- Il y aura probablement encore plus de difficultés pour les actions américaines, a déclaré à Insider un stratège de BlackRock iShares.
- Karim Chedid s’attend à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux d’intérêt au-dessus de 5% pour l’ensemble de 2023.
- « Goldilocks ne sauve pas la mise dans notre nouveau livre de jeu », a-t-il déclaré, étant donné que la Fed se concentre sur l’inflation.
Les efforts de la Réserve fédérale pour écraser l’inflation ont bouleversé le manuel d’investissement traditionnel, et quiconque ne s’en est pas rendu compte verra son portefeuille se débattre, selon un stratège de BlackRock iShares.
Karim Chedid a déclaré à Insider qu’il pensait que les marchés ne pouvaient plus compter sur un « put » de la Fed – où la banque centrale assouplit le resserrement monétaire pour soutenir la chute des actions.
« Dans le passé, nous pouvions compter sur le put de la banque centrale lorsque les fondamentaux macroéconomiques se détérioraient », a déclaré Chedid. « Aujourd’hui, nous sommes dans un environnement très différent. »
Chedid, responsable de la stratégie d’investissement d’iShares pour la région EMEA, a expliqué comment le marché a commencé à réagir à un environnement économique « Goldilocks », défini par une croissance et une inflation ni trop chaudes ni trop froides.
Il a déclaré que le consensus économique actuel suggère que 2023 apportera une croissance et une inflation « tièdes », obligeant la Fed à s’ajuster en conséquence, rejetant les approches d’investissement qui ont fonctionné ces dernières années.
« Goldilocks ne sauve pas la mise dans notre nouveau livre de jeu », a déclaré Chedid. « Les banques centrales se concentrent sur une chose, qui est de rétablir la stabilité des prix. »
Les actions se sont redressées au début de 2023, l’indice de référence S&P 500 grimpant de 4,4 % et le Nasdaq Composite, très technologique, en hausse de 6,1 % depuis le début de l’année.
Certains investisseurs pensent que la Fed va assouplir sa campagne de hausse des taux d’intérêt pour soutenir les actions et l’économie à un moment donné en 2023, l’inflation ayant maintenant chuté pendant six mois consécutifs.
La majorité des commerçants s’attendent à ce que la banque centrale commence à réduire les taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, selon l’outil FedWatch de CME Group – mais ils pourraient se préparer à un réveil brutal, selon Chedid de BlackRock.
Il s’attend à ce que la Fed augmente progressivement les taux de 75 points de base supplémentaires par rapport à leur niveau actuel d’environ 4,5 %, puis les maintienne au-dessus de 5 % pour l’ensemble de 2023. Cela correspond à ce qu’ont dit les décideurs politiques.
Le président Jerome Powell a signalé à plusieurs reprises que l’objectif principal de la Fed était de maîtriser l’inflation. Deux chefs régionaux clés de la Fed – la présidente de la Fed de San Francisco Mary Daly et le président de la Fed d’Atlanta Raphael Bostic – ont déclaré la semaine dernière qu’ils s’attendaient à ce que les décideurs politiques augmentent les taux au-dessus de 5% et les maintiennent là pour maîtriser la flambée des prix.
« Il y aura des oscillations du risque parce que les marchés devront faire face à un calcul – que les banques centrales ne se relâcheront pas aussi rapidement qu’elles l’avaient prévu », a déclaré Chedid. « Nous nous attendons à des hausses puis à des maintiens, par opposition à des hausses puis à des coupes, pour les banques centrales. »
Cela reflète un nouvel environnement où la seule priorité de la Fed est de maîtriser l’inflation, selon Chedid. La jauge d’inflation de l’indice des prix à la consommation a augmenté de 6,5 % le mois dernier, ce qui signifie que les prix continuent d’augmenter à un rythme bien supérieur au niveau cible de 2 % de la banque centrale.
Le stratège de BlackRock a déclaré qu’il ne s’attendrait pas à ce que la Fed envisage même de réduire considérablement les taux d’intérêt jusqu’à ce que les salaires – qui continuent d’augmenter aux États-Unis, selon le rapport sur l’emploi de décembre – aient commencé à se calmer.
« Nous n’avons pas vu les salaires baisser dans une mesure qui suggérerait d’être sur la bonne voie pour atteindre l’objectif d’inflation de la Fed et donc la Fed continuera à se resserrer excessivement, ce qui signifie dépasser 5%, probablement à 5,25% », a déclaré Chedid. « Et puis, le plus important, rester là-bas. »
« Ils ont besoin de plus de preuves pour prouver qu’ils ont vraiment maîtrisé l’inflation – jusqu’à ce qu’ils y parviennent, ils tiendront plutôt qu’ils ne réduiront », a-t-il ajouté.
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