraînera une nouvelle baisse des dépenses de consommation.
D’ici le milieu de l’année 2024, nous verrons l’effet des taux d’intérêt élevés provoquer une hausse significative des taux de chômage, du crédit à la consommation et des impayés hypothécaires. À partir du second semestre 2024, cela passera du consommateur au secteur des entreprises, puis aux indicateurs macroéconomiques : à la fin de l’année, les revenus des entreprises ont tendance à diminuer de manière significative et le chômage augmente.
D’ici septembre 2024, la situation sera probablement si claire que les banques centrales reviendront à un programme d’assouplissement quantitatif (QE) longtemps oublié pour soutenir les entreprises et le marché du travail. Par ailleurs, dans une telle situation, il est peu probable que la Banque du Japon abandonne sa politique de taux d’intérêt négatifs, ce qui donne un aperçu de la situation USD/JPY dynamique en 2024. Parallèlement à la déstabilisation de l’économie mondiale, des tensions géopolitiques demeurent.
« En raison des taux d’intérêt élevés, les investisseurs continueront à utiliser des actifs défensifs jusqu’en septembre 2024. Les tactiques des traders devraient être basées sur cela : parier sur une croissance stable de l’or, du pétrole, du gaz et du bitcoin », a déclaré Kar Yong Ang, analyste des marchés financiers chez Octa. « Après les événements de septembre, l’incertitude augmente considérablement, dans la mesure où l’effet d’un hypothétique QE ne sera pas immédiat. En outre, la finale des élections américaines rend la situation encore plus imprévisible », a-t-il ajouté.
Ces scénarios partagent une trajectoire identique du début 2024 à la mi-mars. Après cela, la dynamique du marché peut être caractérisée comme étant soit sans risque, soit comme étant favorable au risque. La connaissance des tendances sous-jacentes et la compréhension des modèles futurs pourraient constituer une bonne opportunité de trading dans l’un des scénarios décrits en 2024.
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