Energie & métaux précieux – revue hebdomadaire et perspectives

Par Barani Krishnan

Investing.com — Le chômage et l’inflation, en théorie, sont en contradiction l’un avec l’autre. Pris simplement, lorsque plus de personnes sont au chômage, les pressions sur les prix sont moindres. Mais à un niveau plus profond, la relation dite inverse est plus compliquée. Et ça peut tomber en panne. Par exemple, les chiffres de l’emploi aux États-Unis pour janvier ont été publiés vendredi, à la suite de ce que la Fed appelle la désinflation. Et le krach pétrolier de cette semaine à ce sujet.

Historiquement, il y a eu une forte corrélation positive entre les emplois et les prix du brut. Et c’est assez logique. Lorsqu’un plus grand nombre de personnes ont un emploi et s’y rendent (nonobstant la culture du travail à domicile post-pandémique), plus il faudra de carburants de transport, y compris l’essence, pour se déplacer.

Ainsi, sans surprise, lors de la publication du rapport de janvier, ou NFP, du Département du travail, les prix du brut ont augmenté de plus de 2,5 % alors que les haussiers pétroliers tentaient d’exploiter le lien typique entre ces données et la demande d’énergie.

Mais la montée rapide du dollar sur le même rapport sur l’emploi a payé la progression du brut.

Le pétrole a finalement chaviré dans une mer de rouge avec de l’or et d’autres matières premières alors que le rebond du dollar par rapport aux plus bas de 10 mois a rendu les matières premières dont le prix est en devise américaine plus coûteux pour les non-détenteurs de dollars.

Les prix du brut se sont stabilisés la semaine en baisse de 7%, ramenant la référence mondiale du Brent à moins de 80 dollars le baril tout en ramenant le WTI, ou le West Texas Intermediate américain, au plus bas des 70 dollars.

Cela a prouvé une chose : les bons chiffres de l’emploi aux États-Unis ne sont plus une assurance pour les prix du pétrole plus élevés – pas lorsque vous avez un dollar en rebond et l’incertitude des taux à affronter.

Selon le rapport du NFP, quelque 517 000 emplois ont été ajoutés le mois dernier – près de trois fois au-dessus de la croissance prévue de 185 000 et contre 260 000 en décembre. La surperformance a lancé un nouveau défi à la Réserve fédérale, qui espérait que ses hausses de taux agressives au cours de l’année écoulée auraient suffisamment refroidi le marché du travail et les salaires pour ramener l’inflation à son objectif.

Les rendements et sur le , qui agissent comme des transactions à contre-courant par rapport aux actifs à risque qui incluent les actions et les matières premières, ont bondi sur le rapport NFP. Ils pourraient continuer à augmenter si la Fed repense son plan de consolidation des hausses de taux cette année. La banque centrale est passée d’une hausse de taux de 50 points de base en décembre à 25 points de base en février.

Comme s’il sentait un défi plus difficile pour cette année, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mercredi lors d’une conférence de presse que si le rythme des gains d’emplois avait ralenti à la fin de l’année dernière, « le marché du travail continue d’être déséquilibré ».

La Fed a augmenté les taux de 450 points de base dans un cycle de resserrement monétaire qui a commencé en mars 2022, deux ans après l’épidémie de coronavirus, ce qui a entraîné des milliards de dollars de dépenses de secours qui ont gonflé l’économie et déclenché une inflation galopante.

L’inflation, telle que mesurée par l’IPC, ou , a atteint des sommets en quatre décennies en juin lorsqu’elle a augmenté à 9,1 % par an. En décembre, l’IPC a augmenté de 6,5 % par an, son plus faible depuis octobre 2021. Mais il était encore plus de trois fois l’objectif de 2 % par an de la Fed.

Pourtant, Powell a jugé bon de dire que « pour la première fois, le processus de désinflation a commencé ».

« Nous pouvons le voir », a-t-il déclaré. « Nous le voyons vraiment dans les prix des marchandises jusqu’à présent. »

Mis à part les manœuvres de la Fed, les prix du pétrole étaient en baisse après une sixième augmentation hebdomadaire consécutive du brut américain, ainsi que des excédents de carburants, signalés par l’EIA, ou Energy Information Administration, cette semaine.

a augmenté de 4,14 millions de barils au cours de la semaine terminée le 27 janvier, a indiqué l’EIA dans son rapport hebdomadaire sur l’état du pétrole. La construction était supérieure aux prévisions de 0,376 million des analystes du secteur et comparée à la hausse de 0,533 million signalée par l’EIA au cours de la semaine précédente jusqu’au 20 janvier.

Pour le contexte, l’EIA a signalé une production totale de brut de 34,5 millions de barils au cours des six dernières semaines. À l’heure actuelle, les stocks de brut sont au plus haut depuis juin 2021, a déclaré l’EIA, la branche statistique du département américain de l’énergie.

Sur le front, l’EIA a cité une construction de 2,576 millions de barils, contre les prévisions de 1,442 million et la hausse de la semaine précédente de 1,763 million.

