Energie & métaux précieux – revue hebdomadaire et perspectives

Par Barani Krishnan

Investing.com — Un oiseau dans la main en vaut deux dans le buisson, selon le dicton. Certains sur le marché pétrolier l’ont compris vendredi, alors que de nouvelles inquiétudes concernant l’inflation et les hausses de taux les ont poussés à sortir de leurs positions longues sur le brut après s’être méfiés d’une surabondance d’approvisionnement prenant forme après des semaines et des semaines de constitution de stocks signalées par le gouvernement américain.

Mais alors qu’ils vendaient – peut-être pour réintégrer lorsque la demande était meilleure – d’autres ont acheté les baisses alors que le marché baissait, défiant que la situation du brut se résorbe bientôt, grâce à ce mot magique : la Chine.

Depuis que Pékin a annoncé au début de l’année qu’il supprimait tous les contrôles COVID, le monde du pétrole long salive sur ce que cela pourrait signifier pour la demande du plus grand importateur de la matière première.

Même l’Agence internationale de l’énergie basée à Paris, qui s’occupe des intérêts des pays consommateurs de pétrole, a été lyrique sur la façon dont les achats chinois pourraient refaire de façon exponentielle le marché pétrolier de cette année.

L’AIE prévoit une consommation supplémentaire de 500 000 barils par jour en provenance de Chine cette année, ce qui porterait la demande mondiale de pétrole à un niveau record. « La demande mondiale de pétrole devrait augmenter de 1,9 million de bpj en 2023, pour atteindre un record de 101,7 millions de bpj, avec près de la moitié du gain de la Chine suite à la levée de ses restrictions COVID », a déclaré l’agence dans son rapport sur le marché de janvier.

Remarquez que cela provenait d’une entité généralement qualifiée par les haussiers du pétrole de « perma-bear » de la demande – une étiquette malheureuse, sans aucun doute, étant donné le parti pris de l’AIE envers les consommateurs, qui, sans surprise, veulent les prix de l’énergie les plus bas possibles à tout moment. .

Le problème cependant avec ce que veut le côté long du pétrole, c’est qu’il doit y avoir suffisamment de données concrètes pour le soutenir.

Les analystes affirment que les données sur les importations chinoises soutenant un rallye pétrolier majeur n’apparaîtront probablement pas avant au moins deux semaines. Pendant ce temps, les dernières données disponibles ont montré que le plus grand importateur de brut au monde a acheté 10,98 millions de bpj, ou barils par jour, en janvier, contre 11,37 millions de bpj en décembre et 11,42 millions de bpj en novembre.

Le gouvernement de Pékin a déclaré vendredi une « victoire décisive » dans sa bataille contre le COVID, affirmant qu’il avait créé « un miracle dans l’histoire de la civilisation humaine » en dirigeant avec succès la Chine à travers la pandémie mondiale. Les analystes ont déclaré que sans chiffres précis, de telles déclarations ne pourraient avoir qu’un impact éphémère.

« Il va être difficile pour le pétrole d’éclater ici jusqu’à ce que nous voyions des signes clairs que la réouverture de la Chine atteint un niveau supérieur », a déclaré Ed Moya, analyste de la plateforme de commerce en ligne OANDA.

En termes simples, aucun mégaphone brandi par l’AIE ne soutiendra un rallye vers 90 dollars le baril, jusqu’à ce que ces chiffres d’importation chinois arrivent. De plus, l’annonce par la Russie de réductions de production – en représailles aux sanctions occidentales sur son pétrole – n’a pas été suffisamment prise au sérieux par le marché.

Au contraire, ce qui devrait compter pour le marché, c’est ce que rapporte l’Energy Information Administration, l’homologue américain de l’AIE. Pendant huit semaines consécutives, l’EIA a signalé des hausses qui ont ajouté près de 51 millions de barils à l’approvisionnement.

Le dernier ajout hebdomadaire était de 16,3 millions de barils, ce qui, selon l’EIA, était le quatrième en importance dans son histoire de rapports sur l’offre et la demande de pétrole aux États-Unis.

Il n’y a pas que les stocks de brut qui ont augmenté la semaine dernière. ont augmenté sans s’arrêter pendant sept semaines, ajoutant environ 19 millions de dollars à l’offre. En fait, les stocks d’essence sont sur une tendance haussière depuis novembre, gagnant au cours de 12 des 14 dernières semaines pour produire plus de 36 millions de barils.

Les haussiers du pétrole ont expliqué les énormes accumulations de brut aux irrégularités des données à l’EIA, ainsi que les maintenances programmées et les pannes imprévues dans les raffineries américaines, qui, selon eux, ont entraîné un arriéré dans les mouvements de pétrole.

Les apports des raffineries de pétrole brut aux États-Unis ont atteint en moyenne 15 millions de bpj au cours de la semaine terminée le 10 février, soit quelque 383 000 bpj de moins que la moyenne de la semaine précédente, a indiqué l’EIA. Il a ajouté que les raffineries fonctionnaient à 86,5% de leur capacité opérationnelle la semaine dernière. En règle générale, les courses à cette période de l’année sont d’environ 90% ou plus.

