WASHINGTON (AP) – Pendant près de neuf mois, la Réserve fédérale a relevé sans relâche les taux d’intérêt pour tenter de ralentir le marché du travail américain et de maîtriser l’inflation.
Et pendant tout aussi longtemps, le marché du travail n’a pas semblé saisir le message.
Le rapport sur l’emploi de novembre que le gouvernement a publié vendredi n’a pas fait exception. Les employeurs ont ajouté 263 000 emplois — un gain substantiel bien supérieur aux attentes des économistes. Les salaires ont également fortement augmenté, intensifiant encore les pressions inflationnistes que la Fed a du mal à contenir.
Et le taux de chômage est resté à 3,7 %, à peine au-dessus du creux d’un demi-siècle de 3,5 %.
Les données d’embauche de vendredi ont laissé les économistes se gratter la tête sur la résilience du marché du travail et le besoin continu de nombreux employeurs pour plus de travailleurs.
« La Fed resserre sa politique monétaire, mais quelqu’un a oublié de le dire au marché du travail », a déclaré Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings.
Le défi de la Fed en matière d’inflation a commencé après que l’économie s’est redressée après la récession pandémique il y a deux ans, provoquant de vastes pénuries de biens et faisant monter les prix en flèche. Après avoir supposé – à tort – pendant des mois qu’une forte inflation serait de courte durée, la Fed a finalement commencé à relever son taux directeur à court terme en mars de cette année.
Depuis lors, ses hausses de taux ont été récurrentes et agressives. La Fed a relevé son taux directeur à six reprises, dont quatre augmentations consécutives de trois quarts de point – bien plus important que les hausses habituelles d’un quart de point. Plus tard ce mois-ci, elle devrait relever son taux directeur d’un demi-point supplémentaire.
Étant donné que le taux de la Fed affecte les taux d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, ses hausses ont eu pour effet de rendre les prêts beaucoup plus coûteux pour les consommateurs et les entreprises. L’idée est que les particuliers et les entreprises réduiraient alors leurs emprunts et leurs dépenses, et les employeurs ralentiraient leurs embauches.
Mais l’économie – et en particulier le marché du travail – s’est avérée étonnamment durable face à la campagne anti-inflationniste de la Fed, un fait souligné par les chiffres solides de l’emploi de vendredi.
L’objectif de la banque centrale est d’atteindre une inflation annuelle de 2 %. Il reste encore beaucoup à faire, c’est le moins qu’on puisse dire : le dernier rapport sur l’inflation a montré que les prix à la consommation ont augmenté de 7,7 % par rapport à l’année précédente..
Voici cinq points à retenir du rapport sur l’emploi de novembre :
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TROP CHAUD POUR LA FÉDÉRATION
L’année dernière, l’économie a créé un record de 6,7 millions d’emplois, et elle a ajouté en moyenne 457 000 par mois de janvier à juillet de cette année. Depuis lors, l’embauche s’est refroidie, à une moyenne mensuelle de 277 000 d’août à novembre. Pourtant, il fait encore trop chaud pour les combattants de l’inflation de la Fed et dépasse constamment les attentes des prévisionnistes.
Avec près de deux offres d’emploi pour chaque chômeur américain, les entreprises ont du mal à trouver des travailleurs et à conserver ceux qu’elles ont. Un marché du travail tendu a tendance à maintenir une pression à la hausse sur les salaires et à alimenter l’inflation.
« Il s’agit d’un autre rapport solide qui montre à quel point il sera difficile pour la Fed de ramener l’inflation à son objectif », ont écrit vendredi les économistes Thomas Simons et Aneta Markowska de la banque d’investissement Jefferies dans une note de recherche.
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AUGMENTATION DES SALAIRES
La rémunération horaire moyenne a augmenté de 0,6 % d’octobre à novembre, soit la plus forte hausse d’un mois à l’autre depuis janvier. Et mesuré au cours des 12 derniers mois, le salaire moyen a augmenté de 5,1 % plus que prévu,
« Nous espérions voir un net assouplissement », a déclaré Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics.
