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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Des gens passent devant un magasin Vodafone à Ronda, en Espagne, le 3 octobre 2022. REUTERS/Jon Nazca/File Photo
Par Paul Sandle
LONDRES (Reuters) – Vodafone (NASDAQ:) va vendre ses activités espagnoles à Zegona Communications pour 5 milliards d’euros (5,30 milliards de dollars), ce qui marquera la deuxième transaction majeure de son nouveau PDG et une sortie d’un marché en perte de performance depuis des années.
La directrice générale de Vodafone, Margherita Della Valle, qui s’est engagée à remodeler le groupe de télécommunications britannique pour stimuler la croissance, a déclaré que la vente lui permettrait de se concentrer sur des marchés dotés de « structures durables et d’une échelle locale suffisante ».
Zegona, cotée à Londres, présidée et gérée par le directeur des télécommunications Eamonn O’Hare, a déjà acheté et vendu les opérateurs régionaux Telecable et Euskaltel en Espagne.
Vodafone Espagne dispose de marques et de réseaux solides, a-t-il déclaré, mais sa faible marge de trésorerie et la baisse de ses revenus doivent être corrigées.
« Nous avons un meilleur plan », a déclaré O’Hare à Reuters, notamment en faisant appel à l’ancien PDG d’Euskaltel, José Miguel García, pour diriger l’entreprise.
« Les revenus reculent d’un ou deux pour cent, nous devons les faire augmenter d’un ou deux pour cent », a-t-il déclaré.
Zegona finance l’opération avec 4,2 milliards d’euros de dette menée par Deutsche Bank et 900 millions d’euros de Vodafone en actions privilégiées.
O’Hare a déclaré qu’il mobiliserait jusqu’à 600 millions d’euros de capitaux propres auprès des actionnaires de Zegona, ce qui contribuerait à ramener la dette à un chiffre commençant par trois et l’effet de levier à un chiffre compris entre deux.
Les actions de Vodafone, qui recevront au moins 4,1 milliards d’euros en espèces, ont annulé leurs premiers gains pour s’échanger en baisse de 1% mardi après-midi. Le titre reste proche de son plus bas niveau depuis 20 ans.
Depuis qu’il a été nommé PDG permanent en avril, Della Valle a annoncé la suppression de 11 000 postes et la fusion de la division britannique de Vodafone avec Three de CK Hutchison.
Le directeur des investissements d’AJ Bell, Russ Mold, a déclaré que Della Valle tenait sa promesse de revoir la structure de Vodafone, mais les investisseurs n’étaient pas émus.
Il a déclaré que l’accord avait amélioré les bénéfices, mais qu’il avait eu un effet dilutif sur les flux de trésorerie et que ce sont les liquidités qui ont financé le dividende de Vodafone, dont la couverture était déjà « assez maigre ».
Karen Egan, d’Enders Analysis, a déclaré que le multiple de 5,3 fois le bénéfice de base était bien inférieur à d’autres transactions récentes et était décevant dans le contexte de l’histoire de Vodafone en Espagne, où le groupe avait payé 7,2 milliards d’euros pour racheter Ono en 2014.
Mais elle a déclaré que Della Valle était sous pression pour conclure un accord, et que les antécédents de Zegona en Espagne la rendaient particulièrement qualifiée pour relever le défi.
MARCHÉ ESPAGNOL
Vodafone se classe au troisième rang des télécommunications espagnoles après Telefonica (NYSE 🙂 et Orange. Ce dernier s’associe au quatrième acteur MasMovil.
O’Hare de Zegona s’est dit « très enthousiaste » à l’idée de revenir sur le marché après des redressements réussis chez Telecable et Euskaltel.
Les marques de Vodafone resteraient, a-t-il déclaré, y compris Lowi, à prix avantageux. Vodafone paiera environ 110 millions d’euros par an pour des services tels que l’approvisionnement en smartphones.
Un changement pourrait consister à vendre en gros les réseaux fixe et mobile de Vodafone. « Nous allons contacter et discuter avec Orange, MasMovil et Telefonica et trouver des moyens de garantir que les actifs dont nous disposons seront utilisés au maximum », a-t-il déclaré.
(1$ = 0,9427 euros)