Reuters, quant à lui, a cité « un ajustement inhabituellement important de l’offre de pétrole brut » dans les données de l’EIA qui, selon lui, a contribué aux constructions récentes – soutenant quelque peu l’affirmation des haussiers du pétrole.

« C’est le pire type de construction que vous puissiez avoir. Tout dépend du … numéro d’ajustement. Il n’y a pas moyen de contourner cela », a déclaré Bob Yawger, directeur des contrats à terme énergétiques chez Mizuho, ​​dans des commentaires diffusés par Reuters.

L’EIA n’a pas encore commenté les soi-disant ajustements des données et certains analystes ont déclaré que les constructions qu’elle rapportait étaient réelles dans une certaine mesure, et non le fruit de l’imagination de l’agence.

Même si la hausse de l’offre était « principalement due à un ajustement des données, elle continue de suggérer que les marchés sont confrontés à une offre excédentaire de brut à court terme, car les raffineurs ont mis du temps à réagir », a déclaré Robbie Fraser, responsable de la recherche et de l’analyse mondiales chez Schneider Electric, dans une note quotidienne.

En attendant, les marchés sont pris dans un nouveau bras de fer entre l’inflation et la croissance américaines.

Les traders de la plupart des actifs à risque – sauf peut-être ceux du pétrole – ont été effrayés toute la semaine par un point de données après avoir indiqué une inflation obstinément plus élevée malgré une année de hausses de taux par la Réserve fédérale.

Les prix de gros aux États-Unis, l’un des principaux déterminants de l’inflation, ont augmenté le plus en sept mois en janvier, a rapporté jeudi le département du Travail.

C’était après que le rapport de mardi à ce sujet suggérait à nouveau une inflation plus rigide que prévu.

Depuis que les données mises à jour sur l’inflation sont apparues, les responsables de la Réserve fédérale se préparent pour une longue période de taux d’intérêt élevés, y compris un retour à une hausse de 50 points de base en mars, affirmant que l’inflation rampante rend le quantum de 25 points de base que la banque centrale convenu ce mois-ci intenable.

« Nous devons poursuivre les hausses de taux jusqu’à ce que nous voyions davantage de progrès », a déclaré vendredi le gouverneur de la Fed. « L’inflation est encore beaucoup trop élevée. Votre supposition est aussi bonne que la mienne quant à ce qui se passera ensuite dans l’économie. Le président de la Fed de Richmond était d’accord, affirmant que le contrôle de l’inflation nécessiterait davantage d’augmentations de taux. « Combien, il faudra voir », a-t-il ajouté.

Les commentaires de Bowman et Barkin ont fait suite à d’autres avertissements de taux plus tôt dans la semaine d’autres responsables de la banque centrale.

Le chef de la Fed de Cleveland a déclaré jeudi que les taux d’intérêt américains devaient monter au-dessus de 5% et y rester pendant une période prolongée afin de faire baisser l’inflation de manière significative.

Le président de la Fed de Saint-Louis, souvent considéré comme le responsable le plus belliciste de la banque centrale, a également déclaré jeudi qu’il n’était pas favorable à une baisse du quantum des hausses de taux – ce qui s’est produit au cours des deux derniers mois – jusqu’à ce que l’inflation soit mieux maîtrisée. contrôle.

Bullard a ajouté qu’il soutiendrait une hausse de 50 points de base lors de la prochaine décision de taux de la Fed le 22 mars, après l’augmentation de 25 points de base le 1er février.

L’ancien secrétaire au Trésor Summers, pour résumer la rhétorique de la Fed, a déclaré qu’il y avait un risque que la banque centrale « freine très, très fort ».

La Fed a ajouté 450 points de base aux taux depuis mars via huit hausses, dans sa tentative de contrôler l’inflation galopante. Les taux s’établissent actuellement à un sommet de 4,75 %. L’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation, a augmenté à un taux annualisé de 6,4 % en janvier. L’objectif d’inflation de la Fed, quant à lui, s’élève à 2 % par an.

pour la réunion politique de la Fed du 22 mars, surveillée par les cambistes, est restée à 25 points de base vendredi, bien que cela puisse changer avec les appels croissants à une surveillance plus stricte de la part des faucons de la banque centrale.

Ainsi, l’inversion de vendredi de la hausse observée plus tôt cette semaine dans les prix du brut était importante, car elle indiquait que le commerce du pétrole était finalement en train de chuter en ligne avec les autres marchés. Pourtant, la baisse au règlement était légèrement inférieure à 3 %, contre une baisse intrajournalière d’environ 5 %. Cela signifiait que même si le marché était en baisse, il y avait encore des envies d’acheter, probablement à la poursuite du rêve chinois.

Reprenons donc l’analogie oiseaux-broussailles explorée au début : les oiseaux pourraient être plus facilement trouvés du côté court du pétrole maintenant, même si la Chine promet d’être un buisson gigantesque pour en contenir beaucoup.

