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- Le solide rapport sur le PIB ne signifie pas que les États-Unis ont évité une récession, a déclaré Mohamed El-Erian.
- Les taux d’intérêt élevés constituent toujours une menace majeure pour les ménages, les entreprises et le gouvernement américain.
- Cela représente un « vent contraire important pour l’activité économique » et les perspectives pour 2024 sont incertaines.
Les chiffres du PIB américain de ce trimestre ont été très bons, mais cela ne signifie pas que l’économie américaine est tirée d’affaire.
Le produit intérieur brut annualisé, qui mesure tous les biens produits dans l’économie, a atteint 4,9 % au dernier trimestre – le rythme de croissance le plus rapide depuis près de deux ans. Et même si cela est le signe d’un renforcement de l’économie, selon l’économiste Mohamed El-Erian, il n’est pas temps d’abandonner l’angoisse de la récession.
« Ce que nous ne devrions pas faire, c’est prendre cela comme un signal de fin pour 2024 », a déclaré jeudi El-Erian sur Squawk Box de CNBC. « Comme vous le savez, j’ai toujours repoussé l’idée selon laquelle nous aurions une récession en 2023, je suis un peu inquiet pour 2024. »
Les préoccupations croissantes sont l’augmentation du déficit américain et le nombre croissant de faillites, ainsi que l’économie qui connaît une inflation avoisinant les 4 %. Mais les bons chiffres des ventes au détail et le rapport explosif sur l’emploi en septembre ont conduit de nombreux investisseurs à se tourner vers le camp de la non-récession.
Alors que les chiffres du PIB soulignent « l’exceptionnalisme » américain, a déclaré El-Erian, les taux d’intérêt élevés ont un impact sur tous les pans de l’économie, et c’est un sujet à surveiller.
« Nous avons d’abord la diminution des économies, c’est un gros problème », a-t-il déclaré. « Deuxièmement, ce qui se passe sur le marché des taux d’intérêt est vraiment problématique. C’est problématique pour les entreprises, c’est problématique pour les gouvernements, pour la Fed. C’est problématique pour les ménages. Et cela constitue un obstacle important à l’activité économique. »
Pendant plus d’une décennie après la crise de 208, les coûts d’emprunt sont restés à des niveaux proches de zéro, stimulant l’activité économique en encourageant les prêts et en maintenant les marchés inondés de liquidités, ce qui a contribué à faire monter les prix des actifs.
Aujourd’hui, les hausses de taux de la Fed ont fait grimper le coût du crédit dans l’ensemble de l’économie, et les marchés réagissent déjà à ce changement. Les taux hypothécaires ont atteint des sommets depuis plusieurs décennies, le marché de l’immobilier commercial tremble et le gouvernement va devoir payer beaucoup plus d’intérêts pour rembourser son énorme dette.
En réaction aux hausses de taux de la Fed en ce moment, le marché obligataire s’effondre, qu’El-Erian décrit comme « sans ancrage ». S’attendant à ce que les taux d’intérêt restent élevés dans un avenir prévisible, le marché obligataire a connu une liquidation historique ces derniers mois. Cette semaine, le taux du Trésor à 10 ans a dépassé les 5 % pour la première fois depuis 2007.
« Il y a deux choses qui sont ici et qui vont rester ici », a déclaré El-Erian à propos du marché obligataire. « La Fed est un vendeur net et le gouvernement émet davantage de dette. Le point d’interrogation, et vous l’avez vu hier lors des enchères, est de savoir qui va acheter ? Et cette question sur les acheteurs ne va pas disparaître de sitôt. bientôt », faisant référence à l’adjudication de bons du Trésor à cinq ans de mercredi, qui a été accueillie par une demande tiède de la part des investisseurs.