Les améliorations de l’environnement des affaires en Inde et les progrès des accords commerciaux bilatéraux en font une destination d’investissement de plus en plus viable », a déclaré Asia Outlook 2023 d’EIU.
L’Inde s’est hissée à la 52e place du classement mondial de l’environnement des affaires d’EIU, contre la 62e place cinq ans plus tôt, et se classe désormais devant la Chine.
« Un risque politique plus élevé en Asie du Sud-Est offrira à l’Inde une opportunité d’attirer davantage l’attention des fabricants mondiaux », a-t-il déclaré.
L’Inde a son moment, alors que le risque politique refait surface en Asie du Sud-Est
L’Asie du Sud-Est a été au centre de l’attention des investisseurs en Asie alors qu’ils cherchaient des alternatives de fabrication à la Chine. La zone de libre-échange de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (Asean), ainsi que la centralité du bloc dans divers accords de libre-échange méga-régionaux, ont contribué à lisser les liens de la chaîne d’approvisionnement. Les infrastructures de transport et numériques dans la région sont raisonnables et s’améliorent.
« La région restera attrayante, mais nous pensons qu’elle perdra une partie de son attrait en 2023 à mesure que le risque politique refait surface. La Thaïlande doit organiser des élections générales imprévisibles d’ici mai, avec des scissions au sein du bloc politique aligné sur l’armée au pouvoir, donnant aux forces de l’opposition la loyauté à un ancien Premier ministre exilé, Thaksin Shinawatra, une opportunité de retour.L’instabilité politique qui a caractérisé la Malaisie devrait persister, après le résultat indécis de son élection de novembre 2022.L’Indonésie entrera dans une période plus volatile avec le début de la campagne des élections de 2024 et l’influence du très compétent président sortant, Joko Widodo, s’affaiblit », note le rapport.
Ce risque politique plus élevé en Asie du Sud-Est offrira à l’Inde une opportunité de capter davantage l’attention des fabricants mondiaux, ajoute le rapport.
« La domination en Inde du parti au pouvoir Bharatiya Janata comporte ses propres risques politiques, mais du point de vue des investisseurs, elle offre également une continuité politique et signifie qu’il y a peu de chances d’un changement d’administration. L’Inde a un avantage évident en termes de large et le marché du travail des jeunes, alors que des progrès progressifs ont été accomplis pour remédier aux faiblesses », indique le rapport.
En outre, des progrès progressifs ont été accomplis pour remédier aux faiblesses en termes d’infrastructures de transport, de taxes et de réglementation commerciale, a-t-il déclaré.
Les développements sur le terrain semblent également soutenir l’attractivité de l’Inde en tant que destination d’investissement
L’investissement s’est accéléré dans le secteur de l’électronique (une industrie que l’Inde avait auparavant du mal à cultiver), aidé par le soutien gouvernemental fourni dans le cadre du programme d’incitations liées à la production.
Les exportations indiennes de produits électroniques ont augmenté d’environ 50 % pour atteindre 14 milliards de dollars en 2021 et avaient déjà égalé cette valeur au cours des neuf premiers mois de 2022.
Foxconn de Taiwan fait partie des fournisseurs d’Apple qui envisagent une expansion significative en Inde, alors qu’il cherche à diversifier sa capacité de fabrication au-delà de la Chine.
« En 2023, la présidence indienne du G-20, ainsi que la conclusion probable des négociations d’un accord commercial bilatéral avec l’Australie et le Royaume-Uni, contribueront davantage à mettre en évidence les opportunités d’investissement dans le pays », indique le rapport.
Le rapport Eiu Asia Outlook n’est pas le seul rapport haussier sur l’Inde. Selon S&P Global et Morgan Stanley, l’Inde devrait dépasser le Japon et l’Allemagne pour devenir la troisième économie mondiale.
Alors que les prévisions de S&P sont basées sur la projection que la croissance annuelle du produit intérieur brut nominal de l’Inde sera en moyenne de 6,3 % jusqu’en 20300, Morgan Stanley estime que le PIB de l’Inde devrait plus que doubler par rapport aux niveaux actuels d’ici 2031.