Les augmentations de salaire horaire ont été particulièrement fortes en novembre pour les travailleurs du commerce de détail, du transport et de l’entreposage et de « l’information », une catégorie qui comprend certains emplois technologiques.
«La croissance des salaires devrait continuer à rester élevée jusqu’à ce que nous assistions à une normalisation significative de la demande de main-d’œuvre», a déclaré Thomas Feltmate, économiste principal chez TD Economics.
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AIDE DEMANDÉE : RESTAURANTS ET BARS
Les restaurants et les bars ont ajouté 62 000 emplois le mois dernier. L’industrie de la santé a embauché 45 000 nouveaux travailleurs nets en novembre. Ce secteur a créé 47 000 emplois par mois cette année, contre une moyenne de seulement 9 000 par mois en 2021.
Les usines ont ajouté 14 000 emplois en novembre. Ce gain s’est produit même si un indice publié par l’Institute for Supply Management a montré que l’activité manufacturière américaine a chuté le mois dernier pour la première fois depuis mai 2020, lorsque l’économie était sous le choc de l’épidémie de COVID-10.
Le mois dernier, l’économie a également ajouté 20 000 travailleurs de la construction. Mais signe que des taux d’intérêt plus élevés compriment le marché du logement, le nombre d’employés dans les entreprises de construction résidentielle a en fait chuté de 2 600 en novembre.
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TRAVAILLEURS DISPARUS
Le nombre de personnes qui ont un emploi ou qui en recherchent un – la population active totale – a diminué de 186 000 en novembre. Il s’agit de la troisième baisse mensuelle consécutive.
Le chiffre reste légèrement inférieur à ce qu’il était en février 2020, juste avant que le COVID ne frappe l’économie américaine. La proportion de la population adulte dans la population active – le taux de participation – s’élevait à 62,1 % le mois dernier, bien en deçà des 63,4 % d’avant la pandémie.
La pénurie de travailleurs disponibles a été causée par une combinaison de retraites anticipées, d’une immigration réduite, de décès dus au COVID-19 et d’une pénurie de services de garde d’enfants abordables. La pénurie représente un recul dans la lutte contre l’inflation : si les employeurs avaient plus de travailleurs parmi lesquels choisir, ils subiraient moins de pressions pour augmenter les salaires et contribuer ainsi aux pressions inflationnistes.
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DEUX ENQUÊTES, DEUX HISTOIRES
Le rapport de vendredi a envoyé des signaux mitigés sur le niveau de l’emploi aux États-Unis.
L’enquête du ministère du Travail auprès des entreprises a fourni le chiffre global de 263 000 emplois supplémentaires. Mais le département a également interrogé les ménages, et ils ont raconté une histoire différente : le nombre de personnes qui ont déclaré avoir un emploi a chuté de 138 000 en novembre après avoir chuté de 328 000 en octobre.
L’enquête auprès des entreprises, appelée «enquête auprès des établissements», suit le nombre d’emplois créés dans l’ensemble de l’économie. L’enquête séparée auprès des ménages est utilisée pour calculer le taux de chômage.
Les deux enquêtes racontent parfois des histoires différentes, comme ce fut le cas en octobre et en novembre, bien que les disparités aient tendance à s’estomper avec le temps.
Pour son enquête auprès des établissements, le ministère demande principalement aux grandes entreprises et aux agences gouvernementales combien de personnes elles avaient sur leur liste de paie.
Pour son enquête auprès des ménages, elle demande aux ménages si les adultes qui y vivent ont un emploi. Ceux qui n’ont pas d’emploi mais qui en recherchent un sont comptés comme chômeurs. Ceux qui ne travaillent pas mais ne cherchent pas de travail ne sont pas comptés comme chômeurs.
Contrairement à l’enquête auprès des établissements, l’enquête auprès des ménages compte les ouvriers agricoles, les indépendants et les personnes qui travaillent pour de nouvelles entreprises. Il réussit également mieux à capter l’embauche dans les petites entreprises.
Mais les résultats de l’enquête auprès des ménages sont probablement moins précis. Le gouvernement n’enquête que sur 60 000 ménages. En revanche, elle interroge 131 000 entreprises et organismes gouvernementaux pour l’enquête auprès des établissements.