Les stocks d’essence ont augmenté de près de 13 millions de barils depuis le début de 2023. Le carburant automobile est le produit de carburant n° 1 aux États-Unis.

a également augmenté, pour la première fois en cinq semaines. Ici, il y a eu une accumulation de 2,32 millions de barils contre un déficit attendu de 1,3 million. La semaine précédente, les tirages de distillats s’élevaient à 507 000 barils.

Jusqu’à la semaine dernière, les distillats – qui sont raffinés en diesel pour les camions, les bus, les trains et les navires, et le carburant pour les avions à réaction – étaient la composante la plus importante de la demande américaine de pétrole. Avant la construction de la semaine dernière, les stocks de distillats avaient diminué d’environ 5 millions de barils en quatre semaines.

« Le stockage commercial en Amérique du Nord est suffisant », a déclaré Norbert Ruecker, économiste à la banque Julius Baer, ​​dans des commentaires repris par Reuters. « L’amélioration de l’humeur du marché a récemment fait monter les prix, mais ce soutien devrait rester temporaire. Nous prévoyons une baisse des prix à plus long terme, conformément aux attentes du marché à terme. »

La décision de l’OPEP+ cette semaine de laisser les niveaux de production inchangés et les incertitudes quant à l’évolution de la demande de la Chine en février – plus d’un mois après que le principal importateur de brut a abandonné toutes les restrictions COVID ont également pesé sur le marché.

Du côté chinois, les importations de brut ont été évaluées à 10,98 millions de bpj, ou barils par jour, en janvier, contre 11,37 millions de bpj en décembre et 11,42 millions de bpj en novembre, selon un rapport de Reuters jeudi. Une partie de la baisse des importations chinoises est probablement due aux vacances du Nouvel An lunaire, qui sont tombées le 22 janvier de cette année, ajoute le rapport.

Les analystes d’ANZ étaient d’accord avec cela, notant une forte augmentation du trafic dans les 15 plus grandes villes de Chine après les vacances du Nouvel An lunaire, mais reconnaissant que les négociants chinois en pétrole avaient été « relativement absents » du marché.

Malgré cela, les importations totales de pétrole brut de l’Asie ont bondi de 11,1 % d’un mois à l’autre pour atteindre 29,13 millions de bpj en janvier. Les importations du mois dernier ont battu le précédent record de novembre, lorsque l’Asie avait importé 29,10 millions de bpj de pétrole brut. C’est le genre de données sur lesquelles comptent ceux qui sont longs sur le marché pour un rebond du marché dans les semaines à venir.

Les nouvelles sanctions de l’Union européenne sur les produits pétroliers russes, qui sont entrées en vigueur dimanche, pourraient affecter les revenus énergétiques de Moscou, mais ne devraient pas peser sur sa production globale, a déclaré Matt Smith, analyste pétrolier en chef chez Kpler.

Une coalition d’économies du Groupe des Sept, l’UE et l’Australie a fixé des plafonds à 100 dollars le baril pour les produits qui se négocient à un prix supérieur au brut, principalement le diesel, et à 45 dollars le baril pour les produits qui se négocient à prix réduit, tels que le mazout et le naphta. Le même groupe a fixé le 5 décembre un plafond de 60 $ sur le pétrole brut russe.

Comme le plafond du prix du brut, ceux sur les carburants russes pèseront davantage sur le prix fixe du diesel et d’autres produits, même si les limites sont bien au-dessus des prix de vente, a déclaré Smith.

Cela remplira un autre agenda du G7 et de ses alliés, qui est rarement discuté dans les médias. Et c’est pour s’assurer que les produits pétroliers et énergétiques de la Russie arrivent sur les marchés, mais pas aux prix que le Kremlin veut.

L’administration Biden, en particulier, espère que les plafonds obligeront Vladimir Poutine à produire encore plus de barils pour financer sa guerre contre l’Ukraine. Cela réduira indirectement les prix mondiaux de l’énergie – un cadeau pour lutter contre l’inflation.

Pétrole : Règlements et activité du marché

Le brut West Texas Intermediate, ou WTI, négocié à New York, a enregistré une transaction finale de 73,23 $ vendredi, après s’être établi à 73,39 $ le baril, en baisse de 2,49 $, ou 3,2 % sur la journée. Pour la semaine, le WTI a chuté d’un peu plus de 7,5 %. Depuis le début du mois, l’indice de référence du brut américain a également baissé d’environ 7 %, prolongeant sa chute de près de 9 % au cours des trois mois précédents.

Le brut Brent négocié à Londres a enregistré une transaction finale de 79,82 $, après s’être stabilisé à 79,94 $, en baisse de 2,23 $, ou 2,7 %. Plus tôt, le Brent a atteint un creux de trois semaines à 79,89 $. Pour la semaine, l’indice de référence mondial du brut a baissé d’environ 7,5 %, après une perte de près de 3 % la semaine dernière. Pour février jusqu’à présent, le Brent a perdu 5,4 %, prolongeant sa baisse de 6,5 % depuis fin décembre.

Pétrole : perspectives des prix

Les données techniques du WTI indiquent une nouvelle baisse en dessous de 70 dollars le baril au cours de la semaine à venir, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com.

