- L’action Hasbro a reçu lundi un double déclassement de la part de Bank of America en raison de sa gestion du populaire jeu de cartes Magic: The Gathering.
- La banque a déclaré que Hasbro surimprimait les cartes Magic, ce qui détruisait sa valeur à long terme.
- « Les prix des cartes chutent, les magasins de jeux perdent de l’argent, les collectionneurs liquident et les grands détaillants réduisent les commandes », a déclaré BofA.
L’action Hasbro affiche une baisse de plus de 33 % car elle gère mal l’une de ses principales franchises, le jeu de cartes Magic : The Gathering.
C’est selon Bank of America, qui a émis une double dégradation de l’action à « Sous-performer » et a abaissé son objectif de cours à 42 $ contre 73 $.
La rétrogradation de BofA est motivée par la surimpression des cartes Magic par Hasbro, qui « détruit sa valeur à long terme » et « tue sa poule aux œufs d’or ».
« Nous avons parlé avec plusieurs joueurs, collectionneurs, distributeurs et magasins de jeux locaux et avons pris conscience de la frustration croissante. La principale préoccupation est que Hasbro a surproduit des cartes Magic, ce qui a soutenu la récente [earnings] résultats, mais détruit la valeur à long terme de la marque », a écrit Jason Haas, analyste chez Bank of America.
L’offre excédentaire de cartes Magic signifie que « les prix des cartes baissent, les magasins de jeux perdent de l’argent, les collectionneurs liquident et les grands détaillants réduisent leurs commandes », a expliqué Bank of America.
C’est une position précaire pour Hasbro car il s’efforce de trouver le bon équilibre entre la maximisation des bénéfices de sa franchise Magic sans diluer la marque et sa valeur à long terme grâce à la surimpression des cartes.
Bank of America a déclaré que le jeu de cartes génère 15% des revenus de Hasbro et 35% de son EBITDA, de sorte qu’une nouvelle dégradation de la franchise pourrait avoir un impact significatif sur les résultats de la société et, en fin de compte, sur le cours de ses actions.
Pendant la pandémie, la franchise a explosé alors que les ventes de Magic ont presque doublé et que les prix des cartes sur le marché secondaire ont monté en flèche. Dans le but de suivre la croissance, Hasbro a publié des jeux de cartes plus fréquemment avec plus de produits dans chaque version.
« Les joueurs ne peuvent pas suivre » car « la fatigue du portefeuille est réelle », a déclaré BofA.
« Nous sommes également préoccupés par la décision de Hasbro de sortir un ensemble Magic 30e anniversaire comprenant quatre boosters pour 999 $ (contre un ensemble typique à 5 $). Non seulement le prix est excessivement élevé, mais l’ensemble comprend également des cartes Liste réservée qui Hasbro avait promis de ne jamais réimprimer », a écrit Haas. « Cela a semé la panique parmi les collectionneurs et nous assistons à la liquidation de collections maintenant que la valeur de rareté de Magic est remise en question. »
La débâcle à laquelle Hasbro fait face avec sa surimpression des cartes Magic : The Gathering revient au principe économique séculaire de l’offre contre la demande. Le renversement de l’équilibre au nom des profits à court terme a clairement un impact sur l’entreprise et ses perspectives. L’action Hasbro est en baisse de 44 % depuis le début de l’année.