DAX Rally : n’est-ce que le début ?

Le DAX a démarré en trombe dans la nouvelle année boursière. Les investisseurs sont-ils trop optimistes ou les choses peuvent-elles encore monter ? Ce qui parle maintenant pour et contre la hausse des prix.

Les investisseurs se sont emparés des actions allemandes au cours des deux premières semaines de l’année comme ils ne l’avaient pas fait depuis des décennies. Depuis la clôture des marchés le 30 décembre à 13 924 points, l’indice phare DAX a enregistré une hausse de prix de 8,6 % à son apogée. Hier, le DAX a couronné son rallye de début d’année et franchi la barre des 15 000 points avec une apparente facilité. À la fin de la semaine, la marque du prochain tour de 15 100 points tombe également.

L’une des raisons de la forte hausse des prix est l’apaisement des craintes d’inflation et donc la diminution de la crainte des investisseurs face à de nouvelles hausses importantes des taux d’intérêt. Les investisseurs font le pari que la Réserve fédérale américaine ralentira son rythme de hausse des taux d’intérêt au cours de la nouvelle année boursière.

Les investisseurs misent sur une baisse des taux d’intérêt américains au second semestre

Selon le Fed Watch Tool du CME Group, la majorité des acteurs du marché ne s’attend actuellement qu’à deux petites hausses de taux par les autorités monétaires américaines en février et en mars. D’ici là, la Fed devrait déjà avoir mis fin à son cycle de hausses de taux.

Les dernières données sur l’inflation aux États-Unis « devraient confirmer l’opinion du marché selon laquelle la Réserve fédérale américaine aura la possibilité de réduire les taux d’intérêt au second semestre en raison de l’apaisement de la pression sur les prix », souligne You-Na Park, analyste chez Commerzbank FX. Heger.

La baisse des prix de l’essence freine l’inflation

Il semble donc que le marché ait déjà réglé les problèmes d’inflation et de taux d’intérêt qui ont pesé sur les prix ces derniers mois. Cependant, cela recèle également un grand potentiel de déception : si les taux d’inflation se redressaient au cours de l’année ou ne diminuaient pas autant que prévu, cela porterait un coup sévère aux marchés boursiers.

Mais ça ne ressemble pas à ça pour le moment. En Allemagne, le volume important des stockages de gaz, la douceur de l’hiver et la forte baisse des prix du gaz qui en résulte laissent espérer que les prix à la consommation continueront de baisser.

La BCE redevient-elle plus accommodante ?

Dans ce contexte, la trajectoire de hausse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) semble beaucoup trop raide, souligne l’expert du marché Robert Rethfeld de Wellenreiter-Invest. Un regard sur le marché à terme montre que les investisseurs s’attendent actuellement à ce que la BCE relève les taux d’intérêt bien avant la fin de l’été/l’automne. Il ne faut pas en arriver là, soupçonne Rethfeld. Alors, les colombes – c’est-à-dire les partisans d’une politique monétaire plus souple et de taux d’intérêt plus bas – vont-elles bientôt reprendre de l’ampleur au sein du Conseil des gouverneurs ?

Au pire, une légère récession en Allemagne

Des taux d’inflation en baisse et une politique monétaire peut-être moins restrictive de la BCE d’une part et des chaînes d’approvisionnement plus souples et des carnets de commandes pleins des entreprises d’autre part : tels sont en tout cas les ingrédients essentiels d’une reprise durable des prix sur le marché boursier allemand.

Récemment, il y avait eu de plus en plus de signes que l’économie allemande était susceptible de s’en tirer avec un œil au beurre noir. Selon les économistes, elle tombera au mieux dans une légère récession. Selon une étude de l’Institut de macroéconomie et de recherche sur le cycle économique (IMK), la probabilité d’une récession en Allemagne a considérablement diminué et n’est plus que de 29%, après 52,5% début décembre.

Des investisseurs loin de l’euphorie

Néanmoins, une hausse des prix aussi forte que celle du DAX en début d’année pose la question de savoir si le marché a surchauffé, du moins à court terme : les investisseurs doivent-ils désormais se préparer à des prises de bénéfices voire à une correction avant que les choses ne continuent d’augmenter ?

Dans ce contexte, un regard sur le sentiment, c’est-à-dire l’humeur des investisseurs, donne de l’espoir. Selon les dernières enquêtes, par exemple de l’American Association of Individual Investors, les investisseurs privés en particulier sont loin d’être euphoriques. « Il se pourrait donc que la majorité des investisseurs attendent une correction, mais c’est précisément pourquoi elle ne vient pas », explique Jürgen Molnar, stratège des marchés financiers chez RoboMarkets.

La saison des résultats américains se concentre

La question de savoir si le DAX a encore un potentiel de hausse supplémentaire dépend également de la saison des rapports américains qui commence aujourd’hui. C’est un retour aux données fondamentales de l’entreprise. Les investisseurs devraient regarder de près, en particulier les entreprises technologiques qui ont été durement touchées récemment. La saison des rapports aux États-Unis a le potentiel de décider de la direction du marché boursier dans les semaines à venir, explique Thomas Altmann du gestionnaire d’actifs QC Partners.

Facteur de risque Guerre d’Ukraine

Cependant, la guerre en Ukraine reste un facteur de risque majeur pour la poursuite de l’évolution du cours de l’action : « Si les premiers chars Leopard étaient livrés d’Allemagne, Poutine pourrait y voir une ingérence excessive de l’Occident dans le conflit », prévient Molnar, stratège du marché des capitaux.

« Si la réponse de la Russie résidait alors dans l’utilisation d’armes inhumaines ou dans l’implication d’États alliés comme la Biélorussie, la guerre deviendrait rapidement le point numéro un de l’agenda boursier », a déclaré l’expert.

Feu vert à l’année boursière 2023 ?

En ce qui concerne les opportunités et les risques futurs pour le DAX, un regard sur les statistiques est également passionnant. Car le bon début d’année de l’indice – hausse de 4,9% des cours sur les cinq premiers jours de bourse – peut avoir des conséquences sur l’ensemble de l’année boursière.

Une ancienne règle boursière stipule que l’année boursière entière est très susceptible de se développer au cours des cinq premiers jours de bourse. Le soi-disant indicateur à cinq jours (FTI) a été développé par le chercheur boursier américain Yale Hirsch il y a près de 50 ans. En ce qui concerne le DAX, le FTI a un taux de réussite extrêmement acceptable de près de 69 %.