Le revenu réel par habitant devrait atteindre une croissance moyenne significative de 5,3 %, les ménages indiens devenant les plus dépensiers parmi les économies du G20, selon le rapport S&P.
« Ces projections supposent la poursuite des réformes structurelles, y compris la libéralisation commerciale et financière, l’investissement dans les infrastructures et le capital humain, et la réforme du marché du travail », indique le rapport.
Tous deux pensent que l’Inde deviendra une plaque tournante pour les investisseurs étrangers ainsi qu’une puissance manufacturière, et le programme d’incitations liées à la production sera le principal catalyseur pour stimuler la fabrication et les exportations.
Le programme a été introduit en 2020 et offre des incitations aux investisseurs nationaux et étrangers sous la forme d’abattements fiscaux et d’autorisations de licence, entre autres mesures de relance.
« Il est très probable que le gouvernement mise sur le PLIS comme outil pour rendre l’économie indienne plus axée sur les exportations et plus interconnectée dans les chaînes d’approvisionnement mondiales », a déclaré le rapport S&P Global.
Morgan Stanley pense que la délocalisation mondiale, la numérisation et la transition énergétique préparent le terrain pour une croissance économique sans précédent en Inde.
Ridham Desai, stratège en chef des actions de Morgan Stanley pour l’Inde, a déclaré que l’Inde gagnait en puissance dans l’ordre mondial, et « à notre avis, ces changements idiosyncrasiques impliquent un changement unique dans une génération et une opportunité pour les investisseurs et les entreprises ».
Alors que les politiques du président Xi Jinping aggravent la rupture avec l’Occident, le Premier ministre Narendra Modi propose l’Inde comme destination pour les multinationales afin de réduire leur surexposition aux chaînes d’approvisionnement chinoises. Avec des sorties nettes de plus de 187 milliards de dollars, la sortie des investisseurs mondiaux de Chine cette année a été bien plus brutale que les 17 milliards de dollars qu’ils ont retirés de l’Inde.
De plus, même si le marché boursier indien est inchangé en termes de dollars, sa pondération dans l’indice MSCI Emerging Markets a dépassé Taïwan et la Corée du Sud à la deuxième place, la quasi-totalité du gain se faisant aux dépens du plus grand constituant de la jauge : la Chine, montre données analysées par Bloomberg.
Alors que la part de la Chine dans le MSCI EM a chuté à 28 %, contre 35 % en mai 2021, celle de l’Inde est passée à 15 %, contre 10 %.
Début décembre, la Banque mondiale a déclaré que l’Inde était mieux placée pour faire face aux vents contraires mondiaux que les autres grandes économies émergentes. Malgré un environnement extérieur difficile, l’économie du pays a fait preuve de résilience, a-t-il déclaré dans sa mise à jour sur le développement de l’Inde.
L’Asie sera confrontée à des conditions économiques difficiles en 2023 mais il restera quelques points positifs comme l’Inde et l’Indonésie
Plusieurs années de forte croissance des exportations pour la région vont s’inverser, l’UE entrant en récession et l’économie américaine devant fortement ralentir. Les perspectives de la demande intérieure en Asie sont également difficiles, car les hausses de taux d’intérêt mises en œuvre en 2022 pour freiner l’inflation se répercutent sur les économies locales.
Les marchés où la dette des ménages est élevée sont vulnérables à la hausse des taux d’intérêt
L’Australie et la Corée du Sud se distinguent, avec une dette des ménages dans les deux pays dépassant 100% du PIB (par rapport à un agrégat d’économies avancées d’environ 75%) et avec une grande partie de cette dette liée à des marchés immobiliers locaux mousseux, selon le rapport de l’EIU.
La dette des ménages est également élevée dans les économies à revenu intermédiaire de la Malaisie et de la Thaïlande, où les taux augmenteront également (bien que lentement). Les pays dont le niveau d’endettement des ménages est faible, qu’il s’agisse d’économies avancées telles que Singapour ou de marchés émergents plus importants, seront mieux placés pour résister à un environnement de liquidité plus resserré. Par exemple, les dépenses de consommation en Inde et en Indonésie continueront d’être affectées par les tensions du coût de la vie, mais pas par un désendettement forcé des ménages, ajoute le rapport.
Avec les contributions de Bloomberg