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- L’économiste en chef d’UBS Global Wealth Management a déclaré que la flambée des actions pourrait suggérer une mauvaise allocation du capital dans l’économie.
- Les politiciens considèrent souvent à tort une hausse des marchés boursiers comme le signe d’une économie saine, a-t-il déclaré.
- Pendant ce temps, les investisseurs en actions américaines sont les plus optimistes depuis deux ans.
Les conversations sur le marché prennent souvent une forme familière.
Quand les actions augmentent, c’est une bonne journée. Quand les actions baissent, c’est une mauvaise journée.
Pourtant, comme le dit le proverbe, les actions ne sont pas l’économie. Cela n’empêche pas les politiciens et les médias de parfois confondre les deux lorsque cela leur convient. Cela est souvent trompeur, selon Paul Donovan, économiste en chef d’UBS Global Wealth Management.
Le but de tout marché, a-t-il déclaré à Business Insider, est de fixer le prix d’un actif de manière équitable, et non de faire monter le prix des actifs.
« Si le prix d’un actif augmente parce que les attentes concernant l’avenir sont positives, alors c’est bien », a déclaré Donovan. « Mais si le prix d’un actif augmente parce qu’il y a une bulle et qu’il s’éloigne de sa juste valeur, ce n’est pas bon. »
Lorsque les investisseurs investissent dans des actifs comme les actions, malgré des perspectives économiques ou des bénéfices futurs sombres ou négatives, cela réduit l’argent disponible pour d’autres investissements qui pourraient être plus méritants, affirme Donovan.
Un discours qui domine les conversations financières est que la hausse des actions est « bonne », mais ce n’est pas toujours le cas, a déclaré Donovan, et il est important d’affirmer plutôt que « les actions à un prix équitable sont bonnes ».
En effet, investir dans quelque chose parce que vous voulez qu’il augmente – plutôt que parce que vous pensez qu’il est évalué à sa juste valeur – porte préjudice à l’investissement ainsi qu’à l’économie dans son ensemble, selon Donovan.
Un exemple de ceci pourrait être le bitcoin, disent certains experts.
Dans un blog cette semaine, des analystes de la Banque centrale européenne ont déclaré que la juste valeur du bitcoin est nulle, car il n’a aucune utilité dans le monde réel et cause probablement plus de problèmes qu’il n’en résout. De l’avis de la BCE, le bitcoin présente des risques d’expansion et de récession qui pourraient entraîner des dommages collatéraux « massifs », et l’appréciation des prix découle en grande partie de la manipulation des prix et du battage médiatique.
« Tout ce qui conduit à une distorsion du prix des actifs entraînera une mauvaise allocation de l’argent, et cela peut évidemment poser un problème », a déclaré Donovan. « Vous investissez alors trop dans quelque chose qui n’en vaut pas la peine parce que c’est une bulle, et vous n’investissez pas assez dans quelque chose qui profiterait à l’économie. »
Ces dernières semaines, les marchés américains ont enregistré record après record, même si les craintes d’une récession restent sur la table.
Et jeudi, l’indice Nikkei japonais a atteint son premier plus haut historique depuis 1989. Le Japon est notamment actuellement en récession, ce qui met en évidence le décalage entre l’enthousiasme des investisseurs et les perspectives de l’économie.
La dernière enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, publiée plus tôt en février, a montré que les investisseurs n’avaient pas été aussi optimistes à l’égard des actions depuis deux ans, et le rapport sur le sentiment des clients de Charles Schwab pour le premier trimestre 2024 reflétait des résultats similaires. Plus de la moitié des personnes interrogées ont fait état de perspectives haussières pour la première fois depuis 2021, contre 32 % le trimestre précédent.
En fin de compte, pour Donovan d’UBS, la question n’est pas de savoir si les récents gains boursiers ont été bons ou mauvais, mais s’ils reflètent fidèlement les perspectives des investisseurs sur l’économie mondiale et les bénéfices futurs.
« Si vous avez changé votre vision de l’économie mondiale ou de l’économie concernée pour adopter une vision plus pessimiste », a-t-il déclaré, « alors il est sain – plutôt que « bon » – que les cours des actions baissent, car ils tiennent compte avec précision d’une situation plus pessimiste. avenir. »