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- Les plus grandes entreprises de Wall Street embauchent souvent dans une classe universitaire spécifique.
- Steve Hanke de Johns Hopkins enseigne aux étudiants comment évaluer les entreprises en utilisant une approche de style Buffett.
- Ils créent des modèles de flux de trésorerie, exécutent des simulations et analysent les rapports financiers et la rémunération des dirigeants.
Les plus grandes entreprises de Wall Street se bousculent pour embaucher dans une classe universitaire spécifique. L’accent mis par le professeur sur l’enseignement à ses étudiants sur la manière d’évaluer des entreprises comme Warren Buffett explique pourquoi.
Steve Hanke enseigne « l’économie et la finance appliquées » à Johns Hopkins depuis plus de 20 ans. Il sélectionne soigneusement les étudiants de sa classe, et ils obtiennent pratiquement tous des offres d’emploi auprès de banques et de fonds spéculatifs de premier plan une fois diplômés.
Hanke est professeur à l’Université Johns Hopkins et négociant en devises et matières premières depuis un demi-siècle. Cet économiste chevronné est un ancien conseiller du président Ronald Reagan et a été président du Toronto Trust Argentina à Buenos Aires en 1995, alors qu’il s’agissait du fonds commun de placement le plus performant au monde.
Dans son cours spécialisé, les étudiants apprennent d’abord à créer des modèles de flux de trésorerie actualisés à partir de zéro à l’aide des rapports annuels et trimestriels des entreprises. Ensuite, on leur apprend à exécuter des simulations « Monte Carlo » pour générer des scénarios potentiels, ce qui leur permet de déterminer la fourchette de prix probable des actions d’une entreprise et d’évaluer les probabilités de hausse ou de baisse de ses actions.
Les étudiants de Hanke examinent également les attentes du marché pour une action en fonction de son prix actuel, analysent les rendements du capital des entreprises et critiquent la manière dont leurs patrons sont payés. Ils prennent en compte tout, depuis l’allocation du capital et les niveaux d’endettement jusqu’à l’émission d’actions, la conclusion de transactions et le rendement des actionnaires. Ils affinent leurs modèles pendant plusieurs semaines en fonction des retours d’expérience et des recherches approfondies, et doivent défendre une thèse d’investissement devant la classe, les aidant ainsi à se préparer au travail d’analyste.
Buffett, PDG de Berkshire Hathaway, adopte une approche similaire pour évaluer une entreprise. Il examine ses finances, tente de prédire à quoi elle ressemblera dans 10 ans et juge de la qualité et de la rémunération de sa direction.
« Cela s’inscrit tout à fait dans la ligne de pensée de Buffett concernant l’investissement dans les entreprises », a déclaré Hanke à Insider à propos de son cours. Il a décrit la construction d’un modèle de flux de trésorerie comme « très Buffett-ish » et a déclaré qu’il était « clair pour moi que Buffett passe par le même type de simulation de Monte Carlo dans sa tête ».
Buffett occupe également une place importante dans la liste de lectures suggérées pour le cours de Hanke. Il comprend « Poor Charlie’s Almanack » – un recueil de sagesse du partenaire commercial de Buffett, Charlie Munger – et « The Intelligent Investor » de Benjamin Graham, défunt professeur et mentor de Buffett. Il recommande également aux étudiants de lire les lettres de partenariat de Buffett.
Portia Crowe/Initié
Hanke met un point d’honneur à partager bon nombre des enseignements clés de Buffett avec ses étudiants. Dans un e-mail adressé à Insider, il a énuméré plusieurs leçons de l’icône de l’investissement basées sur « Warren Buffett Speaks : Wit and Wisdom from the World’s Greatest Investor » de Janet Lowe, et a exprimé son point de vue à ce sujet. Voici quelques-uns des principaux :
1. Soyez intelligent dans l’allocation du capital — « J’accorde une grande importance à la manière dont les étudiants doivent analyser les décisions entourant l’allocation du capital. C’est le nom du jeu. »
2. Écoutez l’appel de l’opportunité — « Lorsque M. Market propose un prix bien inférieur à la valeur intrinsèque d’une entreprise, bondissez. »
3. Gains, gains — « J’ajouterais : flux de trésorerie disponible, flux de trésorerie disponible, flux de trésorerie disponible. »
4. Évitez les risques, ne jouez pas — « C’est pourquoi je relie les simulations de Monte Carlo à mes modèles de flux de trésorerie disponibles actualisés. Cela vous permet d’examiner les probabilités et de mettre toutes les chances de votre côté. »
5. Évitez le surendettement » — « Il n’y a rien de plus important qu’un bilan sain. »
6. Sois patient — « J’ai appris à attendre très longtemps avant de bouger, souvent des années. »
7. Méfiez-vous de Wall Street — « 95 % de ce que disent les bavards de Wall Street sont soit faux, soit hors de propos. »
8. Ne vous inquiétez pas des maths — « Oubliez les algorithmes compliqués. Apprenez à lire les bilans et les rapports annuels. »
9. Admirez la frugalité — « Évitez les dépensiers et les vedettes. Les chevaux de travail et les chevaux de guerre battent toujours les chevaux de spectacle. »
dix. Restez fidèle à la qualité — » Restez avec des personnes et des entreprises de qualité et vous ne vous tromperez pas. «
11. Ne vous souciez pas de la diversification — « Si vous savez ce que vous faites, il est préférable de miser gros sur quelques investissements que vous connaissez bien et qui promettent de surperformer. »
Qu’ils examinent les fondamentaux d’une entreprise, jugent la rémunération des dirigeants ou fassent preuve de prudence et de discipline, les étudiants de Hanke adoptent clairement une approche d’évaluation à la Buffett. Cela leur sert probablement bien lorsqu’ils se battent pour un emploi convoité à Wall Street.