Customize this title in frenchUn gestionnaire de fonds d’une entreprise de 3 milliards de dollars qui recherche des entreprises susceptibles d’accroître leur part de marché énumère ses 10 principales actions et les variables clés qu’il recherche lorsqu’il fait des paris à long terme

• Brian Macauley recherche des entreprises opérant sur de grands marchés qui peuvent accroître leur part de marché.
• Ces entreprises disposent souvent d’un solide avantage concurrentiel difficile à reproduire.
• Ces 10 actions constituent les avoirs les plus importants du Hennessy Focus Fund.

Cette année, la direction que pourrait prendre le marché boursier a été un sujet de discorde.

Même pendant un rallye haussier, des économistes comme Lauren Goodwin tirent la sonnette d’alarme sur une récession imminente aux États-Unis. Les stratèges de Morgan Stanley s’attendent à un ralentissement des bénéfices des entreprises, entraînant le S&P 500 à 3 900 d’ici la fin de l’année, en baisse de 11 % par rapport à 4 362 mardi.

Mais pour Brian Macauley, gestionnaire de portefeuille chez Hennessy Funds, les conditions macroéconomiques importent moins. Il est sélectionneur d’actions pour le fonds Hennessy Focus, où environ 675 millions de dollars des 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion de la société sont investis.

Les risques qui le préoccupent le plus sont les vents contraires et les vents contraires cycliques qui ont un impact sur des secteurs spécifiques, en particulier ceux dans lesquels il investit.

Macauley adopte une approche très concentrée de la sélection de titres, en maintenant un portefeuille géré à 20 positions au total, avec environ 70 % des actifs dans les 10 premières positions. Le fonds est principalement axé sur les actions américaines qu’il peut détenir pendant une moyenne de huit à dix ans. Le fonds a obtenu un rendement total de 9,7 % sur 15 ans, légèrement supérieur au rendement de son indice de 9,6 %, selon les données de Morningstar.

« Avec la concentration et l’orientation à long terme, nous ne réalisons généralement que deux ou peut-être trois nouveaux investissements par an », a déclaré Macauley. « Et nous pourrions donc être très sélectifs dans les types d’entreprises que nous examinons. Nous pouvons mener de nombreuses recherches fondamentales sur ces entreprises, et nous pourrions être patients pour rechercher les bons points d’entrée et de sortie. »

Son point fort est les petites entreprises opérant sur un grand marché qui ont le potentiel de passer d’une part de marché de 5 % à 25 %. Il s’agit d’entreprises axées sur la croissance à long terme dans lesquelles il identifie des fondamentaux solides qui peuvent surpasser la volatilité à court terme.

Les quatre principaux critères qu’il filtre incluent : .

1. 1. Un avantage concurrentiel solide difficile à reproduire.
   2. Une opportunité de croissance intéressante; ses choix ont généralement une petite part de marché dans un grand marché et sont bien placés pour gagner des parts de marché.
   3. Ils ont une équipe de direction très solide qui peut répartir stratégiquement le capital.
   4. Ils sont à un prix raisonnable et ont une forte probabilité d’être composés à un taux de mi-adolescence ou à un taux composé de 15% du bénéfice par action ou de la conversion des flux de trésorerie.

Un exemple d’entreprise qui correspond à ce critère est Ashtead Group (AHT-GB), a-t-il déclaré. Elle a acheté Sunbelt Rentals, une entreprise de location d’équipements et d’outils en Amérique du Nord. Le fonds a initialement investi en 2015 lorsque Sunbelt détenait environ 7% de part de marché, selon le rapport annuel d’Ashtead de 2015. La thèse était que l’entreprise avait un potentiel de croissance à mesure qu’elle évoluait. En raison du besoin d’une flotte plus importante, cela lui donnerait accès à des coûts d’équipement de gros et à de meilleurs niveaux de service. La société a depuis gagné une part de marché de 12% grâce à son acquisition de Sunbelt, ce qui en fait la deuxième plus grande société de location d’équipement aux États-Unis.

CarMax (KMX) est un autre exemple d’entreprise qui devrait accroître sa part de marché dans le secteur des voitures d’occasion. La société a fourni des solutions flexibles et axées sur la technologie aux clients en proposant des options d’achat en ligne et en livrant le véhicule sur un site préféré.

« Investir dans les marchés publics est très, très compétitif », a déclaré Macauley. « Et pour réussir, vous devez trouver un avantage. Et notre avantage est de connaître extraordinairement bien les entreprises. »

Vous trouverez ci-dessous la liste des 10 principales actions détenues dans le Hennessy Focus Fund.

Correction : 15 juin 2023 — Une version antérieure de cette histoire déformait les actifs sous gestion du Hennessy Focus Fund. Le fonds détient environ 675 millions de dollars sur les 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion de la société, et non les deux tiers.