Pétrole : règlement du marché et perspectives

Le brut Brent négocié à Londres a effectué une transaction finale de 83,15 $. Il a réglé la session en baisse de 2,14 $, ou 2,5 %, à 83 $. Le plancher intrajournalier du Brent était de 81,81 $, un creux depuis le 6 février. Pour la semaine, la référence mondiale du brut a baissé de 4 %. Brent a glissé au cours de trois des quatre dernières semaines, perdant plus de 5% au cours de cette période.

Le brut West Texas Intermediate, ou WTI, négocié à New York, a effectué une transaction finale de 76,33 $ vendredi. Il a réglé la session régulière en baisse de 2,15 $, ou 2,7 %, à 76,27 $. Le creux de session du WTI de 75,08 $ a marqué un creux de près de deux semaines. Pour la semaine, l’indice de référence du brut américain était en baisse de 4,4 %. Le WTI a chuté au cours de trois des quatre dernières semaines, perdant près de 7 % au cours de cette période.

« Pour le WTI, 79 $ avaient été une résistance active », a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com. « Une faiblesse en dessous de 77,50 $ pourrait ajouter à la pression baissière, la poussant plus loin vers 75,50 $. »

Au début de la semaine à venir, le pétrole a besoin de déclencheurs pour faire une pause durable, a-t-il déclaré.

« Une cassure en dessous de 75 dollars pourrait entraîner une nouvelle baisse du support à court terme de 72,20, en dessous duquel une nouvelle baisse vers 70,10 dollars est probable », a déclaré Dixit.

Il a ajouté qu’une consolidation au-dessus de 77,50 $ pourrait entraîner un nouveau test rapide de 80,50 $, au-dessus duquel une nouvelle reprise peut être observée vers la résistance de 82,50 $.

Du côté supérieur, la moyenne mobile simple sur 100 semaines de 83,75 $ continue de poser un défi, tandis que du côté baissier, les baissiers n’ont pas abandonné l’espoir d’un assaut sur le SMA de 200 semaines de 65,90 $.

Gaz naturel : règlement du marché et perspectives

Le contrat de gaz de mars sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange a fait un échange final de 2,263 $ par mmBtu, ou un million métrique d’unités thermiques britanniques, vendredi.

Il a réglé la session officielle à 2,2750 $, en baisse de 11,4 cents, ou 4,8 % sur la journée. Pour la semaine, il a chuté de 9,5%.

À l’exception de la hausse de 4,3 % de la semaine dernière, le gaz naturel a chuté sans arrêt depuis la semaine terminée le 9 décembre, perdant 65 % dans la foulée.

Plus important encore, le plus bas de vendredi de 2,221 $ a marqué un nouveau creux de 2 ans et demi pour un contrat du premier mois sur le Henry Hub. Si les vendeurs à découvert de gaz veulent retirer le soutien de 2 $, ils devraient prendre le contrat en dessous du plancher du 28 septembre 2020 de 2,02 $.

Dixit de SKCharting a noté que le gaz est tombé en dessous du plus bas de la semaine précédente de 2,35 $, ce qui signifie que sa « voie est ouverte » pour de nouvelles pertes.

« L’objectif à court terme sera de 2,15 $ et 2,02 $, faute de quoi les baissiers cibleraient 1,90 $ et 1,75 $. »

D’un autre côté, les prix de l’essence peuvent commencer à rebondir entre 2,2 $ et 2,0 $ et 1,90 $ et 1,70 $, a déclaré Dixit.

Il a déclaré que le rebond devrait être signalé par une clôture hebdomadaire au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 5 semaines de 2,68 $, suivie d’une meilleure affirmation d’une clôture hebdomadaire au-dessus de 3,0 $ – 3,30 $ – 3,50 $.

Or : règlement du marché et perspectives

L’or pour le Comex de New York a effectué une transaction finale de 1 851,45 $ vendredi. Il a réglé la session régulière à 1 850,20 $ l’once, en baisse de 1,60 $ ou 0,01 % sur la journée. Pour la semaine, le contrat à terme de référence sur l’or a perdu 12,60 $, soit 0,7 %.

Le , plus suivi que les contrats à terme par certains traders, s’est établi à 1 843 $, en hausse de 6,51 $ ou 0,4 %.

Dixit de SKCharting a déclaré que la tendance de l’or au comptant semblait baissière à court terme. « Il le restera si les prix se maintiennent en dessous de la barrière critique de 1 878 $. »

« Au-delà de ce point, même si l’or prolonge sa hausse à court terme vers 1 855 $ – 1 860 $, il pourrait à nouveau attirer des vendeurs visant à creuser plus profondément dans le territoire de 1 800 $ – 1 788 $. »

Du côté supérieur, si l’or parvient à faire une cassure soutenue au-dessus de la zone de résistance de 1 845 $ à 1 850 $, une hausse encore limitée pourrait être observée vers 1 858 $ à 1 868 $ – un niveau qui doit être franchi pour un nouveau test de la barrière critique de 1 878 $.

Clause de non-responsabilité: Barani Krishnan ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.