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- Kathryn Rooney Vera de StoneX estime que les investisseurs sont prématurément optimistes quant aux baisses de taux.
- Elle pense qu’il est peu probable qu’un ralentissement économique se produise avant 2024, lorsque l’inflation a également diminué.
- Elle a expliqué pourquoi les investisseurs devraient se préparer maintenant à une récession en achetant des secteurs sous-performants.
Les marchés ont grimpé en flèche grâce à un regain d’optimisme, grâce à un rallye technologique alimenté par l’IA et à la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux d’intérêt stables pour la première fois depuis le lancement de son cycle de hausse des taux en mars dernier.
Mais selon Kathryn Rooney Vera de StoneX, les investisseurs prennent peut-être un peu trop d’avance sur eux-mêmes.
« La plus grande histoire, à mon avis, est que les marchés boursiers évaluent dans le meilleur scénario possible », a déclaré Rooney Vera, stratège en chef du marché de la société de services financiers, à Insider dans une récente interview. En évaluant dans un scénario très haussier – y compris des baisses de taux attendues prématurément – Rooney Vera estime que les investisseurs ont effectivement ignoré les messages trop bellicistes de la Fed concernant ses plans pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
En fait, Rooney Vera estime que l’économie, le marché du travail et l’activité des consommateurs américains sont actuellement trop robustes pour même envisager une politique monétaire plus souple. Tant que la consommation et les salaires ne commenceront pas à faiblir, l’inflation ne devrait pas baisser. C’est aussi pourquoi elle croit qu’il est peu probable qu’une récession se produise dans un proche avenir.
« Je pense que 2024 sera probablement le moment où nous verrons ce ralentissement de l’activité économique suffisant pour faire baisser l’inflation et potentiellement rendre la Fed un peu plus accommodante. Mais jusque-là, je ne pense pas que le marché devrait anticiper tout des baisses de taux dans un avenir prévisible », a-t-elle expliqué.
Rooney Vera estime également qu’il est peu probable que la banque centrale réduise ses taux dans une réaction instinctive dès que le chômage commencera à augmenter. Lorsque les investisseurs se rendront enfin compte que la Fed attend son heure, Rooney Vera s’attend à ce qu’une correction se produise, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux qui surperforment actuellement, tels que la technologie et l’intelligence artificielle.
Les investisseurs devraient acheter contre les tendances actuelles du marché
Pour cette raison, Rooney Vera est globalement moins optimiste sur les actions que le consensus, préférant plutôt les bons du Trésor américain à plus court terme. Mais cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’opportunités dans les actions en ce moment.
Pour les investisseurs à court terme, Rooney Vera recommande de regarder les retardataires à petite capitalisation qui n’ont pas encore rattrapé le rallye de l’intelligence artificielle. Quant aux investisseurs ayant un horizon temporel plus long, entre 6 et 18 mois, elle estime qu’ils devraient préparer leurs portefeuilles à un ralentissement économique à venir.
« C’est le bon moment pour commencer à accumuler un positionnement défensif dans les secteurs qui n’ont pas bien performé depuis le début de l’année, ou les secteurs qui se portent bien en récession historiquement, notamment les biens de consommation de base, les services publics et la santé », a déclaré Rooney Vera. « Vous voudriez vous débarrasser de tous les noms spéculatifs à petite capitalisation qui ont en quelque sorte évolué à la hausse avec le large rallye de l’IA. »
Cela peut sembler contre-intuitif, mais le timing est primordial, a déclaré Rooney Vera.
« Nous devons adopter des positions défensives longues en ce moment, alors que les marchés sont euphoriques et que les marchés se sont redressés. C’est à ce moment-là que vous devez penser à contrer les tendances », a-t-elle expliqué.
Une fois qu’un ralentissement économique frappe, les investisseurs ne devraient pas chercher à ajouter un positionnement plus défensif à leurs portefeuilles. Au lieu de cela, lorsque le marché corrige et que la Fed commence à réduire les taux, Rooney Vera dit que c’est le moment idéal pour allouer des capitaux à des secteurs plus cycliques comme la technologie et les biens de consommation discrétionnaires.
En raison de l’affaiblissement du dollar, certains investisseurs ont également commencé à rechercher des opportunités à l’étranger. Alors que Rooney Vera est d’accord avec ce sentiment à long terme, notant que le Brésil est un pays sur lequel elle est positive, elle a également exprimé sa prudence contre l’exploration des marchés étrangers pour le moment.
« Si nous constatons une détérioration sur le front économique ou le début d’une détérioration, je ne pense pas que vous souhaitiez être dans les marchés émergents », a-t-elle déclaré. « Je pense qu’il y a des opportunités, je ne commencerais tout simplement pas à les accumuler maintenant. »