« Malgré une forte hausse auparavant, le WTI n’a pas réussi à conserver des gains temporaires et est passé d’un sommet hebdomadaire de 80,50 $ et a clôturé à 73,20 $, bien en dessous du support de 76,40 $ et 75,50 $ », a déclaré Dixit.

Toute reprise vers 75,40 $ et 76,40 $ attirera les vendeurs, reprenant une baisse vers la moyenne mobile exponentielle sur 50 mois de 71,80 $ et le creux de décembre de 70,10 $, a déclaré Dixit.

Le soutien à long terme de l’indice de référence du brut américain de la moyenne mobile simple sur 200 semaines de 65,78 $ n’a pas encore été testé, a-t-il ajouté.

Gaz naturel : Règlements du marché et activité

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont chuté de 21 % pour la semaine alors que le mazout de chauffage poursuivait sa descente dans un abîme apparemment sans fond malgré l’arrivée d’un temps glacial dans la région clé du nord-est des États-Unis, qui jusqu’à cette semaine avait connu un hiver inhabituellement chaud.

Le Henry Hub du New York Mercantile Exchange s’est établi à 4,6 cents, ou 1,8%, à 2,385 $ par mmBtu, ou million d’unités thermiques britanniques métriques. Le creux de la session était de 2,343 $, ce qui a marqué un creux jamais vu depuis le 29 décembre 2020, lorsqu’il est tombé à 2,282 $.

Pour la semaine, le contrat à terme de référence sur le gaz a perdu 21 %, prolongeant à près de 65 % sa chute par rapport au sommet de 7 $ de décembre. Avant cela, il s’échangeait à un sommet de 14 ans de 10 $ en août.

Un début inhabituellement chaud de l’hiver 2022/23 a entraîné une demande de chauffage considérablement inférieure aux États-Unis par rapport à la norme, laissant plus de gaz en stockage qu’on ne le pensait initialement.

À la fin de la semaine dernière, les États-Unis s’élevaient à 2,583 tcf, ou billions de pieds cubes, en hausse de 9,4% par rapport au niveau de 2,361 tcf il y a un an, selon les données de l’Energy Information Administration.

Depuis le début de cette semaine cependant, le temps a été plus froid, atteignant 20 degrés Fahrenheit (-6,7 degrés Celsius) vendredi à New York et dans d’autres endroits clés du nord-est des États-Unis, qui représente le plus grand marché du chauffage aux États-Unis.

Gaz naturel : perspectives des prix

« Le gaz est passé à des conditions de survente extrêmes et son indice de force relative hebdomadaire est maintenant à 28, correspondant au schéma des 8 semaines baissières lors de sa baisse d’un pic de 10 $ à 4,75 $ », a déclaré Dixit de SKCharting.

Il a déclaré qu’un rebond à court terme par rapport au plus bas de 2,35 $ de cette semaine était une possibilité, mais cela nécessite une acceptation claire au-dessus de 2,87 $ pour un potentiel de hausse vers 3,30 $.

« La durabilité en dessous de 2,87 $ maintiendra les prix sous pression et tentera de creuser plus profondément. »

Or : Règlements et activité du marché

L’or a chuté de près de 3% vendredi après qu’un rapport sur l’emploi aux États-Unis pour janvier a déclenché une prise de bénéfices sur le rallye de longue date du métal précieux, l’éloignant de l’objectif de 2000 $ l’once visé par les taureaux dans l’espace.

L’or pour le Comex de New York a effectué une transaction finale de 1 877,70 $ vendredi, après s’être stabilisé à 1 868,30 $ l’once, en baisse de 53,90 $, ou 2,8 %. Il a atteint un creux de quatre semaines de 1 874,55 $ au cours de la session.

C’était la première fois depuis le 12 janvier que le support de 1 900 $ de l’or sur le Comex s’effondrait.

Le , plus suivi que les contrats à terme par certains commerçants, était à 1 864,93 $, en baisse de 47,64 $, ou 2,49 %.

Le plongeon de l’or est survenu alors que l’indice du dollar et les rendements du bon du Trésor américain à 10 ans ont bondi après que le département américain du Travail a annoncé une croissance de la masse salariale non agricole pour janvier qui était presque trois fois supérieure aux prévisions, jetant un nouveau défi aux espoirs de la Réserve fédérale de voir un refroidissement du marché du travail et des salaires pour amener l’inflation à son objectif.

Or : perspectives des prix

Dixit a noté qu’il n’a fallu que deux jours à l’or pour annuler sa montée de 30 jours de 1 860 $ à 1 960 $.

« En ce qui concerne la semaine à venir, l’or doit maintenir sa défense à l’EMA de 50 jours de 1 854 $, faute de quoi le métal risque une correction s’étendant vers 1 842 $ et 1 828 $ », a-t-il déclaré.

Toute reprise, quant à elle, fait face à des défis entre 1 878 et 1 885 dollars, suivis de 1 900 et 1 914 dollars. avant de retester la résistance majeure et la zone d’approvisionnement à 1 929 $, a déclaré Dixit.

Clause de non-responsabilité: Barani Krishnan ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.